國家統(tǒng)計局2月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年1月份全國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲0.9%，環(huán)比上漲0.4%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比上漲1.5%，環(huán)比下降0.3%；PPI同比上漲9.1%，環(huán)比下降0.2%。

“1月份，各地區(qū)各部門持續(xù)做好春節(jié)前重要民生商品市場供應，居民消費價格總體平穩(wěn)。從同比看，CPI上漲0.9%，漲幅比上月回落0.6個百分點。其中，食品價格下降3.8%，降幅比上月擴大2.6個百分點，影響CPI下降約0.72個百分點。食品中，受去年同期基數(shù)較高影響，豬肉價格下降41.6%，降幅擴大4.9個百分點；鮮菜價格由上月上漲10.6%轉(zhuǎn)為下降4.1%；鮮果和水產(chǎn)品價格分別上漲9.9%和8.8%，漲幅均有擴大。非食品價格上漲2.0%，漲幅比上月回落0.1個百分點。”國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟解讀數(shù)據(jù)時表示，據(jù)測算，在1月份0.9%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約0.5個百分點，新漲價影響約0.4個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅與上月相同。

建信期貨宏觀金融團隊研究員黃雯昕接受期貨日報記者采訪時表示，1月份食品項價格同比下降，豬價仍是主要拖累因素。具體來看，1月份豬肉需求回落，而生豬出欄有所加快導致供給相對寬松，豬價環(huán)比下降2.5%，低于歷史同期水平，疊加去年同期基數(shù)較高，豬價同比跌幅繼續(xù)擴大。其余項目中，鮮果、鮮菜、水產(chǎn)品價格受春節(jié)假日影響有所上漲，符合季節(jié)性。

“從母豬存欄、豬企現(xiàn)金流、母豬效能以及補欄情緒四個因素看，我們認為目前豬肉價格主要受供給端影響，其中母豬存欄率去年二季度以來連續(xù)9個月下降，但春節(jié)前生豬出欄速度加快?！鄙赉y萬國期貨研究所宏觀分析師葉慧超認為，“目前生豬價格已經(jīng)進入二級預警區(qū)間，國家發(fā)改委發(fā)文要求各地視情況開始收儲，預計二季度末豬肉價格迎來拐點?！?/p>

總的來看，黃雯昕認為，考慮豬肉及石油均處于供應寬松的格局中，后期共振持續(xù)上行的可能性不大，CPI大概率年內(nèi)呈現(xiàn)溫和上行態(tài)勢。

PPI方面，董莉娟表示，1月份，煤炭、鋼材等行業(yè)價格走低，帶動工業(yè)品價格整體繼續(xù)回落。

在黃雯昕看來，1月份PPI同比漲幅回落1.2個百分點略超市場預期。分大類看，上游采掘工業(yè)同比增速回落幅度大于中下游的原材料工業(yè)和加工工業(yè)，顯示上游通脹壓力持續(xù)緩解。分行業(yè)來看，1月份石油開采及加工和有色采選及加工業(yè)價格環(huán)比均小幅回升，但由于基數(shù)抬升更快，同比仍然下行。

“整體上看，今年1月以來保供穩(wěn)價政策持續(xù)推進，上游開采價格繼續(xù)回落，但國際油價受OPEC+增產(chǎn)規(guī)模不及預期、伊朗核協(xié)議談判膠著、俄烏邊境爭端升級等因素拉動明顯。煤炭開采和石油天然氣開采價格漲幅領先，主要原因在于年初能耗雙控政策力度放松、工業(yè)開工率走高，對能源的需求有所增加?！比~慧超說。

展望后市政策，葉慧超表示，從央行最新操作看，2月15日超量平價續(xù)做MLF，繼續(xù)釋放偏松信號。另外，1月份信貸和社融增量均超預期，說明此前寬信用已正式落地。“預計本月政策面靜默，但美聯(lián)儲3月份加息50個基點概率激增，在美聯(lián)儲加息前央行暫時聚焦于貨幣的量而非價。”

（文章來源：期貨日報）

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