在本周美國(guó)CPI數(shù)據(jù)超出預(yù)期達(dá)到8.3%后，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加速加息的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，美聯(lián)儲(chǔ)本月加息75個(gè)基點(diǎn)以上已經(jīng)基本板上釘釘，美股也在一片愁云慘淡中創(chuàng)下2020年以來(lái)最大單日跌幅。

在普遍的悲觀情緒中，德意志銀行提出了華爾街主要投行中最為激進(jìn)的預(yù)期——美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加息至5%以上——這將是美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前2.25%-2.5%區(qū)間的兩倍多，意味著美聯(lián)儲(chǔ)還有可能加息至少275個(gè)基點(diǎn)。

德銀提出激進(jìn)預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒓酉⒅?%以上

(資料圖)

在本周美國(guó)公布高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息終點(diǎn)的預(yù)期值升至4.28%。

其中，美國(guó)銀行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期的最終終點(diǎn)可能會(huì)到達(dá)4%至4.25%區(qū)間，瑞銀等“激進(jìn)派”則預(yù)計(jì)最終終點(diǎn)將處于4.5%至4.75%的區(qū)間內(nèi)。

而德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報(bào)告中提出了最為激進(jìn)的預(yù)測(cè)：

“盡管近期聯(lián)邦基金利率的市場(chǎng)定價(jià)大幅上升，但(我們的)分析指出，最終利率預(yù)期可能還存在進(jìn)一步上升的風(fēng)險(xiǎn)?！比绻磥?lái)美國(guó)通脹報(bào)告出現(xiàn)持續(xù)“意外”，可能導(dǎo)致最終利率升至5%以上。

德銀認(rèn)為，盡管當(dāng)前美國(guó)物價(jià)正在全面下降，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。同時(shí)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍在蓬勃發(fā)展，美聯(lián)儲(chǔ)官員將這解讀為經(jīng)濟(jì)能夠承受進(jìn)一步緊縮的跡象。

鮑威爾此前曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)收緊政策，“直到(降低通脹)任務(wù)完成”。而德銀指出，美聯(lián)儲(chǔ)要實(shí)現(xiàn)其降通脹的目標(biāo)，通常都需要讓中性政策利率超過(guò)通脹率。

美聯(lián)儲(chǔ)政策利率最終需要超過(guò)通脹率

德意志銀行對(duì)以往通脹周期的分析顯示，無(wú)論是在惡性通脹還是在溫和通脹情況下，為了“確保充分收緊”經(jīng)濟(jì)，政策利率最終幾乎總是會(huì)超過(guò)通脹率。

德銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)需要實(shí)際中性聯(lián)邦基金利率達(dá)到或高于0.25%，才能完全趕上通脹。

德銀表示：

“特別是，鑒于核心個(gè)人消費(fèi)支出通脹(核心CPI)目前可能會(huì)在年底至2023年初保持在4.5%以上，聯(lián)邦基金最終利率將需要超過(guò)這些水平……在計(jì)入略為正的實(shí)際中性利率后，最終利率可能有必要高于4.5%?！?/p>

而且，目前美國(guó)通貨膨脹率的降溫速度低于預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張。這可能會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)將最終利率提高到5%以上。

該行警告稱：“目前，我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)向鷹派方向傾斜?！?/p>

目前市場(chǎng)已經(jīng)普遍認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)奉行長(zhǎng)期的鷹派政策，可能導(dǎo)致美國(guó)陷入衰退。橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐本周預(yù)測(cè)，如果美聯(lián)儲(chǔ)將利率上調(diào)至4.5%，可能導(dǎo)致美股繼續(xù)下跌20%。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

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