鋼材

多省落實(shí)平控，各鋼企差異大

(相關(guān)資料圖)

邏輯和觀點(diǎn)：

昨日螺紋2310合約放量上漲，盤面收于3694元/噸，漲53元/噸；熱卷2310合約放量上漲，收于3924元/噸，漲35元/噸。上海中天螺紋報(bào)3710元/噸，漲10元/噸，上海本鋼熱卷報(bào)3910元/噸，環(huán)比漲20元/噸。昨日全國(guó)建材成交18.84萬(wàn)噸，量?jī)r(jià)齊升。繼山東省之后，江蘇省、河南省、天津等省市平控政策傳出，具體到各企業(yè)差異可能較大。

整體來(lái)看，昨日全國(guó)多省傳出平控政策正在逐步推進(jìn)落地，需要持續(xù)跟蹤各地及全國(guó)的落實(shí)情況，若嚴(yán)格執(zhí)行，將形成供應(yīng)的大幅下降，利好鋼材價(jià)格，打壓原料價(jià)格。由于目前鐵礦及雙焦的庫(kù)存極低，若不執(zhí)行平控政策，原料價(jià)格易漲難跌，從出于控制原料價(jià)格，增加鋼廠利潤(rùn)的角度出發(fā)，平控有很大的落地必要性。

策略：

單邊：謹(jǐn)慎看漲2311合約

跨期：2311-2405螺紋正套、2312-2405螺紋正套

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼平控政策、中下游補(bǔ)庫(kù)情況、原料價(jià)格等。

鐵礦石

限產(chǎn)政策呼聲再起，黑色商品集體反彈

邏輯和觀點(diǎn)：

昨日鋼聯(lián)發(fā)布多省市粗鋼平控政策的消息，午后黑色盤面集體反彈，鐵礦石期貨也是止跌企穩(wěn)，主要體現(xiàn)在01合約，期貨價(jià)格收于740元/噸，較前日上漲11.5元/噸?，F(xiàn)貨方面，受期貨影響，京曹兩港均有5-20元/噸的上漲，市場(chǎng)交投情況一般。成交方面，昨日全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交91.1萬(wàn)噸，環(huán)比日，上漲13.2%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交162萬(wàn)噸（12筆），環(huán)比日上漲1700%。

整體來(lái)看，上周鐵礦石發(fā)運(yùn)大幅回落，隨著部分高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量持穩(wěn)微增，加之廢鋼供給相對(duì)不足，短期鐵礦石消費(fèi)維持相對(duì)韌性?？紤]到粗鋼平控政策，鋼廠對(duì)原料采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，鐵礦石消費(fèi)強(qiáng)度將逐步下降，后期需要關(guān)注政策執(zhí)行情況，同時(shí)關(guān)注廢鋼供給回升對(duì)于鐵礦石的利空影響，不排除后期鐵礦石供給存在寬松的可能，同時(shí)關(guān)注政策對(duì)于高礦價(jià)的壓制。短期受平控政策影響，鐵礦石價(jià)格可能承壓，市場(chǎng)對(duì)于后市預(yù)期轉(zhuǎn)弱，鐵礦也將呈現(xiàn)典型的近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。

策略：

單邊：震蕩

跨品種：無(wú)

跨期：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

粗鋼平控政策實(shí)施情況，鋼廠利潤(rùn)及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況和行政政策干預(yù)等。

焦煤焦炭

宏觀釋放利好，盤面逆勢(shì)上揚(yáng)

邏輯和觀點(diǎn)：

焦炭方面：昨日焦炭09合約收于2235元/噸，走勢(shì)較為強(qiáng)勢(shì)，收漲1.31%?，F(xiàn)貨方面，昨日焦炭市場(chǎng)整體偏穩(wěn)運(yùn)行為主，目前第五輪提漲100-110元/噸，暫無(wú)消息。宏觀釋放部分利好的政策，短期對(duì)于原料端有一定的提振作用。供應(yīng)方面，目前焦企因?yàn)槔麧?rùn)有所修復(fù)，生產(chǎn)意愿進(jìn)一步增強(qiáng)，供應(yīng)有所回升。需求方面，目前鋼廠采購(gòu)較為積極，需求較好，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存多處于合理區(qū)間，庫(kù)存水平不高。整體來(lái)看，受成材價(jià)格偏弱運(yùn)行以及累庫(kù)的影響，焦炭?jī)r(jià)格提漲存在難度，鋼焦博弈嚴(yán)重，隨著焦化利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)，焦炭供需逐步改善，粗鋼平控政策逐步推進(jìn)，焦炭中長(zhǎng)期基本面是板塊中空配品種。

