隨著巴西玉米進(jìn)口渠道打通，我國進(jìn)口玉米主要來源渠道從傳統(tǒng)的北美、黑海產(chǎn)區(qū)，進(jìn)一步拓展到國際玉米產(chǎn)地南美洲。那么這對2023年國內(nèi)玉米市場行情有何影響？本文將主要從國際、國內(nèi)兩個市場進(jìn)行分析。

A 內(nèi)外聯(lián)動加強(qiáng)，進(jìn)口玉米影響權(quán)重提高

【資料圖】

2023年1月23日，先正達(dá)集團(tuán)首船進(jìn)口巴西玉米順利抵達(dá)廣東東莞麻涌港。這艘名為“KEY FRONTIER”(譯名：弗提爾)的貨船滿載先正達(dá)集團(tuán)自營進(jìn)口的6.8萬噸優(yōu)質(zhì)巴西玉米，自2022年12月12日在巴西東部南圣弗朗西斯科港裝載完畢，橫穿大西洋，途經(jīng)非洲好望角、穿越馬六甲海峽，歷時42天抵達(dá)中國。“弗提爾”順利抵港，標(biāo)志著先正達(dá)集團(tuán)成為首批成功實(shí)現(xiàn)進(jìn)口巴西玉米的中國企業(yè)之一。

2023年1月31日，裝載約5.12萬噸巴西進(jìn)口玉米的“阿波羅”輪靠泊沿江大區(qū)江陰倉儲碼頭，標(biāo)志著中糧貿(mào)易沿江首船巴西進(jìn)口玉米成功抵港，長江流域進(jìn)口玉米通道徹底打通。2月1日，接船儀式在江陰倉儲碼頭舉行。

自2022年2月份俄烏沖突以來，我國從烏克蘭進(jìn)口玉米渠道受阻，從烏克蘭進(jìn)口玉米數(shù)量明顯下降。2022年3月—12月我國從烏克蘭進(jìn)口玉米數(shù)量為126.2萬噸，2021年同期進(jìn)口玉米數(shù)量為587.1萬噸，同比明顯減少。為保證國內(nèi)飼料企業(yè)用糧需求，政府積極拓展新的玉米進(jìn)口渠道。2022年5月，我國海關(guān)總署與巴西農(nóng)業(yè)部簽署了《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書》(修訂版)，解決檢驗(yàn)檢疫技術(shù)問題，開啟巴西玉米輸華的大門。2022年11月，海關(guān)總署更新巴西玉米出口商名錄，標(biāo)志著巴西玉米進(jìn)口正式進(jìn)入實(shí)施階段。

隨著巴西玉米進(jìn)口渠道打通，我國進(jìn)口玉米主要來源渠道從傳統(tǒng)的北美、黑海產(chǎn)區(qū)，進(jìn)一步拓展到國際玉米產(chǎn)地南美洲。

自2020年以來，我國進(jìn)口玉米同比大幅增加。參考中國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020/2021年度我國進(jìn)口玉米數(shù)量約為2951萬噸，2021/2022年度約為2189萬噸?？紤]到國內(nèi)外玉米價差及進(jìn)口玉米渠道多元化，我們認(rèn)為2022/2023年度我國進(jìn)口玉米數(shù)量依舊保持在相對高位，占國內(nèi)能量飼料比重或進(jìn)一步提高，由此使得國內(nèi)外玉米價格變動更加緊密，進(jìn)口玉米對國內(nèi)玉米市場價格影響進(jìn)一步提高。我們主要從巴西、美國、烏克蘭三個玉米主產(chǎn)國來分析對國內(nèi)玉米市場影響。

巴西方面

參考巴西農(nóng)業(yè)部1月玉米供需報告，預(yù)估2022/2023年度巴西玉米產(chǎn)量為1.25億噸，同比增加1226萬噸；玉米消費(fèi)量約為8081萬噸，同比增加381萬噸；玉米出口量約為4500萬噸，同比增加800萬噸。另外，StoneX咨詢機(jī)構(gòu)本月再次上調(diào)了巴西本年度玉米產(chǎn)量，預(yù)估巴西新作玉米產(chǎn)量將達(dá)到1.29億噸，高于1月份預(yù)估的1.28億噸，也遠(yuǎn)高于巴西農(nóng)業(yè)部預(yù)估的1.25億噸。參考巴西玉米歷史播種面積和單產(chǎn)增速情況，我們認(rèn)為未來幾年巴西玉米產(chǎn)量仍有非常大的增長潛力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2009年以來巴西農(nóng)產(chǎn)品種植面積復(fù)合增速為4%，大豆復(fù)合增速為5%，玉米復(fù)合增速為3.6%；自1996年以來巴西玉米單產(chǎn)復(fù)合增速約為3.3%。出口方面，2022年以前巴西玉米主要出口目的地為日本、伊朗、越南、埃及等。隨著中國開始進(jìn)口巴西玉米，我們認(rèn)為巴西玉米在國際市場中份額也會進(jìn)一步提高。考慮到巴西玉米存在價格優(yōu)勢，我們預(yù)估在未來幾年我國進(jìn)口巴西玉米數(shù)量將逐年增加，因此巴西玉米市場價格變動對國內(nèi)玉米市場價格影響會更加顯著。

