原油

觀望

上一交易日國內(nèi)原油主力合約小幅反彈。宏觀方面，8月10日周四，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月CPI同比漲幅從6月的3%加速至3.2%，為2022年6月以來首次加速上升，但低于預(yù)期的3.3%；CPI環(huán)比上升0.2%，符合預(yù)期，與前值持平。該cpi的公布進(jìn)一步增強(qiáng)了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)不會(huì)再次加息的希望。

【資料圖】

供需方面，盡管沙特阿拉伯宣布將每日自愿減產(chǎn)100萬桶延長(zhǎng)至9月，同時(shí)俄羅斯表示從5月開始將每日減產(chǎn)50萬桶提振市場(chǎng)氣氛，但是交易商質(zhì)疑包括俄羅斯在內(nèi)的其他產(chǎn)油國是否能遵守減產(chǎn)承諾。

需求方面，美國正值強(qiáng)勁的夏季旅游旺季，意味著汽油和航空燃料的需求將逐步走強(qiáng)。但有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)合組織成員國已需求見頂，面臨增長(zhǎng)瓶頸，且在今年上半年的需求增量將減少。中國煉油廠保持高產(chǎn)量以滿足國內(nèi)燃料需求的恢復(fù)，并在夏季旅游旺季之前建立庫存。中國去年底取消新冠疫情限制后，國內(nèi)燃料需求持續(xù)復(fù)蘇，煉油廠的運(yùn)行率一直居高不下。

短期原油高位震蕩為主。

策略方面：觀望。

甲醇

逢高做空

上一交易日甲醇主力合約震蕩走低。國內(nèi)甲醇整體開工負(fù)荷繼續(xù)環(huán)比回升，內(nèi)地企業(yè)庫存未出現(xiàn)明顯累積，庫存壓力中性偏低，國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)將有所增加，港口庫存來看，8月到港預(yù)計(jì)140萬噸水平。需求面來看，盛虹已重啟，甘肅華亭目前已出產(chǎn)品，關(guān)注后期是否能穩(wěn)定開車，寧夏寶豐MTO上周已投產(chǎn)，天津渤化開始停車45天左右。傳統(tǒng)下游方面，8月底臨近需求旺季，預(yù)計(jì)開工有小幅提升可能，但在宏觀經(jīng)濟(jì)整體偏弱背景下，提升幅度預(yù)計(jì)有限?？偟膩砜?，近期盛虹重啟和寧夏寶豐投產(chǎn)帶來需求的增加，但8月整體供需不強(qiáng)，且目前MTO利潤(rùn)大幅虧損。預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格繼續(xù)上行將受壓制。 近期煤價(jià)穩(wěn)定，隨著后期日耗的逐步回落，預(yù)計(jì)煤價(jià)有走弱可能，甲醇成本支撐減弱。

策略方面：逢高做空。

LLDPE

逢高做空

上一交易日塑料主力合約大幅回落。8月28日華北地區(qū)聚乙烯現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)8300元/噸，相較于期貨主力價(jià)格（8289元/噸）升水11元/噸。后市來看，供應(yīng)面，吉林石化LLDPE裝置（27.5）近期開車，其他LLDPE/全密度裝置暫無開車計(jì)劃，8月寧夏寶豐40萬噸HDPE投產(chǎn)，疊加前期大修裝置復(fù)產(chǎn)，未來行業(yè)開工將回升，整體供應(yīng)端壓力逐漸上升。 LLDPE供應(yīng)量有增加預(yù)期；但現(xiàn)貨市場(chǎng)跟進(jìn)乏力。從需求端來看，包裝行業(yè)開工和訂單同比小幅下滑，但環(huán)比在明顯改善。農(nóng)膜行業(yè)，訂單同比下滑0.8%，因棚膜的旺季在9-11月，隨著訂單積累，后續(xù)開工將穩(wěn)步回升，但旺季成色還需驗(yàn)證。未來原油預(yù)計(jì)仍有下滑空間，成本端支撐不足，未來LLDPE主力合約仍有下降空間。

