一、行情簡評

(資料圖片僅供參考)

9月9日，白糖主力2301合約資金凈流出2.05億元，收于5529，漲幅達(dá)到0.69%。8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示單月銷量達(dá)到111萬噸，同比大增20.78%，白糖主力合約今日小幅上漲，但仍處于底部震蕩區(qū)間。

二、資訊快遞

根據(jù)泛糖科技調(diào)研信息，內(nèi)蒙古甜菜糖2022/23生產(chǎn)期或?qū)⒂?月15日開啟，同時(shí)各糖廠開機(jī)時(shí)間較上年普遍提前。今年天氣和土壤墑情較好，甜菜生長情況較好，為糖廠提前開榨提供了基礎(chǔ)，除1家開機(jī)時(shí)間同比持平外，其余糖廠開機(jī)時(shí)間提前3~25天不等。

根據(jù)糖市場顧問CovrigAnalytics的一份報(bào)告，歐盟供應(yīng)平衡正在從2021/22年度(10-9月)的67萬噸過剩轉(zhuǎn)為短缺，這主要是因炎熱干燥的夏季過后種植面積和產(chǎn)量下降。CovrigAnalytics不認(rèn)為歐洲的甜菜糖廠提前結(jié)束加工，從而減少冬季高峰期的能源需求。據(jù)預(yù)估，35%-38%的歐盟工業(yè)仍然依賴天然氣。該報(bào)告預(yù)計(jì)，由于供應(yīng)短缺，糖進(jìn)口將會增加，并認(rèn)為精制糖的進(jìn)口可能會超過原糖，因精制糖可以直接銷售給消費(fèi)者。到2022/23年度，歐盟原糖進(jìn)口僅會增加10萬噸，達(dá)到92萬噸。CovrigAnalytics預(yù)計(jì)，在2023年第二季度左右，隨著亞洲(印度、泰國)產(chǎn)量的增加，歐洲將購買更多的精制糖。

根據(jù)國際糖業(yè)組織的數(shù)據(jù)，2022/23榨季全球食糖料出現(xiàn)供應(yīng)過剩，預(yù)估過剩量為560萬噸，主要因?yàn)榘臀魈钱a(chǎn)量增產(chǎn)預(yù)估。

三、機(jī)構(gòu)持倉分析

白糖2301合約前20席位期貨公司持倉數(shù)據(jù)顯示，今日多單倉位減少16423手至287896手，空單倉位減少19347手至351066手，凈持倉為空單63170手。

就多倉而言，有國泰君安期貨、東證期貨和創(chuàng)元期貨3家機(jī)構(gòu)席位多單增倉超百手；就空倉而言，有中糧期貨、永安期貨、廣發(fā)期貨和浙商期貨4家機(jī)構(gòu)席位空單增倉超百手。

白糖2301合約，凈持倉數(shù)量排名前三席位的凈多單量明顯少于凈空單量，其中中信期貨席位下的凈空單量比較突出。

四、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

中泰期貨：

國內(nèi)糖市現(xiàn)貨價(jià)格弱勢穩(wěn)定，交投不多，中秋假日臨近，階段性需求減弱拖累糖價(jià)。不過中秋備貨期間的8月糖市整體銷量不錯，高于市場預(yù)期，8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示單月銷量達(dá)到111萬噸，同比大增20.78%。價(jià)格上，當(dāng)前鄭糖價(jià)格下跌運(yùn)行至新糖成本附近搖擺。新供應(yīng)方面關(guān)注進(jìn)口糖壓力，之前商務(wù)部預(yù)報(bào)8月配額外食糖預(yù)期到港約41.8萬噸。邏輯與觀點(diǎn)：產(chǎn)業(yè)供應(yīng)面依舊偏空與預(yù)期成本支撐間的博弈，糖價(jià)低位震蕩，承壓運(yùn)行。

瑞達(dá)期貨：

當(dāng)前國際糖市處于相對中性階段，由于北半球進(jìn)入生產(chǎn)季節(jié)，市場焦點(diǎn)開始投向歐州食糖壓榨，歐盟預(yù)計(jì)新季食糖將出現(xiàn)供應(yīng)不足的可能。這可能減輕了其他主產(chǎn)國增產(chǎn)帶來的壓力。國內(nèi)糖市：截至8月底，全國累計(jì)銷售食糖788萬噸，累計(jì)銷糖率82.5%；8月食糖單月全國銷量為111萬噸，數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于近五年同期水平。不過現(xiàn)貨市場糖價(jià)維持相對穩(wěn)定，期貨盤面價(jià)格相對弱勢整理。操作上，建議鄭糖2301合約短期在5400-5580元/噸區(qū)間高拋低吸。

方正中期期貨：

2022/23年度全球食糖可能過剩，應(yīng)關(guān)注后期巴西產(chǎn)糖進(jìn)度及印度開榨后情況。廣西發(fā)布《廣西糖料蔗生產(chǎn)保護(hù)區(qū)管理辦法》，有助于保證糖料蔗種植面積的穩(wěn)定，當(dāng)前看對市場略有偏空影響。國內(nèi)8月食糖銷量超過預(yù)期，但工業(yè)庫存是2016年以來僅次于去年的第二高水平。還有，今年國內(nèi)糖料作物種植面積有所回升，若后期產(chǎn)區(qū)天氣狀況正常，則2022/23年度食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將回升至1035萬噸。國際市場，預(yù)計(jì)9月糖價(jià)表現(xiàn)可能繼續(xù)偏弱，逢高做空仍是主要操作策略。

五礦期貨：

原糖反彈后回落，國內(nèi)消費(fèi)延續(xù)低迷，壓制明顯，但目前價(jià)位已低于主產(chǎn)區(qū)制糖成本，內(nèi)外價(jià)差居高不下對底部有一定支撐，短期也難大跌，鄭糖預(yù)計(jì)維持底部偏弱震蕩。

廣發(fā)期貨：

現(xiàn)貨庫存較大，期貨市場遠(yuǎn)期悲觀導(dǎo)致基差中短期維持偏強(qiáng)震蕩為主，綜合來看，糖價(jià)下跌空間有限，但往上驅(qū)動不強(qiáng)。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

關(guān)鍵詞： 主力合約