本月初印度對(duì)進(jìn)口原產(chǎn)自中國(guó)、美國(guó)的PVC反傾銷(xiāo)政策(ADD)正式到期，目前暫未公布新的政策。對(duì)我國(guó)而言，反傾銷(xiāo)政策真空期是擴(kuò)大出口的關(guān)鍵期。

由于轉(zhuǎn)口貿(mào)易量并不大，此次反傾銷(xiāo)政策到期將帶來(lái)PVC出口的邊際增量；出口增量取決于政策窗口打開(kāi)的時(shí)間長(zhǎng)短及中美PVC成本優(yōu)勢(shì)的強(qiáng)弱。

一、 印度PVC供需分析

1、產(chǎn)能分析

印度產(chǎn)能及產(chǎn)量如圖1所示，印度現(xiàn)有PVC產(chǎn)能為159.3萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能?chē)?yán)重不足，裝置常年高負(fù)荷運(yùn)行，正常月份均為80%以上，高的時(shí)候可達(dá)85%以上。檢修通常在上半年的3、4月份和下半年的9、10月份。

數(shù)據(jù)來(lái)源：IHS，天風(fēng)期貨研究所

數(shù)據(jù)來(lái)源：天風(fēng)期貨研究所

現(xiàn)有產(chǎn)能方面，產(chǎn)能最大的Reliance(信實(shí)集團(tuán))擁有73.5萬(wàn)噸的PVC產(chǎn)能，Chemplas和Finolex分別擁有36.6萬(wàn)噸、27.2萬(wàn)噸PVC糊樹(shù)脂產(chǎn)能。

新投產(chǎn)方面，印度阿達(dá)尼集團(tuán)計(jì)劃投資200萬(wàn)噸電石法PVC(燒堿130萬(wàn)噸)，若審批順利將在2026年左右投產(chǎn)，未來(lái)2-3年印度產(chǎn)能幾乎不會(huì)大規(guī)模擴(kuò)大。

印度產(chǎn)能長(zhǎng)期不足有以下一些原因：

1)印度PVC工藝大多數(shù)以進(jìn)口二氯乙烷或氯乙烯單體為原料生產(chǎn)PVC，乙烯供應(yīng)短缺使大多數(shù)石化廠難上馬新設(shè)施；

2)新建PVC生產(chǎn)裝置還需要考慮氯堿平衡問(wèn)題，需要新增額外投資使得項(xiàng)目投資吸引力大打折扣；

3)電解工序需要消耗大量的電力，而電力短缺常態(tài)化及較高的電力成本使印度增產(chǎn)PVC嚴(yán)重受限。

2、需求分析

印度目前PVC需求旺盛且增長(zhǎng)潛力巨大。據(jù)測(cè)算2021年印度人均PVC消費(fèi)量?jī)H為2.4kg，遠(yuǎn)低于全球平均水平6.35kg.未來(lái)5年，預(yù)計(jì)印度PVC人均消耗量將至3.3公斤，即462萬(wàn)噸的年需求。

近年來(lái)印度政府逐步加大投資計(jì)劃，旨在改善食品安全、住房、基礎(chǔ)設(shè)施、電力、大眾飲用水等方面的供應(yīng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：印度政府官網(wǎng)

為此，在生活領(lǐng)域，需要新建5000萬(wàn)套住房和1.2億戶(hù)家庭使用的廁所，還需大量配套排水管道及接頭等設(shè)施；在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，所有農(nóng)家利用農(nóng)業(yè)用水的灌溉正在普及。2015-2019財(cái)年，相關(guān)預(yù)算規(guī)模高達(dá)5000億盧比，作為原料的 PVC 需求也相應(yīng)增加。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

數(shù)據(jù)來(lái)源：IHS

管材和管件約占印度總需求的73%。越來(lái)越多的PVC管道取代金屬和水泥管道；電線電纜以及薄膜和薄板應(yīng)用中消費(fèi)也在迅速增長(zhǎng)；與木材相比，擁有更高性?xún)r(jià)比的PVC型材需求正在上升。

3、印度PVC進(jìn)出口分析

1)印度PVC出口微乎其微

數(shù)據(jù)來(lái)源：印度海關(guān)

