今年一季度，鋁企業(yè)績(jī)普降。

【資料圖】

據(jù)Mysteel（我的鋼鐵網(wǎng)）統(tǒng)計(jì)，截至4月28日，共有18家上市鋁企發(fā)布2023年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。從凈利潤(rùn)來(lái)看，14家同比下降，4家同比增長(zhǎng)。中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH）、神火股份（000933.SZ）和云鋁股份（000807.SZ）的凈利潤(rùn)位列前三名。

“今年一季度，鋁企業(yè)績(jī)普遍下滑主要是受去年同期高基數(shù)影響，整體而言同比下降、環(huán)比上升?！敝醒衅杖A研究員高夢(mèng)涵在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2023年年初，受低庫(kù)存及強(qiáng)消費(fèi)預(yù)期的支撐，鋁價(jià)相對(duì)較高，春節(jié)后國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)品社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)幅度較大，且海內(nèi)外下游訂單疲軟，鋁價(jià)整體偏弱運(yùn)行，從而對(duì)鋁價(jià)進(jìn)行了回調(diào)。

如今，在“雙碳”“能耗雙控”等政策背景下，鋁行業(yè)發(fā)展面臨前所未有的大變局。中國(guó)鋁業(yè)等國(guó)內(nèi)龍頭鋁企在這場(chǎng)變局中或?qū)ⅰ澳鶚勚厣薄?/p>

一季度業(yè)績(jī)低迷

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至4月28日已發(fā)布一季報(bào)的18家上市鋁企中，合計(jì)營(yíng)業(yè)收入118.60億元，凈利潤(rùn)62.27億元。從凈利潤(rùn)來(lái)看，15家公司實(shí)現(xiàn)盈利，14家同比下降，4家同比增長(zhǎng)。其中，中國(guó)鋁業(yè)、神火股份、云鋁股份位列前三名，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.13億元、15.46億元、8.85億元。

對(duì)此，高夢(mèng)涵向記者表示，企業(yè)利潤(rùn)下滑源于鋁產(chǎn)品價(jià)格回調(diào)。事實(shí)上，鋁價(jià)從去年3月的23000元/噸快速下行至18000元/噸的水平后，鋁價(jià)橫盤震蕩至今。從價(jià)格來(lái)看，2022年一季度，鋁價(jià)整體在20120元/噸～23850元/噸區(qū)間運(yùn)行；今年一季度，鋁價(jià)整體在18000元/噸～19000元/噸之間 。

信達(dá)證券金屬首席分析師婁永剛分析稱，2023年一季度，長(zhǎng)江鋁均價(jià)18456元/噸，同比、環(huán)比分別下降16.8%、1.6%。

在高夢(mèng)涵看來(lái)，海外需求疲軟疊加鋁材出口利潤(rùn)回落，以及國(guó)內(nèi)鋁材出口同比下降，這是今年第一季度鋁行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)低迷的主要原因。

海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年3月，中國(guó)出口鋁錠0.5282萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.49%，同比下降87.5%。2023年1～3月，中國(guó)出口鋁錠累計(jì)0.89萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降6.41萬(wàn)噸。2023年3月國(guó)內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口總量約為49.7萬(wàn)噸，同比減少16.3%，2023年1～3月累計(jì)出口總量達(dá)137.8萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降15.4%。

成本有所回落

記者注意到，雖然一季度鋁行業(yè)凈利潤(rùn)整體出現(xiàn)同比下滑，但是從環(huán)比來(lái)看則呈現(xiàn)增長(zhǎng)之勢(shì)。以中國(guó)鋁業(yè)為例，公司一季度歸母凈利潤(rùn)18.13 億元，同比下滑9.78%；其環(huán)比卻扭虧為盈。財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)鋁業(yè)在2022年四季度虧損7億元。

事實(shí)上，自2022年下半年開(kāi)始，鋁價(jià)就已跌至成本線，導(dǎo)致多數(shù)企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)虧損或虧損邊緣。

民生證券分析師邱祖學(xué)分析稱，2022年年初至12月16日，鋁價(jià)下跌6.3%。首先，2021年12月～2022年4月，海外供應(yīng)干擾主導(dǎo)鋁價(jià)，歐洲能源危機(jī)導(dǎo)致電解鋁減產(chǎn)，海外需求仍然較強(qiáng)，而地緣政治沖突進(jìn)一步惡化能源供應(yīng)，鋁價(jià)大幅上漲，從19000元/噸附近漲至24000元/噸，之后隨著炒作漸息，鋁價(jià)有所回落。其次，2022年5月～7月，歐洲電解鋁減產(chǎn)告一段落，而美國(guó)通脹高企，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始激進(jìn)加息，海外需求衰退預(yù)期較強(qiáng)，鋁價(jià)大幅下降，電解鋁基本面并無(wú)明顯變化，價(jià)格從21000元/噸下跌至17000元/噸，由于鋁價(jià)跌破國(guó)內(nèi)成本線較深，成本支撐開(kāi)始顯現(xiàn)，鋁價(jià)逐步企穩(wěn)。

