正文

一

現(xiàn)貨市場(chǎng)回顧

(資料圖片僅供參考)

出了正月，現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步進(jìn)入淡季，市場(chǎng)走貨整體有限，消費(fèi)偏弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)悲觀情緒漸濃，產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨整體偏弱，期貨盤面反彈無(wú)力，震蕩偏弱運(yùn)行。2月底紅棗期貨指數(shù)合約小幅反彈至10690元/噸后，便開始“一瀉千點(diǎn)”，最低點(diǎn)9463元/噸，05合約最低跌至9315元/噸，已經(jīng)接近紅棗期貨的接貨價(jià)值附近。

二

當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)

1、 產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格雙雙下滑

隨著疆內(nèi)客商采購(gòu)，未售貨源逐漸減少，而余貨質(zhì)量一般，再加上成交相對(duì)清淡，原料價(jià)格小幅下滑。運(yùn)費(fèi)下調(diào)后，產(chǎn)區(qū)貨源陸續(xù)到滄，市場(chǎng)貨源充裕，淡季市場(chǎng)走貨平平；此外，隨著天氣逐漸變暖，紅棗面臨入庫(kù)，持貨商有讓利銷售意愿，小級(jí)別一般貨價(jià)格也有所下滑。

2、倉(cāng)單數(shù)量維持快速增長(zhǎng)

在盤面給出一定利潤(rùn)空間的條件下，產(chǎn)業(yè)套保積極，注冊(cè)倉(cāng)單的數(shù)量呈快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；截至3月28日，紅棗注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量為8690張，折合現(xiàn)貨43450噸，較上月增加3290張，增幅為60.9%，有效預(yù)報(bào)倉(cāng)單數(shù)量為3679張，折合現(xiàn)貨18395噸。

三

現(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)研總結(jié)

3月下旬，我們走訪了滄州地區(qū)部分加工、倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)，了解當(dāng)前現(xiàn)貨走貨情況以及產(chǎn)業(yè)對(duì)未來(lái)行情的預(yù)期，匯總?cè)缦?，以供參考?/p>

1、2022年產(chǎn)量和結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存如何？

產(chǎn)量方面，紅棗產(chǎn)業(yè)人士普遍認(rèn)為2022年的產(chǎn)量較2021年有明顯的增加，但仍未恢復(fù)到2020年正常水平，這也是一直以來(lái)市場(chǎng)的共識(shí)。

結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存方面，2021年以前紅棗產(chǎn)量處于高位，同樣結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量也居于較高水平，由于天氣等因素造成2021產(chǎn)季大幅減產(chǎn)，使得結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存進(jìn)一步有所消耗，2022年結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存較往年明顯降低。

2、今年紅棗消費(fèi)表現(xiàn)如何？

紅棗的消費(fèi)有明顯淡旺季特點(diǎn)，據(jù)產(chǎn)業(yè)人士介紹，春節(jié)前后紅棗消費(fèi)應(yīng)在總產(chǎn)量的六成左右，2022年由于疫情的原因產(chǎn)區(qū)新貨推遲上市，加之2023年春節(jié)時(shí)間早，很大程度上壓縮了紅棗旺季的消費(fèi)時(shí)間。通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，今年春節(jié)前后的消費(fèi)也遠(yuǎn)不如去年，并且疫情年份的消費(fèi)較正常也有所下滑。

3、紅棗現(xiàn)貨后市如何？

通過(guò)與產(chǎn)業(yè)人士交流發(fā)現(xiàn)，絕大部分人對(duì)紅棗后市是持悲觀態(tài)度的，僅小部分持樂觀態(tài)度，對(duì)此我們總結(jié)如下：

樂觀者邏輯：一方面，目前的低價(jià)有助于促進(jìn)消費(fèi)，并且在后續(xù)的清明節(jié)、端午節(jié)和中秋節(jié)等節(jié)假日可能會(huì)帶來(lái)較好的補(bǔ)貨需求，從而降低現(xiàn)貨供給端帶來(lái)的壓力；另一方面，當(dāng)前原料棗價(jià)格已接近紅棗的種植成本，現(xiàn)在低價(jià)收購(gòu)貨物可入庫(kù)貯藏至來(lái)年銷售，而后續(xù)新季紅棗上市后低價(jià)的局面出現(xiàn)概率不大，所以現(xiàn)在收購(gòu)貯藏的綜合成本可能與新季收購(gòu)價(jià)格持平甚至略低于新季價(jià)格。

悲觀者邏輯：一方面目前處于紅棗消費(fèi)淡季，市場(chǎng)走貨平平，并且前期消費(fèi)不足造成供應(yīng)壓力后移，天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，紅棗面臨入庫(kù)抉擇，一般質(zhì)量的貨源不排除有讓利拋售的可能，或進(jìn)一步造成現(xiàn)貨價(jià)格走弱；另一方面，在春節(jié)旺季消費(fèi)“慘淡”的前提下，后續(xù)節(jié)日消費(fèi)“可見一般”，這并不能緩解現(xiàn)貨供給壓力，短期來(lái)看沒有利好支撐。

