白糖

觀點(diǎn)：美原糖繼續(xù)大漲，鄭糖關(guān)注政策動(dòng)向

產(chǎn)業(yè)方面，印度原計(jì)劃3月份公布新增出口配額“落空”，供應(yīng)緊縮繼續(xù)發(fā)酵，疊加國(guó)際油價(jià)飆漲，助推原糖繼續(xù)大幅拉升再創(chuàng)新高。巴西方面，3月下半月已有零星開(kāi)榨，產(chǎn)糖16萬(wàn)噸，去年同期為零，巴西新榨季白糖大規(guī)模入市時(shí)間和制糖比是后期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。泰國(guó)方面，臨近榨季尾期，累計(jì)產(chǎn)糖量為1099.33萬(wàn)噸，略高于榨季初預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，本榨季減產(chǎn)已成定局，供需缺口擴(kuò)大。進(jìn)口方面，因配額外進(jìn)口白糖利潤(rùn)仍舊嚴(yán)重倒掛，2月份白糖進(jìn)口量已同比大幅下降。制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，伴隨減產(chǎn)落地，糖廠有部分惜售情緒。國(guó)內(nèi)貿(mào)易和終端對(duì)高價(jià)抵觸，高糖價(jià)與弱需求相矛盾，巴西有增產(chǎn)預(yù)期但是巴西開(kāi)榨還需要時(shí)間，近期沒(méi)有明顯的利空因素，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格看多情緒濃厚，價(jià)格持續(xù)上漲，考驗(yàn)終端采購(gòu)計(jì)劃，部分終端擔(dān)心價(jià)格繼續(xù)上漲開(kāi)始擇低價(jià)購(gòu)入。短期國(guó)際市場(chǎng)白糖貿(mào)易緊張格局難改，但在進(jìn)口利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛之下，作為典型政策市，近期拋儲(chǔ)傳聞興起，鄭糖盤(pán)面出現(xiàn)減倉(cāng)回調(diào)，白糖07合約強(qiáng)勢(shì)沖高回落之后，多單做好跟蹤止盈，謹(jǐn)慎追多，盤(pán)面耐心等待回調(diào)企穩(wěn)反抽后的試多機(jī)會(huì)。

(資料圖片僅供參考)

雞蛋

觀點(diǎn)：僵持狀態(tài)，雞蛋期價(jià)維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局

進(jìn)入4月份，天氣轉(zhuǎn)暖，旅游及餐飲行業(yè)需求將有所提升。同時(shí)“清明節(jié)”后需要留意需求或階段性走弱，而到了月末，有“五一”假期提振，家庭消費(fèi)亦處于穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)4月份需求面，整體不悲觀。但需要注意，天氣升溫，南方雨水天氣增加，雞蛋存儲(chǔ)受限，或?qū)⒂绊戀Q(mào)易及終端環(huán)節(jié)拿貨節(jié)奏，對(duì)終端補(bǔ)貨及市場(chǎng)交易形成一定壓制。預(yù)計(jì)雞蛋市場(chǎng)或?qū)?huì)先跌后漲，呈高位震蕩的走勢(shì)。05上方壓力4350附近，下方支撐4250附近。09上方壓力區(qū)間4350-4400附近。

玉米

觀點(diǎn)：美玉米種植季開(kāi)啟，短期玉米偏弱震蕩

昨日國(guó)內(nèi)休市。國(guó)外，美玉米新作開(kāi)始種植，截至4月2日當(dāng)周播種率為2%，與往年同期持平且符合市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)，供給端，當(dāng)前基層售糧進(jìn)度較快，基層余糧已所剩無(wú)幾，且持糧主體轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商和港口，北港和南港內(nèi)貿(mào)庫(kù)存均有增加；需求端，玉米下游養(yǎng)殖利潤(rùn)與加工利潤(rùn)偏低制約玉米下游需求，港口發(fā)貨不暢，企業(yè)多維持安全庫(kù)存且隨用隨采；替代品，近期小麥價(jià)格跌勢(shì)放緩，主產(chǎn)區(qū)小麥玉米價(jià)差跌至100元/噸左右，部分飼企掛牌收購(gòu)小麥。總的來(lái)說(shuō)，美玉米種植季開(kāi)啟，后期將成為市場(chǎng)炒作焦點(diǎn)；國(guó)內(nèi)基層售糧偏快，玉米市場(chǎng)流通整體充足；終端消費(fèi)疲弱拖累玉米需求偏低，且小麥價(jià)格企穩(wěn)對(duì)玉米壓榨作用減弱，預(yù)計(jì)短期玉米偏弱震蕩。

