俄烏局勢的不斷反復(fù)和印尼政策變化繼續(xù)擾動著全球油脂油料市場。本周四，國內(nèi)三大油脂集體回調(diào)，截至昨日下午收盤，棕櫚油主力合約下跌3.71%，報(bào)收10938元/噸；菜油主力合約下跌1.58%，報(bào)收12381元/噸；豆油主力合約下跌0.83%，報(bào)收10294元/噸。外盤BMD毛棕櫚油期貨主力合約在昨日午后跌超7%之后一度大幅反彈，尾盤有所回落，截至收盤下跌2.09%，報(bào)5940林吉特/噸。

消息面上，據(jù)外媒報(bào)道，印尼貿(mào)易部長Muhammad Lutfi周四表示，2月14日—3月16日，印尼已簽發(fā)350萬噸棕櫚油出口許可證，但印尼將取消其國內(nèi)市場義務(wù)(DMO)政策，轉(zhuǎn)而提高棕櫚油出口稅。他表示，撤銷DMO的有關(guān)規(guī)定在周四得到批準(zhǔn)，同時棕櫚油出口稅將從375美元/噸的綜合上限提高到675美元/噸。當(dāng)價格達(dá)到1500美元/噸時，將適用最高毛棕櫚油(CPO)稅。

Muhammad Lutfi在解釋這一決定時說，DMO和市場價格之間存在著價格差異，這種差異被人利用了。他還表示，在過去30天里，印尼為350萬噸棕櫚油及其精煉產(chǎn)品發(fā)放了出口許可證。

而就在上周，印尼才宣布從3月10日起，印尼出口商需要將其計(jì)劃出口的毛棕櫚油和精煉棕櫚油的30%在國內(nèi)按照固定價格銷售，高于今年1月時20%的比例。

對此，方正中期期貨油脂分析師王一博在接受期貨日報(bào)記者采訪時表示，此前印尼政府制定DMO政策是為了穩(wěn)定印尼國內(nèi)食用油供應(yīng)，強(qiáng)制要求食用油出口商必須將其計(jì)劃出口的30%出售給國內(nèi)市場?？紤]到印尼棕櫚油1月末庫存高達(dá)468萬噸，及目前棕櫚油價格高企，DMO政策的取消有望使得市場預(yù)期的印尼棕櫚油出口數(shù)量出現(xiàn)大幅增加，對市場供應(yīng)緊張起到一定緩解作用。

總的來看，近期油脂市場利空云集，預(yù)期的變化使得油脂期價高位難以為繼。

南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師邊舒揚(yáng)表示，當(dāng)前原油的回落、俄烏局勢的緩和、加息的階段性落地均對國際油脂價格造成利空影響，其中影響最大的當(dāng)屬俄烏局勢的變化。

從油脂基本面看，王一博表示，目前油脂基本面呈現(xiàn)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期的格局。從現(xiàn)實(shí)角度看，南美南部持續(xù)干旱使得市場機(jī)構(gòu)大幅下調(diào)南美大豆產(chǎn)量預(yù)估。從3月份USDA報(bào)告來看，全球大豆庫存消費(fèi)比降至17.2%，距離最低庫存消費(fèi)比僅有600多萬噸的下調(diào)空間。此外，受地緣政治沖突的影響，目前黑海地區(qū)葵花籽油和菜籽油出口受阻，損失120萬噸—130萬噸/月植物油出口數(shù)量。“總的來看，替代油脂供給受限疊加勞工緊缺，使得棕櫚油庫存持續(xù)下降，2月底棕櫚油庫存152萬噸，處于庫存區(qū)間相對低位，全球油脂供應(yīng)目前較為緊張?！?/p>

展望后市，在邊舒揚(yáng)看來，油脂市場若無更強(qiáng)力的利多因素出現(xiàn)，就當(dāng)前情況來看，市場情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)差，后期馬來西亞及印尼將進(jìn)入生產(chǎn)旺季，供應(yīng)可能轉(zhuǎn)暖；俄烏談判取得重大進(jìn)展下，未來供給也可能恢復(fù)；當(dāng)前下游需求受高價影響被極大限制等因素影響，表現(xiàn)出利多出盡。預(yù)計(jì)未來油脂可能將保持高波動率振蕩下跌趨勢，直至需求受價格下跌影響開始轉(zhuǎn)好。