邱祖學(xué)表示，2022年8月至2023年3月，四川省因高溫限電，電解鋁大幅減產(chǎn)。其間，9月云南來(lái)水偏少，提前進(jìn)入枯水期，開(kāi)始限產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)干擾加大，加上保交樓、保交付政策實(shí)施，需求有所改善，鋁價(jià)有所上行，但由于2023年春節(jié)臨近，電解鋁需求進(jìn)入淡季，疫情導(dǎo)致下游提前放假，電解鋁累庫(kù)超預(yù)期，鋁價(jià)又出現(xiàn)回落，整體保持區(qū)間震蕩。

不過(guò)，今年一季度成本有所回落加之需求拉動(dòng)，企業(yè)盈利改善。

邱祖學(xué)認(rèn)為，由于電價(jià)、預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格回落，電解鋁成本繼續(xù)下行。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，2023年2月國(guó)內(nèi)電解鋁平均完全成本為17433元/噸，環(huán)比下降245元/噸，延續(xù)下行趨勢(shì)。從成本分布來(lái)看，高成本占比也降至17%，行業(yè)已出現(xiàn)普遍盈利的態(tài)勢(shì)，之前虧損較為嚴(yán)重的山東、河南地區(qū)，盈利恢復(fù)較為明顯。

“2023年3月，電解鋁需求較強(qiáng)，去庫(kù)加快，二季度進(jìn)入旺季，需求將進(jìn)一步走高?！鼻褡鎸W(xué)表示，今年需求整體表現(xiàn)好于預(yù)期，供應(yīng)端，水電鋁復(fù)產(chǎn)、停產(chǎn)常態(tài)化，供應(yīng)約束較為明顯，也較難出現(xiàn)預(yù)期之外的增加，需求交易將成為主邏輯?！拔覀冾A(yù)計(jì)需求將會(huì)超市場(chǎng)預(yù)期，帶動(dòng)鋁價(jià)上行?！?/p>

綠色鋁價(jià)值凸顯

隨著“雙碳”目標(biāo)的實(shí)施，鋁材需求量也隨之增長(zhǎng)。其中，在光伏用鋁領(lǐng)域，受“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的帶動(dòng)，光伏用鋁成為鋁材應(yīng)用增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域。

高夢(mèng)涵告訴記者，雖然今年一季度鋁板塊成績(jī)不佳，但從歷史來(lái)看，鋁價(jià)仍處中高位水平，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)展望今年，國(guó)內(nèi)電解鋁供需格局向好，將逐步推動(dòng)鋁行業(yè)的盈利改善，而且產(chǎn)業(yè)端供給端的減產(chǎn)和需求端的季節(jié)性旺季將帶來(lái)向上的驅(qū)動(dòng)?？偟膩?lái)說(shuō)，鋁價(jià)仍存在上漲的預(yù)期，鋁行業(yè)還會(huì)保持樂(lè)觀的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

邱祖學(xué)也表示，需求端，房地產(chǎn)有所回暖，新能源車、光伏需求延續(xù)高速增長(zhǎng)，且高基數(shù)效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，對(duì)鋁需求拉動(dòng)明顯，供需緊張驅(qū)動(dòng)鋁價(jià)上漲，預(yù)計(jì)2023年第二季度市場(chǎng)需求向好帶動(dòng)鋁價(jià)走強(qiáng)，第四季度云南限產(chǎn)將提升鋁價(jià)彈性。電解鋁原料預(yù)焙陽(yáng)極、氧化鋁價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，成本端繼續(xù)讓利，電解鋁利潤(rùn)向好。目前，電解鋁行業(yè)利潤(rùn)偏低，盈利修復(fù)帶來(lái)的板塊業(yè)績(jī)彈性大，投資價(jià)值凸顯。

在邱祖學(xué)看來(lái)，在“雙碳”目標(biāo)下，碳交易方興未艾，歐洲碳交易實(shí)施較久，運(yùn)行成熟，隨著碳配額日趨緊缺，碳價(jià)上漲明顯，已突破90歐元/噸，借鑒歐洲，國(guó)內(nèi)碳價(jià)未來(lái)上行空間較大。歐洲議會(huì)確立征收進(jìn)口商品碳關(guān)稅，按照歐洲碳關(guān)稅政策，綠色鋁未來(lái)可免除6768元/噸碳關(guān)稅，美國(guó)也積極推進(jìn)碳關(guān)稅政策，目前尚未通過(guò)立法，但未來(lái)大概率成行。

“雙碳”背景下，電解鋁行業(yè)納入碳交易勢(shì)在必行，而按照國(guó)內(nèi)碳價(jià)，綠色鋁可節(jié)約成本656元/噸，未來(lái)隨著碳價(jià)上升，綠色鋁價(jià)值將更加凸顯。云南綠色能源占比高，轄區(qū)內(nèi)電解鋁資產(chǎn)有望享受溢價(jià)，迎來(lái)價(jià)值重估。

婁永剛認(rèn)為，2023～2025年全球原鋁供給年均增速或?qū)⒎€(wěn)定在2%。需求端方面，傳統(tǒng)需求有望在穩(wěn)增長(zhǎng)擴(kuò)內(nèi)需的政策推動(dòng)下出現(xiàn)邊際改善，新能源汽車以及光伏用鋁量或?qū)⒇暙I(xiàn)新的增量。

“在全球綠色低碳發(fā)展的大背景下，電解鋁需求仍有韌性?！眾溆绖傤A(yù)計(jì)，全球原鋁供需缺口或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大，鋁價(jià)中長(zhǎng)期或?qū)⒗^續(xù)維持上行趨勢(shì)。

（文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）

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