豆粕

觀點(diǎn)：阿根廷實(shí)施新一輪大豆美元政策，關(guān)注豆粕反彈持續(xù)性

昨日休市。宏觀，OPEC+大幅減產(chǎn)支撐WTI原油于80美元/桶附近震蕩。供給端，美豆出口良好，截至3月30日當(dāng)周美豆出口檢驗(yàn)50萬(wàn)噸符合預(yù)期；巴西大豆收割已過(guò)7成，雖有提速但仍慢于往年同期，且大豆出口回歸正常，Anec顯示4月出口量將達(dá)到1374萬(wàn)噸，與往年月度出口占比相近；阿根廷由于減產(chǎn)嚴(yán)重，本年度大豆副產(chǎn)品出口恐將減少，且政府為增加外匯儲(chǔ)備，5日宣布新一輪“大豆美元”計(jì)劃，時(shí)間從4月初延續(xù)至5月末。國(guó)內(nèi)，4日油廠壓榨利潤(rùn)繼續(xù)回升，但開(kāi)機(jī)率降至36.98%，豆粕下游成交火爆為26.64萬(wàn)噸，且基本為現(xiàn)貨成交，豆粕庫(kù)存降至50.87萬(wàn)噸。總的來(lái)說(shuō)，宏觀影響減弱，成本端美豆出口良好，巴西大豆收割提速、出口回歸正常，阿根廷自身減產(chǎn)嚴(yán)重，新一輪“大豆美元”政策效果恐將有所折扣；國(guó)內(nèi)大豆壓榨量一般，豆粕價(jià)格持穩(wěn)刺激下游成交回升，油廠豆粕庫(kù)存減少，近期豆粕價(jià)格已有一定程度反彈，后期關(guān)注反彈的持續(xù)性，謹(jǐn)慎追漲。

油脂

觀點(diǎn)：昨日產(chǎn)地震蕩，關(guān)注油脂上漲持續(xù)性

昨日產(chǎn)地震蕩。具體來(lái)看，WTI原油繼續(xù)圍繞80美元運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)面，棕櫚油，3月馬棕出口增加、產(chǎn)量數(shù)據(jù)增減分化，市場(chǎng)普遍預(yù)期3月馬棕降庫(kù)至200萬(wàn)噸以下；齋月需求帶動(dòng)3月印度棕櫚油進(jìn)口環(huán)比漲28%，同期豆葵油進(jìn)口下滑，不過(guò)棕櫚油性?xún)r(jià)比降低或減緩4-5月進(jìn)口步伐。大豆，美豆出口檢驗(yàn)量周比下滑，不過(guò)新季種植面積和舊作季度庫(kù)存均低于預(yù)期；巴西大豆收獲推進(jìn)75%左右且對(duì)外供應(yīng)增加且阿根廷1美元兌300比索的大豆出口優(yōu)惠政策開(kāi)始實(shí)施；不過(guò)阿根廷遭遇近20年來(lái)最低收成，大豆進(jìn)口量恐達(dá)1000萬(wàn)噸，副產(chǎn)品出口擔(dān)憂仍未緩解；CBOT大豆重返1500整數(shù)關(guān)口。國(guó)內(nèi)，油廠大豆庫(kù)存繼續(xù)下滑，壓榨開(kāi)機(jī)率仍未有明顯回升；下游商家階段性補(bǔ)庫(kù)，豆油庫(kù)存繼續(xù)下滑至65萬(wàn)噸附近，棕油庫(kù)存仍在100萬(wàn)噸，豆菜基差回落，棕油基差穩(wěn)中略升。總體而言，外圍市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)好；新季美豆產(chǎn)量前景一般支撐CBOT大豆反彈；市場(chǎng)普遍預(yù)期3月馬棕庫(kù)存下滑，BMD毛棕止跌；國(guó)內(nèi)下游階段性備貨；隨著宏觀及產(chǎn)業(yè)階段性利空出盡，三大油脂不同程度反彈，關(guān)注反彈持續(xù)性，操作上謹(jǐn)慎追漲。

生豬

觀點(diǎn)：節(jié)慶拉動(dòng)有限，豬價(jià)偏弱運(yùn)行

節(jié)慶對(duì)現(xiàn)貨拉動(dòng)效果有限，下游消費(fèi)恢復(fù)不足，出欄壓力持續(xù)兌現(xiàn)，豬價(jià)暫時(shí)難有上行動(dòng)力。短時(shí)市場(chǎng)上行困難，需等待壓力消減后上行驅(qū)動(dòng)逐步顯現(xiàn)。近月跟隨現(xiàn)貨維持偏弱運(yùn)行，供需寬松盈利預(yù)期難有大幅改善，后續(xù)壓力消減后上行驅(qū)動(dòng)逐步顯現(xiàn)；遠(yuǎn)月可考慮低位跟隨養(yǎng)殖利潤(rùn)修復(fù)做多或給出過(guò)熱利潤(rùn)后做空，但目前建議暫時(shí)觀望。

（文章來(lái)源：美爾雅期貨）

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