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6月16日，人民幣對美元匯率強(qiáng)勢攀高。北京時(shí)間6月19日8點(diǎn)30分左右，離岸人民幣現(xiàn)價(jià)在7.14附近波動(dòng)。

美聯(lián)儲暫停加息，招商宏觀指出，與加息初期到中期，加息提速意味著經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢不同，當(dāng)前加息減速的背后是經(jīng)濟(jì)即將放緩。伴隨著經(jīng)濟(jì)信號轉(zhuǎn)差，美元指數(shù)在波動(dòng)中走弱的概率更高。在他們看來，這也是本輪人民幣匯率貶值過程中，人民銀行表態(tài)非常淡定并敢于降息的底氣。人民幣匯率不排除觸及7.2-7.3的可能性，但隨著美元持續(xù)走弱，人民幣匯率的被動(dòng)升值空間亦將被打開。

國泰君安分析，國內(nèi)政策利率調(diào)降后，人民幣匯率短期小幅承壓、但底部支撐牢靠，利率債、成長股更為占優(yōu)。短期匯率依然有貶值傾向，但相對可控，7.3是個(gè)明顯的支撐位。政策利率調(diào)整初期，長端利率債依然有投資機(jī)會，需要看到寬信用持續(xù)落地才是反轉(zhuǎn)節(jié)點(diǎn)，這個(gè)節(jié)點(diǎn)至少要等到三季度末或四季度中。與此同時(shí)，物價(jià)整體仍處于尋底階段，最快或在3季度末見到拐點(diǎn)，不會形成貨幣政策的制約因素。

“當(dāng)前影響我國外匯儲備波動(dòng)的主要因素依然是匯率因素和資產(chǎn)價(jià)格變化因素?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，從匯率因素上看，受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期和債務(wù)上限談判逐步接近達(dá)成等因素影響，5月美元指數(shù)整體上行，非美元貨幣中的日元、歐元、英鎊分別對美元貶值2.2%、3.0%和0.9%，導(dǎo)致外匯儲備的非美元部分出現(xiàn)較大幅度折價(jià)。從資產(chǎn)價(jià)格因素上看，歐美保持加息預(yù)期令債市整體下行，全球股市有漲有跌，也導(dǎo)致外匯儲備出現(xiàn)小幅下降。

“在剔除匯率和資產(chǎn)價(jià)格因素后，可以推算5月因國際收支導(dǎo)致的外匯儲備變化保持在合理范圍內(nèi)，這表明我國外匯市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，境內(nèi)外匯供求保持基本平衡。”溫彬說。

面對接下來人民幣的走勢，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超堅(jiān)持下半年人民幣匯率將漸進(jìn)升值、全年最高升至6.6的判斷。他表示，人民幣對美元匯率走勢受兩國經(jīng)濟(jì)基本面之差、貨幣政策差、國際收支狀況等因素的綜合影響，下半年，中國優(yōu)勢將逐步凸顯。預(yù)計(jì)下半年從穩(wěn)增長保就業(yè)的角度，我國央行可能再次采取降準(zhǔn)、降息等政策操作，較大的政策空間將助力改善市場的基本面預(yù)期。美國方面，一季度GDP增速大幅低于市場預(yù)期，隨著勞動(dòng)參與率回升、勞動(dòng)力市場供需矛盾緩解，失業(yè)率可能出現(xiàn)上行，而信用收縮對經(jīng)濟(jì)的潛在沖擊持續(xù)存在，居民超額儲蓄逐步消耗也意味著消費(fèi)面臨回落壓力，貨幣政策停止緊縮的預(yù)期也將持續(xù)確認(rèn)?？傮w上，下半年我國在基本面及貨幣政策預(yù)期兩個(gè)方面均較為占優(yōu)，推動(dòng)人民幣匯率升值。

國泰君安分析師董琦認(rèn)為，預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣仍將處于相對貶值態(tài)勢，三季度中后期將進(jìn)入震蕩態(tài)勢，三季度末經(jīng)濟(jì)提振政策效果凸顯，將重回小幅升值的階段。后續(xù)人民幣貶值的主導(dǎo)因素是海外衰退預(yù)期導(dǎo)致的出口向下，三季度中后期經(jīng)濟(jì)預(yù)期再次反轉(zhuǎn)和貨幣政策的收斂，可能對人民幣有一定提振，從而保持震蕩，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策將是人民幣高點(diǎn)的決定性因素。如果后續(xù)有明顯的針對于出口或經(jīng)濟(jì)的提振措施，美元對人民幣大概率接近2022年高點(diǎn)后，在其附近震蕩。三季度末及之后，經(jīng)濟(jì)提振政策效果凸顯，人民幣重啟小幅升值。

申萬宏源的研報(bào)判斷，展望至年底，隨著居民收入的持續(xù)改善，以及今年上半年“保交樓”對地產(chǎn)竣工的推動(dòng)，將帶動(dòng)消費(fèi)尤其是可選商品消費(fèi)的改善在三季度啟動(dòng)，全年“N型”復(fù)蘇可期。這將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期展望恢復(fù)，中美利差收窄令資本和金融項(xiàng)下趨于回流，預(yù)計(jì)人民幣對美元年底可回到6.9-7.0的區(qū)間范圍內(nèi)。

對于人民幣貶值，有上市公司表示會利好出口。近期，勝華新材、萬凱新材、 隆華新材、三川智慧等公司都在投資者互動(dòng)平臺表示，人民幣一定幅度的貶值對出口業(yè)務(wù)有利。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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