摘要：本周甲醇盡管社會(huì)庫(kù)存低位，但物流受限導(dǎo)致上下游發(fā)貨不暢，內(nèi)地市場(chǎng)大幅下調(diào)但依舊成交放量困難，而下游端則因此而開(kāi)工下降，市場(chǎng)貨物流通速度受限明顯。沿海市場(chǎng)則同步向下，需求走弱與情緒恐慌邏輯占主導(dǎo)，期貨在疫情因素與原油下跌的背景下走跌，本周港口基差偏弱，因庫(kù)區(qū)發(fā)貨及運(yùn)輸受限，使得區(qū)域內(nèi)下游庫(kù)存偏低；但外盤偏強(qiáng)，下跌速度不及人民幣市場(chǎng)，因此外盤價(jià)格呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)。截至稿前，MA2205 合約開(kāi)盤于2970 元/噸，最高價(jià)為3030 元/噸，最低價(jià)為2958元/噸，尾盤收于3020 元/噸，較上一交易日收盤上漲100 元/噸，截止收盤MA2205 合約持倉(cāng)量為61.28 萬(wàn)手，較上一交易日減少2.54 萬(wàn)手。

宏觀市場(chǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行均召開(kāi)議息會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25 個(gè)基點(diǎn)，點(diǎn)陣圖顯示今年將加息175 個(gè)基點(diǎn)，最快可能5 月開(kāi)始縮表。歐央行維持利率不變，但表示將以更快速度結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。

供應(yīng)預(yù)測(cè)：暫無(wú)裝置計(jì)劃?rùn)z修，但鶴壁煤化60 萬(wàn)噸/年、江油萬(wàn)利15 萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃重啟，下周供應(yīng)或略有增加。下周華東、華南外輪到貨計(jì)劃偏多，加之近期受疫情影響物流運(yùn)輸速度受限，因此預(yù)計(jì)下周甲醇港口庫(kù)存將有一定累庫(kù)，但仍需重點(diǎn)關(guān)注卸貨速度。

需求預(yù)測(cè)：山東聯(lián)億、恒信薈荃、濟(jì)寧恒盈裝置計(jì)劃降負(fù)，甲醛產(chǎn)量或減少；上海華誼裝置檢修時(shí)間延后，索普恢復(fù)正常，醋酸產(chǎn)量有所增加；河南心連心單套裝置恢復(fù)，河南永城計(jì)劃下周重啟，二甲醚產(chǎn)量或增加；MTBE、MTO 產(chǎn)能利用率變化或不大。

成本分析：當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒偏弱，國(guó)家政策不斷施壓，貿(mào)易商加快出貨節(jié)奏，而電廠受日耗下降及市場(chǎng)情緒變化的影響，補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏放緩，預(yù)計(jì)下周煤價(jià)或弱勢(shì)整理。。

綜合來(lái)看，煤炭對(duì)甲醇生產(chǎn)成本支撐或穩(wěn)定。基本面看，供應(yīng)邊際增加不多，需求面變化不大，在國(guó)際油價(jià)相對(duì)穩(wěn)定情況下，下周甲醇市場(chǎng)或弱勢(shì)下滑，關(guān)注疫情情況對(duì)運(yùn)輸和市場(chǎng)心態(tài)的影響。

策略建議：盤面多空分歧加劇，價(jià)格波動(dòng)幅度變大，單邊不建議操作，關(guān)注PP-3MA 價(jià)差機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：要注意宏觀面沖擊，港口庫(kù)存壘庫(kù)是否維持低位，下游MTO裝置加大開(kāi)工，春檢超預(yù)期等。

（文章來(lái)源：廣州期貨）

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