在6月15日-16日由中國棉花協(xié)會、全國棉花交易市場主辦、鄭州商品交易所支持的2023中國國際棉花大會上，棉紡織行業(yè)頭部的優(yōu)秀代表——中紡集團有限公司（下稱中紡集團）、常州科騰紡織品有限公司（下稱常州科騰）和廈門國貿集團（下稱廈門國貿）分別就自身參與期貨衍生品市場經驗作了深入交流與分享。同時，來自銀行和期貨公司的企業(yè)代表詳細介紹了當前金融服務棉紡織產業(yè)的具體模式以及未來發(fā)展趨勢。

中紡集團有限公司副總經理陳鳴洪表示，作為涉棉企業(yè)，在經營中面臨的風險主要有兩類，一類是管理風險，包括貨權風險、合規(guī)風險、執(zhí)行風險等，這類風險可以通過內控或者提高內部管理效率，進行有效規(guī)避或化解。另一類是市場風險，主要是由于棉花價格出現(xiàn)波動導致頭寸產生虧損的風險，這類風險無法通過內控或者加強管理有效規(guī)避，必須借助金融衍生品等工具化解。

(資料圖片僅供參考)

“隨著期貨衍生品的不斷發(fā)展，棉花產業(yè)期現(xiàn)結合越來越緊密。在這樣的形勢下，如何利用自身優(yōu)勢，抓住市場機會，做好風險管理，幫助自身穩(wěn)定運行、健康發(fā)展，是企業(yè)目前最關心的問題?！睎|證潤和資本管理公司副總經理馬馳表示。

近年來，受國際政治、經濟形勢等因素影響，大宗商品波動幅度不斷加大，市場風險顯著增強，對于涉棉企業(yè)來說，加強風險防范是十分必要的。陳鳴洪表示，中紡集團歷來重視金融衍生工具的運用，始終把期現(xiàn)貨結合作為企業(yè)經營的基本方針，在這方面也取得了一些成功的經驗。

“例如，2021年的棉花市場，產業(yè)鏈上下游均反饋景氣度非常好，后端訂單非常足、毛利率很高，給了市場很好的信心，在此背景下，持續(xù)推動棉花價格在2021年下半年達到了歷史高位。”陳鳴洪表示，通過企業(yè)的綜合研判，結合棉紡織行業(yè)的周期性特點，我們認為產業(yè)鏈傳導已經開始不順暢，疊加金融環(huán)境開始發(fā)生變化，海外進入加息周期。因此，中紡集團提前利用期貨衍生品市場布局，將頭寸做了充分保護。隨后市場承壓下行，依托于有效運用期貨工具，企業(yè)有效避免市場波動導致的大幅虧損。

陳鳴洪提出，要想利用好期貨衍生工具，涉棉企業(yè)應具備三方面的能力。一是要兼具產業(yè)思維和金融敏感度，不僅要關注產業(yè)內部的變化，也要關注宏觀經濟、政治、外交、貨幣政策等因素，對市場形成多角度、多維度的研判，這是采取風險控制的前提；二是要找準企業(yè)定位，擁有一套嚴謹?shù)纳虡I(yè)邏輯，并明確如何在產業(yè)鏈中創(chuàng)造價值；三是要打造一支素質過硬的優(yōu)秀團隊，把客戶需求作為經營模式創(chuàng)新的出發(fā)點，打造自身核心競爭優(yōu)勢，與客戶共贏賦能棉花產業(yè)發(fā)展。

事實上，無論是棉花產業(yè)鏈上的加工企業(yè)還是貿易企業(yè)，在生產經營中都需要期貨衍生工具的助力。常州科騰總經理陸建華表示，作為棉花貿易的民營企業(yè)，自身在運用期貨衍生工具上具有決策快、調整快、參與比例高和容錯率高等優(yōu)勢，但同時也面臨著人才和資金相對短缺的劣勢。

當前，宏觀環(huán)境復雜多變，市場波動顯著放大，對于棉花貿易企業(yè)自身的風險防控以及服務上下游客戶水平提出了更高的要求?！百Q易企業(yè)是上下游的‘蓄水池’，本就有采購、庫存和銷售的多重敞口。在管理自身面臨的市場風險的同時，還要針對上下游客戶做定制化服務，如：基差點價、含權貿易等模式，對于上游客戶，幫助他們賣更高價，對于下游客戶，幫助他們采購在低位?！彼f。

隨著越來越多的涉棉企業(yè)開始參與期貨市場，業(yè)務模式出現(xiàn)高度同質化的現(xiàn)象，導致當前普及的基差貿易模式競爭日趨激烈。對此，廈門國貿紡織中心濟南公司總經理王志剛表示，在這種局面下，貿易企業(yè)要更多地發(fā)揮自身優(yōu)勢，修煉內功，把競爭力建立起來。就廈門國貿來說，在做好客戶服務的同時，要充分發(fā)揮產業(yè)上下游的優(yōu)勢，使自身做到鎖定風險，另外要在風險相對小的時間節(jié)點搶抓機遇，通過市場分析判斷，對基差貿易中運用的策略不斷優(yōu)化。

“農產品市場普遍具有季產年銷的特點，在上市初期價格受到集中性供應壓力影響導致價格劇烈波動。另一方面，采購企業(yè)需要在新季棉花上市的時候，進行集中采購，就會造成長時間的資金占用。而在下游的消費上，存在需求比較分散的特點。對于上游采購的企業(yè)來說，就存在資金占用、高存貨、高負債的經營特點?！逼职l(fā)銀行總行金融市場部高級交易員劉馨琰表示，為解決以上問題，銀行等機構能依托鄭商所的綜合業(yè)務平臺，為相關企業(yè)提供服務。

具體來看，劉馨琰介紹說，在農產品上市的時候，銀行等機構通過綜合業(yè)務平臺購買相關的農產品，同時和企業(yè)簽訂遠期套保交易協(xié)議，提供遠期產品價格的同時，也可以規(guī)避期現(xiàn)錯配帶來的經營成本和市場風險?；诖耍职l(fā)銀行近期也推出了遠期實物交割以外的定期套期保值鎖價服務。

（文章來源：期貨日報）

關鍵詞：