焦煤方面：昨日焦煤01合約修復(fù)跌勢(shì)，收于1400元/噸，收漲0.57%，環(huán)比上漲8元/噸。現(xiàn)貨方面：昨日焦煤市場(chǎng)以穩(wěn)運(yùn)行為主，部分煤價(jià)仍有支撐。供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)部分煤礦有不同程度的停產(chǎn)限產(chǎn)等，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)有所緊張。下游方面，隨著鋼廠和焦企博弈繼續(xù)，焦煤采購(gòu)需求有所減弱，貿(mào)易商多觀望為主，焦煤市場(chǎng)整體成交較為冷清。整體來(lái)看，焦煤供需短期依舊偏緊，但中長(zhǎng)期供應(yīng)偏過(guò)剩，粗鋼平控政策逐步推進(jìn)，焦煤中長(zhǎng)期基本面是板塊中空配品種。

策略：

焦炭方面：震蕩

焦煤方面：震蕩

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼壓產(chǎn)政策、成材利潤(rùn)、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等。

動(dòng)力煤

庫(kù)存居高不下，煤價(jià)承壓下行

邏輯和觀點(diǎn)：

期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)銷售依然承壓，價(jià)格維穩(wěn)，礦方調(diào)價(jià)意愿不高；鄂爾多斯地區(qū)需求偏弱，5000大卡價(jià)格下跌較為明顯。港口方面，由于日耗見頂走弱預(yù)期的壓制，下游庫(kù)存較高，看空情緒較為明顯，報(bào)價(jià)小幅下跌。進(jìn)口方面，進(jìn)口煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)情緒悲觀，報(bào)價(jià)稍有松動(dòng)，中標(biāo)價(jià)較之前有所回落，成交一般。運(yùn)價(jià)方面，截止到8月15日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于549.76，相比上一交易日下跌8.3點(diǎn)，運(yùn)力供應(yīng)過(guò)剩局面加劇，運(yùn)價(jià)延續(xù)低迷。

需求與邏輯：由于煤炭產(chǎn)量高位，疊加外媒進(jìn)口的沖擊，動(dòng)力煤供給寬松格局難改。隨著高溫天氣接近尾聲，終端日耗見頂回落，加之水電運(yùn)行好于去年，需求無(wú)明顯支撐。港口庫(kù)存環(huán)比稍有回落，但動(dòng)煤各環(huán)節(jié)總庫(kù)存仍處于歷史高位，預(yù)計(jì)后期煤價(jià)持續(xù)偏弱運(yùn)行。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，我們建議觀望。

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫(kù)超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。

玻璃純堿

終端需求尚可，玻堿持穩(wěn)波動(dòng)

邏輯和觀點(diǎn)：

玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401震蕩運(yùn)行，收于1562元/噸，下跌3元/噸，跌幅0.19%?，F(xiàn)貨方面，昨日全國(guó)均價(jià)2029元/噸，環(huán)比上漲4元/噸，華北市場(chǎng)成交持穩(wěn)，華東市場(chǎng)產(chǎn)銷偏弱，華中、華南市場(chǎng)產(chǎn)銷尚可。整體來(lái)看，玻璃仍缺乏明確趨勢(shì)性大方向，供應(yīng)持續(xù)增加，而需求波動(dòng)較大，價(jià)格跟隨日度高頻產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。關(guān)注本次產(chǎn)銷走強(qiáng)的持續(xù)性，整體仍將呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的大格局，關(guān)注近月貼水修復(fù)的機(jī)會(huì)，以及遠(yuǎn)月高位的空配機(jī)會(huì)。

純堿方面，昨日純堿主力合約2401震蕩下行，收于1579元/噸，下跌16元/噸，跌幅1%。現(xiàn)貨方面，昨日純堿市場(chǎng)產(chǎn)銷持穩(wěn)，純堿開工率80.32%，環(huán)比走擴(kuò)。整體來(lái)看，盡管8月部分企業(yè)仍有檢修計(jì)劃，但遠(yuǎn)興也在持續(xù)投產(chǎn)，純堿供需偏緊的格局逐漸向?qū)捤蛇^(guò)渡，去庫(kù)幅度有所放緩，近月2309合約需要持續(xù)關(guān)注各企業(yè)產(chǎn)線產(chǎn)量的變化情況。遠(yuǎn)月來(lái)看，供應(yīng)增加的大背景下，維持逢高做空的觀點(diǎn)不變。

策略：

玻璃方面：震蕩

純堿方面：震蕩

跨品種：無(wú)

跨期：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：房地產(chǎn)政策、光伏產(chǎn)業(yè)投產(chǎn)、純堿出口數(shù)據(jù)、浮法玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)冷修情況等。

（文章來(lái)源：華泰期貨）

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