策略方面：逢高做空。

PP

逢高做空

上一交易日PP主力合約沖高回落。8月28日華東地區(qū)聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)7600元/噸，相較于期貨主力價(jià)格（7628元/噸）貼水28元/噸。PP主力合約回落主要因?yàn)樵隙嗽拖碌拖掠涡枨笃＼浰?，在目前供需雙弱背景下PP上行空間預(yù)計(jì)有限。供應(yīng)方面，國內(nèi)PP裝置檢修較多，開工率低位，但8月份檢修的裝置集中重啟，后續(xù)供應(yīng)壓力有所增加。需求端方面，雖然即將進(jìn)入需求淡季，但下游需求綜合開工率低于歷史同期水平，終端訂單表現(xiàn)一般，下游剛需備貨，拉絲需求季節(jié)性回升但同比偏弱。未來原油價(jià)格仍有回落空間，在成本下移，供需偏弱的背景下，PP主力合約逢高做空為主。

策略方面:逢高做空。

天然橡膠

多單持有

上一交易日，天膠主力合約收跌0.38%，現(xiàn)貨持穩(wěn)，基差走弱。供應(yīng)端天氣擾動(dòng)持續(xù)，且成本端存在支撐，重點(diǎn)跟蹤后市需求恢復(fù)程度，昨日盤面回升至萬三上方，建議短線多單可以逢高適當(dāng)止盈，中期多單持有。供應(yīng)端來看，東南亞泰國地區(qū)降雨增多影響割膠工作，原料價(jià)格上周偏強(qiáng)；云南、海南產(chǎn)區(qū)同樣受近期南方降水影響割膠作業(yè)，海南產(chǎn)量上周略不及預(yù)期，原料價(jià)格持穩(wěn)，全年來看產(chǎn)量或小幅減少，但由于海南產(chǎn)區(qū)以生產(chǎn)全乳為主，今年交割品目前來看偏少概率不高，繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況；需求端，下游輪胎廠半鋼維持高位，全鋼開工上周有所回升，成品庫存開始去化，出口亮眼預(yù)計(jì)仍將維持；重卡銷量7月處于淡季銷量不佳，仍處于筑底企穩(wěn)階段。庫存端，原料社會(huì)庫存仍處高位，中期關(guān)注在需求旺季下被動(dòng)去庫存的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

策略方面：建議多單持有。

PVC

空單持有

上一交易日，PVC主力合約收跌1.01%，現(xiàn)貨持穩(wěn)，基差走弱。近期盤面企穩(wěn)回升，但即使出口在8-9月延續(xù)，供需預(yù)計(jì)仍難以有效逆轉(zhuǎn)，社會(huì)庫存維持同比絕對(duì)高位，企業(yè)庫存持續(xù)被動(dòng)將庫存，建議高位空單持有，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于出口持續(xù)超預(yù)期。具體來看，開工預(yù)計(jì)8月后市仍在在72%至74%震蕩，變化不，后市或走高至75%以上；需求端下游開工略微走弱，采購意愿偏低，外盤價(jià)格走高帶動(dòng)出口日成交短暫放量；原料端蘭炭電石鏈價(jià)格走強(qiáng)，后市預(yù)期走弱，燒堿價(jià)格企穩(wěn)回升，內(nèi)蒙氯堿綜合利潤(rùn)偏高。

華東電石法五型庫提現(xiàn)匯在6200-6280區(qū)間，乙烯法價(jià)格重心略有上移區(qū)域在6400-6750到貨。

截至8月18日，國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在46.73萬噸，環(huán)比減少1.64%，同比增加23.07%；其中華東地區(qū)在40.33萬噸，環(huán)比減少1.42%，同比增加27.87%；華南地區(qū)在6.4萬噸，環(huán)比減少3.03%，同比減少0.47%。

策略方面：建議空單持有。

尿素

空單持有

上一交易日，尿素主力合約收跌2.59%，現(xiàn)貨多數(shù)下調(diào)，山東臨沂市場(chǎng)2560（-30）元/噸，基差走擴(kuò)。近期盤面偏強(qiáng)主要系減產(chǎn)以及印標(biāo)消息面刺激所致，但我們認(rèn)為國內(nèi)價(jià)格已經(jīng)和國際價(jià)格接軌，預(yù)計(jì)外盤價(jià)格震蕩走軟，進(jìn)入淡季后國內(nèi)供需偏寬松，成本端雖然煤炭?jī)r(jià)格短期受突發(fā)事故刺激上漲，但后市價(jià)格或重心下移，建議逢高分批沽空01合約，破昨日高點(diǎn)止損。從三季度或下半年的周期來看，日產(chǎn)在產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)尚可仍將維持高位，需求端農(nóng)需下半年遵循季節(jié)性為主，8月處于農(nóng)需真空期，9-10月略有部分小麥底肥需求；目前難以下半年工需方面有較大的增量，短期關(guān)注外盤價(jià)格、印標(biāo)等情況。具體來看，近期上游開工回落至16萬噸附近，同比往年處于絕對(duì)高位，后市有繼續(xù)回升預(yù)期；需求端農(nóng)需暫處真空期，復(fù)合肥開工季節(jié)性提升，三聚氰胺開工低位運(yùn)行，廠家預(yù)售訂單回落；成本利潤(rùn)方面，固定床利潤(rùn)回落，水煤漿氣化以及天然氣利潤(rùn)走高，同比仍處中性偏高水平，中期來看成本端仍有下行預(yù)期。截至2023年8月23日，中國尿素企業(yè)總庫存量27.94萬噸，較上周增加1.50萬噸，環(huán)比增加5.67%。

