滬鎳價格節(jié)節(jié)攀升

1月20日，滬鎳期貨多個合約盤中漲停，主力合約以176280元/噸創(chuàng)出新高。近期滬鎳價格節(jié)節(jié)攀升，自去年12月中旬以來的最低價139930元/噸，一路強(qiáng)勢漲至近期的超過170000元/噸，累計漲幅達(dá)到25%。

中信建投期貨有色分析師王彥青告訴期貨日報記者，此次滬鎳行情爆發(fā)的導(dǎo)火索來自兩大供應(yīng)端擾動事件。其一是近期印尼方面?zhèn)鞒鱿?，印尼政府可能?022年開始對鎳鐵和鎳生鐵征收出口關(guān)稅，或使我國用鎳成本上升，但這一政策的落地仍有不確定性。其二是緬甸實(shí)皆省TagaungTaung鎳加工廠供電的三個電力塔被炸毀，生產(chǎn)被迫停止。據(jù)了解，此項(xiàng)目年產(chǎn)鎳約2萬金屬噸，這部分產(chǎn)量基本全部流向國內(nèi)，占國內(nèi)鎳鐵進(jìn)口的1.7%左右，對供應(yīng)端的實(shí)質(zhì)影響相對可控。

從基本面來看，他表示，近期鎳供應(yīng)持續(xù)收緊，倫鎳庫存降至10萬噸以下后仍未停止去庫的腳步。1月19日，倫鎳庫存已降至9.48萬噸，是2019年年底以來的最低點(diǎn)。此外，現(xiàn)貨供應(yīng)也整體偏緊，LME現(xiàn)貨較3月鎳升貼水1月17日最高達(dá)到495美元/噸，2021年均值僅為9.6美元/噸，國內(nèi)現(xiàn)貨升水也一路上行。

目前鎳庫存持續(xù)走低成為市場的關(guān)注重點(diǎn)。據(jù)一德期貨有色分析師谷靜介紹，自2021年年初以來國內(nèi)外持續(xù)降庫，LME庫存從高位近27萬噸附近降至目前的10萬噸以下。與此同時，國內(nèi)庫存也長期維持較低水平，上期所倉單目前已經(jīng)降至3000噸以下。

“隨著2021年鎳市場供需數(shù)據(jù)出爐，整體短缺表現(xiàn)給當(dāng)前市場帶來余震。近期供應(yīng)端出現(xiàn)緬甸冶煉廠爆炸等利多消息，需求端表現(xiàn)為市場對2022年不銹鋼和電動汽車電池用鎳增量持樂觀預(yù)期。因此，盡管我們認(rèn)為2022年全年的供需平衡表并不樂觀，但是處于年初這個時間節(jié)點(diǎn)，供需格局尚未轉(zhuǎn)換，結(jié)構(gòu)性機(jī)會依然存在。長期來看，隨著供應(yīng)端的逐步恢復(fù)、新增項(xiàng)目的逐漸投產(chǎn)，需要注意防范供需格局轉(zhuǎn)換帶來的操作風(fēng)險?！惫褥o表示。

整體來看，天風(fēng)期貨鎳、不銹鋼分析師楊希雅認(rèn)為，目前鎳價供給彈性較大，價格重心上移，短期內(nèi)波動放大。當(dāng)前鎳板現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，鎳板和鎳鐵價差拉大，疊加低庫存支撐，在鎳板進(jìn)口窗口完全打開前，預(yù)計鎳價難以看到上方邊際。

展望后市，從供應(yīng)節(jié)奏來看，她預(yù)計上半年鎳供應(yīng)偏緊，下半年逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。印尼投產(chǎn)節(jié)奏影響鎳元素總量，印尼投產(chǎn)或受風(fēng)險擾動，NPI轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳將影響鎳供給結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)產(chǎn)的關(guān)鍵在于硫酸鎳和鎳鐵的價差，預(yù)計上半年釋放節(jié)奏緩慢，下半年供給擴(kuò)大。從需求來看，她預(yù)計不銹鋼需求上半年或?qū)⑦呺H好轉(zhuǎn)，下半年面臨一定壓力。新能源車需求方面，隨著海外需求的擴(kuò)大和高鎳化的發(fā)展，新能源對鎳需求仍將保持正增長。

不過，王彥青認(rèn)為，當(dāng)前鎳價的大漲基礎(chǔ)并不牢固，主要因?yàn)楫?dāng)前不銹鋼及三元材料方面需求均不旺盛，不銹鋼當(dāng)前仍處季節(jié)性檢修減產(chǎn)中，三元材料對硫酸鎳的需求并未支撐硫酸鎳價格大幅走高，大漲后的鎳價已高于硫酸鎳價格，因此需求對行情的驅(qū)動力有限。

“可以看到，1月以來滬鎳漲幅已近16%，雖然近期有利多因素，但供需層面難有如此大的支撐力度。隨著春節(jié)假期臨近，市場需求趨弱，目前盤面已把節(jié)后需求預(yù)期打得太滿，或面臨預(yù)期難以達(dá)成的風(fēng)險，因此當(dāng)前切勿追高，節(jié)前以控制風(fēng)險為主?！彼f。

對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，谷靜表示，隨著春節(jié)假期的臨近，市場逐漸進(jìn)入假期模式，下游備貨多已完成?？紤]到LME已經(jīng)對鎳市場加強(qiáng)監(jiān)控，不排除后期有交易規(guī)則方面的改變，所以不論是貿(mào)易商還是下游企業(yè)，對已有庫存做好保值、防范風(fēng)險仍是重中之重。

“對于上游企業(yè)來說，當(dāng)前鎳價處于高位，企業(yè)盈利有較好保障，應(yīng)考慮積極進(jìn)行賣出套保鎖定生產(chǎn)利潤，以避免利潤回落的風(fēng)險。對于下游企業(yè)來說，若當(dāng)前入場進(jìn)行買入套保，將面臨較大的成本上升風(fēng)險，企業(yè)利潤或難得到保障，考慮到下游需求并不強(qiáng)勁，未來鎳供應(yīng)仍趨于增加，短期可按需采購為主，待價格回落再考慮買入保值操作?！蓖鯊┣嘟ㄗh。

（文章來源：期貨日報）

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