（來源：鈦媒體APP拍攝）

連續(xù)八年的正增長(zhǎng)后，酒鬼酒（000799.SZ）再遇業(yè)績(jī)下滑局面。

8月31日，酒鬼酒發(fā)布中報(bào)稱，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.4億元，同比下降39.24%；歸母凈利潤(rùn)4.22億元，同比下降41.23%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.17億元，同比下降41.85%。

(資料圖)

對(duì)于營(yíng)收下降原因，酒鬼酒在半年報(bào)中表示，主要系報(bào)告期內(nèi)酒鬼酒系列、內(nèi)參系列以及湘泉系列收入下降所致。

事實(shí)上，酒鬼酒的負(fù)增長(zhǎng)開始于2022年第四季度，并持續(xù)至今。盡管今年第二季度營(yíng)收、凈利降幅環(huán)比有所收窄，但中報(bào)顯示，上半年酒鬼酒不僅核心產(chǎn)品銷售收入仍明顯下滑，困擾酒鬼酒的庫(kù)存問題依舊難解。

酒鬼酒產(chǎn)品主要包括酒鬼、內(nèi)參和湘泉三大系列。其中，內(nèi)參系列營(yíng)收占比雖然不如酒鬼系列，但其毛利率在90%以上，遠(yuǎn)高于酒鬼系列。且內(nèi)參系列產(chǎn)品價(jià)格在1000元以上，是酒鬼酒主打高端的代表產(chǎn)品，被公司寄予厚望，因此市場(chǎng)對(duì)內(nèi)參系列的關(guān)注度更高。

另外，在酒鬼酒高速增長(zhǎng)時(shí)期，內(nèi)參系列確實(shí)表現(xiàn)驚人。數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年，內(nèi)參系列營(yíng)收分別為5.72億元、10.34億元，同比分別增長(zhǎng)72.88％、80.71％。

到了2022年，內(nèi)參系列增速大幅放緩，這一年內(nèi)參系列營(yíng)收11.57億元，增長(zhǎng)11.88％，相比2021年增速驟降。

至于原因，自2022年以來，內(nèi)參酒系列被指價(jià)格出現(xiàn)較為嚴(yán)重的倒掛現(xiàn)象，經(jīng)銷商渠道價(jià)格在800元/瓶左右。疊加白酒行業(yè)調(diào)整影響，今年酒鬼酒業(yè)績(jī)斷崖式下滑，一季度營(yíng)收9.65億元，同比下降42.87%；凈利潤(rùn)3億元，同比下降42.38%。二季度，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比降32.02%、38.19%。

分產(chǎn)品來看，1-6月，內(nèi)參系列錄得收入4.41億元，同比下降31.67%；而酒鬼系列、湘泉系列營(yíng)收分別為8.46億元、3603.35萬元，分別下降42.46%、76.69%。

（來源：2023年中報(bào)）

針對(duì)產(chǎn)品價(jià)格倒掛問題，酒鬼酒此前曾表示，今年上半年繼續(xù)推進(jìn)控盤穩(wěn)價(jià)策略，7月市場(chǎng)消息稱酒鬼酒旗下單品內(nèi)參酒停止接單，被視為酒鬼酒控貨穩(wěn)價(jià)的手段。在此前召開的年度股東大會(huì)上，酒鬼酒公司副總經(jīng)理王哲指出，“內(nèi)參從去年底到今年5月的主要任務(wù)是全力實(shí)現(xiàn)穩(wěn)價(jià)保量，當(dāng)前的任務(wù)則是升價(jià)增量，核心是價(jià)格和動(dòng)銷，不會(huì)以價(jià)換量?！?/p>

他還表示，“到年底如果能實(shí)現(xiàn)費(fèi)用改革的70%-80%，未來3-5年將是內(nèi)參的高速發(fā)展時(shí)期。”然而，內(nèi)參酒上半年銷售大幅度下滑已是不爭(zhēng)的事實(shí)，至于目前市場(chǎng)控價(jià)效果如何，鈦媒體APP就相關(guān)問題致電酒鬼酒，但暫未得到回復(fù)。

除了價(jià)格倒掛，酒鬼酒庫(kù)存高企更引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。

數(shù)據(jù)顯示，2021年期末，酒鬼酒內(nèi)參系列生產(chǎn)量達(dá)1281噸，銷售量996噸，期末庫(kù)存量920噸。2022年年報(bào)顯示，酒鬼酒內(nèi)參系列生產(chǎn)量達(dá)1580噸，銷售量達(dá)1147噸，期末庫(kù)存量飚至1347噸，已超過全年銷量，同比增長(zhǎng)46.41％。

酒鬼酒8月15日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，“公司一直在積極推進(jìn)終端動(dòng)銷，強(qiáng)化消費(fèi)者培育，管控市場(chǎng)秩序，幫助經(jīng)銷商去化庫(kù)存，目前經(jīng)銷商庫(kù)存屬于良性范圍?！?/p>

但中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)內(nèi)參系列產(chǎn)量447噸、銷量450噸，基本持平，期末庫(kù)存則依然高達(dá)1344噸；酒鬼系列明顯在上半年擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)量達(dá)2178噸，銷量3019噸，期末庫(kù)存3167噸。且相比去年同期，內(nèi)參系列及酒鬼系列庫(kù)存均出現(xiàn)增長(zhǎng)。

（來源：2023中報(bào)）

（2022年中報(bào)數(shù)據(jù)）

根據(jù)其擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，目前酒鬼酒產(chǎn)能12000噸左右，公司生產(chǎn)三區(qū)一期工程、生產(chǎn)三區(qū)二期工程在建，項(xiàng)目完工后將新增10800噸產(chǎn)能。

如此來看，酒鬼酒去庫(kù)能力能否跟上產(chǎn)能釋放速度，是問題的關(guān)鍵。為了去庫(kù)存，增加動(dòng)銷，酒鬼酒從去年開始全面推進(jìn)費(fèi)用改革，在消費(fèi)端加大費(fèi)用投入，從以渠道費(fèi)用換銷量向以動(dòng)銷驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，并推動(dòng)BC端聯(lián)動(dòng)營(yíng)銷模式的調(diào)整落地。

然數(shù)據(jù)顯示，上半年酒鬼酒銷售費(fèi)用同比下降29.28%，公司稱主要系本期廣宣及市場(chǎng)服務(wù)費(fèi)減少。銷售費(fèi)用中，促銷費(fèi)用減少53.71%。公司表示，主要系銷售收入減少、促銷費(fèi)用相應(yīng)減少。

2022年度股東大會(huì)上，酒鬼酒副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理鄭軼曾表示，“未來的戰(zhàn)略重心就是保證酒鬼酒的市場(chǎng)處于良性狀態(tài)，包括庫(kù)存、價(jià)格、客戶質(zhì)量、核心終端的開發(fā)和掌控、消費(fèi)者培育等多個(gè)方面?！睆纳习肽晔袌?chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，酒鬼酒去庫(kù)穩(wěn)價(jià)依然任重道遠(yuǎn)。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜楊歡）

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