策略方面：建議空單持有。

乙二醇

維持觀望

上一交易日，乙二醇2401主力合約下跌，跌幅1.73%，華東市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)為4012元/噸，基差率為-2.19%。

供應(yīng)方面，乙二醇整體開工負(fù)荷在64.97%（較上期上漲1.24%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在62.43%（較上期上漲2.08%）。具體來看，馬來西亞一套75萬噸/年的乙二醇裝置計(jì)劃于近日重啟；山西一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日出料。需求方面，檢修裝置開啟，聚酯負(fù)荷維持在92.8%附近。庫存方面，華東主港地區(qū)MEG港口庫存約116.7萬噸附近，環(huán)比上期增加1.2萬噸，庫存持續(xù)累庫，壓制盤面。

綜上，乙二醇供需結(jié)構(gòu)短期偏弱，基本面未有明顯改善，裝置部分重啟，高庫存難減，但成本端尚有支撐，預(yù)計(jì)短期乙二醇震蕩調(diào)整為主，建議在原料價(jià)格為轉(zhuǎn)好之前，維持觀望，注意成本端油價(jià)和煤價(jià)波動(dòng)。

策略方面：建議短期維持觀望。

PTA

謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待

上一交易日，PTA2401合約下跌，跌幅0.23%，華東市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)為6075元/噸，基差率為1.1%，現(xiàn)貨市場(chǎng)商談一般性，基差穩(wěn)定，現(xiàn)貨在01+50~55或者09+15附近商談。

供應(yīng)方面，百宏250萬噸，英力士235萬噸，中泰120萬噸裝置提負(fù)，蓬威90萬噸裝置重啟，PTA負(fù)荷上漲至82.2%附近。需求端方面，聚酯負(fù)荷維持在92.8%，江浙終端開工率小幅提升。江浙滌絲產(chǎn)銷整體回落，平均估算在5-6成。成本端方面，PTA加工費(fèi)調(diào)修復(fù)至200元/噸附近，PX加工差調(diào)整至400美元/噸以下，成本端支撐減弱。

綜上，油價(jià)震蕩偏強(qiáng)，加工費(fèi)較前期有所修復(fù)，但供應(yīng)壓力增加，壓制盤面上行高度，短期高位震蕩調(diào)整，警惕由于原油價(jià)格下滑引發(fā)的回落風(fēng)險(xiǎn)，注意關(guān)注PX及裝置計(jì)劃外減停預(yù)期，建議以謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待，警惕上行高度。

策略方面：建議以謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待，注意倉位控制。

短纖

區(qū)間操作

上一交易日，短纖2310主力合約下跌，跌幅0.13%，短纖主流地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格為7660元/噸，基差率為0.84%。

供應(yīng)方面，庫存小幅累庫至8天附近，但庫存可控，滌綸短纖負(fù)荷上升至78.7%。需求方面，聚酯負(fù)荷維持在92.8%，直紡滌短產(chǎn)銷偏弱，平均43%；江浙終端開工率小幅提升，江浙加彈綜合開工小升至78%，江浙織機(jī)綜合開工小升至71%，江浙印染綜合開工維持在77%，終端的原料備貨依舊集中在1-2周為主，偏高在20-30天，坯布價(jià)格穩(wěn)定，出貨維持分化。

綜上，短期短纖供需中性水平，庫存可控，下游織造負(fù)荷提升，短纖低利潤(rùn)使價(jià)格相對(duì)抗跌，預(yù)計(jì)短期價(jià)格跟隨原料端震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，建議區(qū)間操作為主，關(guān)注成本端走勢(shì)。

策略方面：建議區(qū)間操作為主。

（文章來源：西南期貨）

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