印度PVC出口量常年在5千噸以下，相較于進(jìn)口量而言可忽略不計(jì)。2020年因疫情封鎖政策及雨季偏長(zhǎng)的影響，印度內(nèi)需不足，出口窗口打開(kāi)，全年出口量7.6萬(wàn)噸PVC，其中96%出口至我國(guó)。

2)印度PVC進(jìn)口量巨大

數(shù)據(jù)來(lái)源：印度海關(guān)

印度進(jìn)口量連續(xù)4年超過(guò)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量，2021年進(jìn)口依存度達(dá)56%，短時(shí)間內(nèi)進(jìn)口格局難以改變。

數(shù)據(jù)來(lái)源：印度海關(guān)

從進(jìn)口結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、日本、韓國(guó)一直是印度PVC進(jìn)口主要來(lái)源地，2009年以來(lái)臺(tái)灣地區(qū)常年是印度第一大進(jìn)口來(lái)源地。印度和日本簽訂了自由貿(mào)易協(xié)定后，日本出口印度有政策上的優(yōu)惠，PVC進(jìn)口關(guān)稅從2020年4月起調(diào)整為0.7%，2021年4月調(diào)為零，2019年起日本占據(jù)印度PVC進(jìn)口榜第一的位置。

二、反傾銷(xiāo)歷史及影響

1、印度對(duì)我國(guó)反傾銷(xiāo)過(guò)程

前文提到的Reliance(信實(shí)工業(yè))是印度最賺錢(qián)的公司，2021年?duì)I收占全國(guó)GDP比重達(dá)2.13%，約四分之一的印度股民持有其股票。印度為了保護(hù)本國(guó)PVC供應(yīng)商，從2006年印度便開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)16年的反傾銷(xiāo)之旅，從亞洲和美國(guó)大多數(shù)國(guó)家進(jìn)口的PVC中征收了反傾銷(xiāo)稅。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)商務(wù)部

2、印度對(duì)中國(guó)征收反傾銷(xiāo)稅的影響

在反傾銷(xiāo)調(diào)查之前，中國(guó)是印度PVC第一大進(jìn)口國(guó)，可以假設(shè)若2006年至今沒(méi)有反傾銷(xiāo)，大概率中國(guó)將長(zhǎng)時(shí)間成為印度的主要進(jìn)口國(guó)。印度征收反傾銷(xiāo)稅之后，中國(guó)出口的PVC并不占優(yōu)勢(shì)，印度從中國(guó)進(jìn)口數(shù)量大幅減少，這部分需求轉(zhuǎn)向中國(guó)臺(tái)灣、日本、韓國(guó)等地。

數(shù)據(jù)來(lái)源：印度海關(guān)

三、歷史上反傾銷(xiāo)稅取消的影響

我們從歷史事件中推演反傾銷(xiāo)稅取消的影響。

1、2014年1-5月印度對(duì)我國(guó)PVC反傾銷(xiāo)稅率短暫性取消

數(shù)據(jù)來(lái)源：印度海關(guān)

中國(guó)的PVC企業(yè)抓住機(jī)會(huì)，搶占出口市場(chǎng)。印度從中國(guó)進(jìn)口量由2013年的0.5萬(wàn)噸升至2015年的8.4萬(wàn)噸。

2、2014年4月印度落日復(fù)審取消韓國(guó)的反傾銷(xiāo)稅

數(shù)據(jù)來(lái)源：印度海關(guān)

2014年以前，印度從韓國(guó)進(jìn)口PVC量一直低于5萬(wàn)噸，14年取消韓國(guó)反傾銷(xiāo)稅后，進(jìn)口數(shù)量猛增至2018年的36.3萬(wàn)噸。2015年以來(lái)韓國(guó)一直處于印度PVC進(jìn)口國(guó)的TOP4。

3、2019年10月我國(guó)取消美國(guó)、韓國(guó)、日本和臺(tái)灣地區(qū)的反傾銷(xiāo)稅

商務(wù)部發(fā)布《商務(wù)部關(guān)于終止對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、韓國(guó)、日本和臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口聚氯乙烯反傾銷(xiāo)期終復(fù)審調(diào)查的公告》，自2019年9月29日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、韓國(guó)、日本和臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口聚氯乙烯不再征收反傾銷(xiāo)稅。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)