王一博也認(rèn)為，當(dāng)前在利空消息共振的刺激下，油脂行情拐點(diǎn)隱現(xiàn)，在地緣政治不進(jìn)一步惡化的背景下，油脂期價或仍將偏弱運(yùn)行。

國家糧油信息中心近日發(fā)布消息稱，整體看，短期國內(nèi)外油脂供應(yīng)偏緊的局面仍然存在，價格仍有支撐，能否出現(xiàn)趨勢性下跌行情仍有待觀察。后期俄烏局勢的演變、棕櫚油產(chǎn)量的恢復(fù)以及北半球春播情況依然是影響油脂價格波動的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)國內(nèi)豆油價格跟隨外盤高位大幅波動，注意防范風(fēng)險。

從全球大豆市場來看，當(dāng)前受南美產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)影響，全球大豆由前期預(yù)期寬松格局轉(zhuǎn)緊，CBOT美豆價格自前期大幅下跌后開始大漲，全球大豆價格升至多年來高位，日前國內(nèi)豆粕價格也跟隨外盤美豆創(chuàng)出近10年新高。昨日，國內(nèi)豆粕期貨小幅回升，全天呈現(xiàn)窄幅振蕩走勢。截至昨日下午收盤，豆粕主力合約上漲1.19%，報(bào)收4176元/噸。

昨日晚間，USDA出口銷售報(bào)告數(shù)據(jù)出爐，數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月10日當(dāng)周，美國2021/2022年度大豆出口凈銷售為125.3萬噸，前一周為220.4萬噸；2022/2023年度大豆凈銷售47.7萬噸，前一周為89.5萬噸。美國2021/2022年度對中國大豆凈銷售39.6萬噸，前一周為109.6萬噸；2022/2023年度對中國大豆凈銷售40.6萬噸，前一周為79.7萬噸。數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期。

從國內(nèi)市場來看，邊舒揚(yáng)告訴記者，目前國內(nèi)受到下游養(yǎng)殖利潤虧損導(dǎo)致的蛋白粕補(bǔ)庫意愿差、海運(yùn)運(yùn)力錯配、海運(yùn)價格高企等影響，導(dǎo)致進(jìn)口大豆前期點(diǎn)價不及時，進(jìn)口量偏低。

國家糧油信息中心高級經(jīng)濟(jì)師王遼衛(wèi)近日表示，近期國內(nèi)外大豆價格高位運(yùn)行，波動幅度加大，市場風(fēng)險急劇增加。各種利空和不確定因素增加，大豆價格存在回調(diào)的可能。國內(nèi)市場方面，一是國家有關(guān)部門已經(jīng)開始安排部分中央儲備食用油輪出，并啟動了政策性大豆拍賣工作。截至3月14日，中儲糧已經(jīng)組織兩次進(jìn)口豆油拍賣，共成交18.6萬噸；國家糧食交易中心競價銷售進(jìn)口大豆成交25.6萬噸。后期政策性投放還將繼續(xù)進(jìn)行，將有效增加國內(nèi)大豆供應(yīng)。二是新季國產(chǎn)大豆播種面積預(yù)計(jì)大幅增加。三是生豬養(yǎng)殖效益不佳，抑制豆粕消費(fèi)需求。

“初步預(yù)計(jì)，2022年我國大豆種植面積增加2000萬畝以上，如果生長期天氣正常，總產(chǎn)量有望超過2020年水平，國產(chǎn)大豆市場供應(yīng)有保障?！蓖踹|衛(wèi)說。

展望后期走勢，邊舒揚(yáng)認(rèn)為，由于全球大豆供給已經(jīng)由松轉(zhuǎn)緊，未來美豆種植面積及產(chǎn)區(qū)天氣至關(guān)重要，在美豆與美玉米價格競爭力有限的情況下，最終種植面積很可能增加有限，預(yù)計(jì)后期全球大豆價格易漲難跌。

（文章來源：期貨日報(bào)）

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