美國方面

美國農(nóng)業(yè)部在1月玉米供需報告中，將2022/2023年度美玉米收獲面積下調(diào)至7920萬英畝，產(chǎn)量下調(diào)至3.48億噸，玉米出口量下調(diào)至4890萬噸。自2022年5月份以來，美國農(nóng)業(yè)部持續(xù)下調(diào)2022/2023年度玉米出口目標(biāo)，從此前的6090萬噸下調(diào)至當(dāng)前的4890萬噸。按照美玉米銷售進(jìn)度來看，截至1月26日美玉米累計銷售量約為2563萬噸，銷售進(jìn)度約為52%，近5年均值約為62%。從出口細(xì)分項(xiàng)來看，截至當(dāng)前，2022/2023年度美玉米出口到日本數(shù)量約為213萬噸，同比減少346萬噸；出口到中國數(shù)量約為432萬噸，同比減少811萬噸；出口到墨西哥數(shù)量約為1188萬噸，同比減少113萬噸。從出口目的地來看，主要是中國本年度進(jìn)口玉米同比大幅減少，使得美玉米出口進(jìn)度較往年同期偏慢。其主要原因在于，自2022年10月以來中國與美國玉米市場價格出現(xiàn)倒掛，美玉米在此期間無法出口到中國。但隨著美玉米FOB價格下跌、人民幣對美元匯率升值及美灣到中國海運(yùn)費(fèi)下降，美玉米到港價格開始順價。按照美國最新銷售報告顯示，中國開始陸續(xù)采購美國玉米以補(bǔ)充國內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口。按照目前的美國玉米與國內(nèi)玉米價差，我們預(yù)估3月—7月國內(nèi)采購美玉米數(shù)量會逐漸增加。

烏克蘭方面

2022年以前烏克蘭都是我國進(jìn)口玉米主要來源國之一。其中，2019/2020年度我國進(jìn)口烏克蘭玉米數(shù)量為554萬噸；2020/2021年度我國進(jìn)口烏克蘭玉米數(shù)量為855萬噸；2021/2022年度我國進(jìn)口烏克蘭玉米數(shù)量為593萬噸。但自俄烏沖突以后，烏克蘭玉米產(chǎn)量和出口都存在較大不確定性，很大程度上影響了國際玉米市場價格運(yùn)行節(jié)奏。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的1月供需報告顯示，2022/2023年度烏克蘭玉米產(chǎn)量為2700萬噸，同比減少1500萬噸；2022/2023年度烏克蘭玉米出口量為2050萬噸，同比減少250萬噸。但根據(jù)烏克蘭農(nóng)業(yè)部相關(guān)官員發(fā)言，預(yù)估2022/2023年度烏克蘭玉米實(shí)際收獲量或下降至2500萬噸以內(nèi)。其主要原因在于，受俄烏沖突影響，烏克蘭在人員、農(nóng)用機(jī)械及柴油等方面都存在短缺，導(dǎo)致部分玉米產(chǎn)區(qū)收獲進(jìn)度低于往年同期。另外，隨著后續(xù)天氣陸續(xù)回暖，新季玉米播種即將開始。據(jù)相關(guān)媒體報道，烏克蘭農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者聯(lián)盟負(fù)責(zé)人表示，由于農(nóng)民缺錢和供電不足，2023年烏克蘭玉米播種面積同比可能下降30%—35%，這會進(jìn)一步導(dǎo)致烏克蘭玉米產(chǎn)量和出口量下降。

除了預(yù)期烏克蘭新作產(chǎn)量下降之外，另一個讓市場參與者擔(dān)憂的就是“黑海糧食走廊協(xié)議”。自2022年2月份俄烏沖突以后，烏克蘭谷物通過黑海港口出口受阻。直到2022年7月中下旬，土耳其、俄羅斯及烏克蘭三方簽訂“黑海糧食走廊協(xié)議”，允許烏克蘭谷物通過黑海港口出口，協(xié)議有效期為120天。到2022年11月中旬，俄羅斯同意“黑海糧食走廊協(xié)議”延長120天。據(jù)此估算，按照最新協(xié)議“黑海糧食走廊協(xié)議”將于今年3月中旬到期?！昂诤＜Z食走廊協(xié)議”若繼續(xù)延期，則利空國際玉米市場價格。