四

調(diào)研對(duì)象

A企業(yè)

該企業(yè)主要從事原棗的加工銷售，到目前已經(jīng)近20年，每年原料棗收購(gòu)量為1000噸左右，自己收貨加工，自己售賣，不做代加工，收貨時(shí)間主要集中在秋后新棗剛上市時(shí)，收的貨通常年前就銷售完畢，年后只是小貨量代買成品棗。

B企業(yè)

該企業(yè)為貯藏公司，公司冷庫(kù)2007年建立，目前庫(kù)存4000多噸，該公司只存儲(chǔ)，不參與銷售，自己也不收購(gòu)原料加工，今年庫(kù)存費(fèi)為40元/噸/月，因?yàn)楝F(xiàn)在冷庫(kù)的數(shù)量變多了，有爭(zhēng)搶客戶的情況；目前該冷庫(kù)已全部存滿，去年同期只入七成庫(kù)。

C企業(yè)

該企業(yè)為加工貿(mào)易型公司，每年原料棗收購(gòu)量為600噸-700噸，主要自己加工銷售，原料棗的收購(gòu)主要集中在去年秋后，年后收貨比較少，目前原料與加工成品基本售盡。

D企業(yè)

該企業(yè)為食品加工公司，主要進(jìn)行原料棗的加工以及奶棗和棗夾核桃等產(chǎn)品生產(chǎn)銷售；該公司今年原料棗收購(gòu)2000多噸，目前還有400噸左右未銷售。

E企業(yè)

該企業(yè)為貯藏公司，同時(shí)也進(jìn)行紅棗的收購(gòu)、加工和銷售，紅棗的年貿(mào)易量為8000噸，該冷庫(kù)的庫(kù)容量為10000噸以上，主要儲(chǔ)存葡萄干和紅棗，目前紅棗的存儲(chǔ)量為1500噸左右。

F企業(yè)

該公司為貯藏公司，該冷庫(kù)庫(kù)容量為5000噸，目前只剩200噸-300噸庫(kù)容，去年同期入庫(kù)量只有庫(kù)容的三分之二，主要儲(chǔ)藏紅棗，小部分核桃和葡萄干，今年庫(kù)存費(fèi)為40元/噸/月，往年庫(kù)存費(fèi)為50-60元/噸/月，可協(xié)助銷售紅棗。

G企業(yè)

該企業(yè)為加工貿(mào)易型公司，該公司每年原料棗收購(gòu)量為3000噸-4000噸，今年由于前期疫情影響，收購(gòu)量較少，總量在1500噸左右，目前只剩下小部分未加工銷售。

五

總結(jié)

正如2月份報(bào)告《紅棗：接貨or交貨，產(chǎn)業(yè)參與者的意愿很關(guān)鍵》中預(yù)期的一樣，紅棗期貨在3月整體在向下波動(dòng)，當(dāng)前已接近接貨價(jià)值，即接期貨，以當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)出售可以保本的價(jià)格區(qū)間，但是沒有接貨利潤(rùn)，現(xiàn)貨貿(mào)易商接期貨出售的意愿仍然比較低，并且結(jié)合著當(dāng)前倉(cāng)單數(shù)量較多以及4月份即將兌現(xiàn)的低價(jià)貨源甩賣的壓力，5月合約或仍將面臨著較大壓力。

5月合約壓力兌現(xiàn)的過(guò)程，或?qū)⑹俏磥?lái)行情的試金石，一方面，紅棗期貨長(zhǎng)期處于下行周期中，低位積攢的時(shí)間越長(zhǎng)，一旦出現(xiàn)天氣問題，盤面可能會(huì)有超預(yù)期的強(qiáng)烈表現(xiàn)；另一方面，中小貿(mào)易商手里庫(kù)存銷售完后，未來(lái)會(huì)成為現(xiàn)貨市場(chǎng)的買盤力量，另外，前期收購(gòu)價(jià)較高的棗因虧損太多當(dāng)前價(jià)格不會(huì)加工出售，市場(chǎng)低價(jià)貨源或不斷消化后，整體成本會(huì)有抬升，再加上冷庫(kù)費(fèi)，成本的抬升也會(huì)對(duì)現(xiàn)貨形成支撐。因此，9月合約不宜過(guò)分低估，畢竟離交割時(shí)間還長(zhǎng)，終點(diǎn)方向難定，但是過(guò)程不會(huì)平坦。

風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)超預(yù)期恢復(fù)

（文章來(lái)源：中泰期貨）

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