【資料圖】

（以下內(nèi)容從華西證券《汽車行業(yè)周報：需求企穩(wěn)+政策催化 看多汽車板塊》研報附件原文摘錄）

本周數(shù)據(jù)：2023年5月乘用車批發(fā)銷量環(huán)比+13%據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，5月1-31日總體乘用車市場批發(fā)銷量201.5萬輛，同比+27%，環(huán)比+13%；新能源乘用車批發(fā)67.1萬輛，同比+59%，環(huán)比+11%，新能源滲透率33.3%。
本周觀點：需求企穩(wěn)+政策催化看多汽車板塊
汽車智能電動巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。本月核心組合【伯特利、拓普集團、新泉股份、旭升集團、多利科技、上聲電子、光峰科技、繼峰股份、美利信、雙環(huán)傳動、比亞迪、長安汽車、春風動力】。
本周需求企穩(wěn)+政策催化，新能源有望加速滲透：
1）批零數(shù)據(jù)環(huán)比向好，終端需求明顯回暖：5月批發(fā)/零售分別201.5/175.9萬輛，環(huán)比分別+13%/+8%，終端需求明顯回暖。結(jié)合庫存和折扣數(shù)據(jù)，5月庫存預警指數(shù)從4月的60.4%下降至55.4%，庫存環(huán)境寬松，市場環(huán)境趨穩(wěn)，有助于穩(wěn)定消費信心，加速需求修復；從折扣率看，5月合資車企折扣率邊際放開速度減緩，表明燃油車價格戰(zhàn)能力達到一定極限，我們判斷伴隨后續(xù)多款優(yōu)質(zhì)新能源車型在6月開啟交付，新能源滲透率有望加速提升。
2）商務部鼓勵地方出臺政策，刺激需求：商務部辦公廳發(fā)布通知，重心在于1）鼓勵信貸政策出臺；2）開展汽車節(jié)及消費季活動，我們判斷，在商務部指引下，地方政府有望出臺相關信貸政策并開展汽車節(jié)活動，一方面為消費者營造更寬松的信貸環(huán)境；一方面有助于從認知上提升下沉市場消費者對新能源汽車的認知度，培養(yǎng)消費習慣，有助于加速新能源汽車的大眾化普及。
乘用車：政策支持+供給改善+需求向上三維共振，新能源汽車基本面向好。
1）政策加碼，消費潛力加速釋放：我們認為，當前時點是新能源汽車走向大眾普及市場的起點，購置稅減免政策延續(xù)和優(yōu)化，疊加充電基礎設施建設、潛在的信貸政策，有望優(yōu)化新能源汽車消費、使用環(huán)境，解決消費痛點，加速打開主流市場；
2）供給密集推出，優(yōu)質(zhì)自主加速轉(zhuǎn)型：多款優(yōu)質(zhì)自主車型密集推出，新能源周期向上。截至目前，比亞迪王朝系列基本煥新，后續(xù)宋plusdmi、長安深藍S7、比亞迪騰勢N7、小鵬G6將于6月正式上市，多款自主重磅新車將迎來集中交付，純電、插混百花齊放，我們看好新能源滲透率提升，優(yōu)質(zhì)自主加速轉(zhuǎn)型。
3）新能源需求向好，看好頭部車企向上：據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計，新能源乘用車批發(fā)67.1萬輛，環(huán)比+11%，新能源滲透率33.3%。多數(shù)新勢力車企實現(xiàn)銷量環(huán)比上升，其中比亞迪/理想等頭部車企已經(jīng)形成有利的品牌效應，我們堅定看好在電動智能的大趨勢下，優(yōu)質(zhì)自主的全面崛起。
政策支持+供給改善+需求向上等多重改善催化下，乘用車基本面有望持續(xù)向上。看好優(yōu)質(zhì)自主車企崛起，推薦【比亞迪、長安汽車、長城汽車、吉利汽車H】，受益標的【理想汽車-W】。零部件：中期成長不斷強化，短期量價影響有限。電動智能重塑秩序，優(yōu)質(zhì)自主零部件供應商一方面憑借性價比和快速響應能力獲得更多配套機會，另一方面部分卡脖子技術借機實現(xiàn)0到1突破，打破外資壟斷格局。同時全球化進程明顯加快，中國零部件崛起勢不可擋。短期看，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈是下半年最強主線，馬斯克來華有望推動上海工廠的進一步合作，下半年Model3改款、Cybertruck等車型量產(chǎn)及新一代車型有望發(fā)包定點，增量可期；同時，智能化機會值得期待，軟件定義汽車是長期產(chǎn)業(yè)趨勢，智駕端23年將成城市NOA重要落地年份，智艙高性價比細分方向仍在加速滲透，堅定看好新勢力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動增量，推薦：
1、新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選【拓普集團、新泉股份、旭升集團、多利科技、雙環(huán)傳動、上聲電子、愛柯迪、美利信】；
2、智能電動增量：1）智能化核心主線：優(yōu)選智能駕駛-【伯特利、經(jīng)緯恒潤-W、德賽西威】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】；2）輕量化高景氣：特斯拉引領一體壓鑄大變革，優(yōu)選【文燦股份、多利科技】。
重卡：至暗時刻已過，新一輪景氣周期啟動。根據(jù)第一商用車數(shù)據(jù)，2023年4月重卡市場約銷售8.3萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比-28%，同比+90%。物流重卡需求維持穩(wěn)健，工程重卡銷量有望貢獻彈性；國六排放標準已逐步進入落地實施階段，各環(huán)節(jié)內(nèi)資頭部供應商有望受益排放升級，相關受益標的【濰柴動力、中國重汽、隆盛科技、銀輪股份】。
摩托車：供給持續(xù)驅(qū)動，5月摩展催化。據(jù)中國摩托車商會數(shù)據(jù)，2023年4月國內(nèi)250cc+中大排量摩托車銷售5.41萬輛，同比+24.5%，環(huán)比+4.4%。2023年1-4月累計銷售16.27萬輛，同比+22.3%。中大排量摩托車當前發(fā)展階段類似2013-2014年的SUV板塊，供給端頭部車企新車型、新品牌投放加速提供行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力，市場快速擴容，我們預計2023年行業(yè)增速30-40%，持續(xù)推薦中大排摩托車賽道。參考國內(nèi)汽車發(fā)展歷史及海外摩托車市場競爭格局，自主品牌有望成為中大排量摩托車需求崛起最大受益者，推薦【春風動力、錢江摩托】，相關受益標的【隆鑫通用】。
本周行情：整體弱于市場
表現(xiàn)弱于市場，貨車、汽車服務領漲。本周A股汽車板塊上漲0.9%（流通市值加權(quán)平均，下同），在申萬子行業(yè)中排名第18位，表現(xiàn)弱于滬深300（上漲1.5%）。細分板塊中，貨車、汽車服務、客車、乘用車、汽車零部件、其他交運設備分別上漲3.4%、3.4%、1.6%、0.9%、0.7%、-0.4%。
風險提示：
汽車行業(yè)競爭加劇，價格戰(zhàn)加??；原材料成本波動超出預期；汽車行業(yè)終端需求不及預期；汽車出口銷量不及預期。

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