反傾銷(xiāo)稅取消后，中國(guó)從韓國(guó)、日本、中國(guó)臺(tái)灣的進(jìn)口量逐步提升。

從美國(guó)進(jìn)口數(shù)量大幅減少的主要是美國(guó)裝置受疫情、極端天氣的影響開(kāi)工下滑；原油價(jià)格提升導(dǎo)致成本優(yōu)勢(shì)減弱；美國(guó)國(guó)內(nèi)的房地業(yè)對(duì)PVC需求高企。

整體來(lái)看，反傾銷(xiāo)稅的取消將提升PVC出口國(guó)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，有利于PVC出口。

4、轉(zhuǎn)口貿(mào)易問(wèn)題也應(yīng)考慮

國(guó)際貿(mào)易中一些出口商為了規(guī)避反傾銷(xiāo)稅會(huì)先把貨物運(yùn)輸?shù)降谌龂?guó)清關(guān)，換柜，出具第三國(guó)的原產(chǎn)地證等文件，再重新出口以規(guī)避反傾銷(xiāo)稅。但是經(jīng)過(guò)測(cè)算及咨詢(xún)貿(mào)易商，這部分量并不大：

1) 從數(shù)據(jù)來(lái)看，即使有轉(zhuǎn)口貿(mào)易，貿(mào)易量并不大

首先從印度周邊國(guó)家或地區(qū)篩選出可能的轉(zhuǎn)口地：中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓、斯里蘭卡、新加坡。通過(guò)比較中國(guó)對(duì)這些國(guó)家和地區(qū)出口及這些國(guó)家和地區(qū)對(duì)印度的出口數(shù)據(jù)來(lái)看，轉(zhuǎn)口貿(mào)易量并不大。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)

再挑選出進(jìn)口量相對(duì)較大的泰國(guó)和馬來(lái)西亞進(jìn)行進(jìn)口分析，從圖12可看出印度從馬來(lái)西亞進(jìn)口PVC的數(shù)量并不大。

數(shù)據(jù)來(lái)源：印度海關(guān)

2) 從反傾銷(xiāo)稅征收情況來(lái)看，轉(zhuǎn)口優(yōu)勢(shì)不會(huì)太大

印度對(duì)馬來(lái)西亞、泰國(guó)等國(guó)均征收反傾銷(xiāo)稅，即使印度對(duì)兩國(guó)征收的反傾銷(xiāo)稅與對(duì)我國(guó)征收的節(jié)奏不一致、金額不對(duì)等，使得從泰國(guó)和馬來(lái)西亞周轉(zhuǎn)是可行的，但是從絕對(duì)量上來(lái)看每年可能僅有幾萬(wàn)噸，影響并不大。

四、此次反傾銷(xiāo)稅到期的影響

1、對(duì)出口的影響幾何？

在新政策出臺(tái)之前，印度不收取進(jìn)口反傾銷(xiāo)稅，印度國(guó)內(nèi)企業(yè)也加大力度采購(gòu)價(jià)格低廉的中國(guó)電石法PVC、美國(guó)PVC原料。從出口商了解到，這兩周我國(guó)對(duì)印度的出口走量。

同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到，此次印度對(duì)美國(guó)的反傾銷(xiāo)政策同時(shí)到期。雖然2020年以來(lái)美國(guó)裝置因?yàn)橐咔榧皹O端天氣的影響開(kāi)工不穩(wěn)定，但是供給端不利影響的減少，美國(guó)的裝置的回歸，國(guó)際市場(chǎng)上美國(guó)的PVC數(shù)量在提升，美國(guó)擁有200-300萬(wàn)噸的出口規(guī)模、相對(duì)低的成本，一旦反傾銷(xiāo)取消，美對(duì)印度出口量將會(huì)大幅增加。在印度PVC市場(chǎng)上美國(guó)將是中國(guó)最直接的競(jìng)爭(zhēng)者。

2、是否長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)取消？

印度的PVC巨頭擁有一定的政治影響力，數(shù)次的反傾銷(xiāo)調(diào)查均為其向政府提出，資本的逐利性及對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的保護(hù)使得反傾銷(xiāo)政策的徹底結(jié)束可能要等到印度的PVC產(chǎn)能能夠自給自足。

雖然不確定是否再次征收反傾銷(xiāo)稅，但可以確定的是今年的PVC出口數(shù)量要好于預(yù)期。

（文章來(lái)源：天風(fēng)期貨研究所）

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