從我國進(jìn)口玉米渠道及數(shù)量來看，本年度巴西玉米進(jìn)口數(shù)量有望明顯增加，在很大程度上可以彌補(bǔ)烏克蘭玉米減少量。與此同時，烏克蘭谷物出口渠道是否通暢將影響國際玉米價格走勢，進(jìn)而使得國內(nèi)玉米市場價格被動跟隨。

B 飼用谷物替代增加，抑制玉米價格上漲

自2020年7月以來，華北地區(qū)國產(chǎn)玉米價格開始高于當(dāng)?shù)匦←渻r格，部分飼料企業(yè)開始在飼料配方中添加小麥，同時減少玉米用量，以便降低生產(chǎn)成本，提高企業(yè)利潤。就能量谷物飼用價值而言，一般來說，小麥營養(yǎng)價值高于玉米。這是因?yàn)樾←溨械拇值鞍踪|(zhì)比例為10.5%，而玉米中粗蛋白質(zhì)含量為8.1%。對飼料企業(yè)來說，當(dāng)小麥價格高于玉米50元/噸時，飼料企業(yè)會開始調(diào)整配方，增加小麥用量、減少玉米用量。

為了彌補(bǔ)國內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口，抑制玉米價格過快上漲，自2020年8月份開始，政府開始加大托市小麥投放量。參考國家糧食交易中心數(shù)據(jù)，2020/2021年度托市小麥累計投放量約為1.16億噸，累計成交量約為4168萬噸；2021/2022年度托市小麥累計投放量約為812萬噸，累計成交量約為795萬噸。在此期間，由于托市小麥的持續(xù)投放，增加了國內(nèi)飼用谷物的供給，在一定程度上彌補(bǔ)了玉米產(chǎn)需缺口，使得國內(nèi)谷物市場價格平穩(wěn)運(yùn)行。

由于托市小麥庫存持續(xù)去化，小麥?zhǔn)袌龉┬韪窬滞绕o。2021年12月份以后，華北區(qū)域小麥價格開始重新高于當(dāng)?shù)赜衩變r格。由于二者價差的變化，小麥在飼料配方中的價格優(yōu)勢不再，飼料企業(yè)在配方中紛紛下調(diào)小麥添加比例?；诖耍瑖议_始向市場投放超期存儲稻谷，增加國內(nèi)市場谷物供給，以穩(wěn)定國內(nèi)谷物市場價格。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年國內(nèi)定向稻谷拍賣量為1500萬噸，成交量為922萬噸；2021年國內(nèi)定向稻谷拍賣量為5200萬噸，成交量為1612萬噸；2022年國內(nèi)定向稻谷拍賣量為4385萬噸，成交量為2888萬噸。此外，本月中國飼料工業(yè)協(xié)會發(fā)布關(guān)于《飼料養(yǎng)殖企業(yè)參與稻谷飼用定向邀標(biāo)競價銷售試點(diǎn)實(shí)施方案》公告：為切實(shí)做好飼料糧保供穩(wěn)市工作，加快超期儲存最低收購價稻谷消化和飼料加工轉(zhuǎn)化，滿足國內(nèi)飼料養(yǎng)殖用糧需求。過去幾年定向稻谷拍賣基本都是由央企參與主導(dǎo)，稻谷出庫到飼料養(yǎng)殖企業(yè)最終消化，時間相對較長。這也產(chǎn)生了一個問題：雖然當(dāng)年度稻谷拍賣總量較多，但當(dāng)年度實(shí)際消化量或低于市場預(yù)期。而在今年的定向稻谷拍賣方案中，大型飼料養(yǎng)殖企業(yè)可以參與定向稻谷拍賣，這在某種程度上會提高稻谷出庫和加工效率，飼料養(yǎng)殖企業(yè)會盡可能提高稻谷在飼料配方中的添加比例。基于此，可以預(yù)期今年稻谷最終消化速度會高于過去幾年，本年度已成交稻谷期末結(jié)轉(zhuǎn)會明顯低于過去幾年。

過去2—3年，由于政府持續(xù)投放托市小麥和定向稻谷，增加了國內(nèi)谷物市場供給，穩(wěn)定了國內(nèi)谷物市場價格。另外，就玉米本身產(chǎn)需情況而言，我們認(rèn)為玉米缺口也是在逐年縮小的。其主要原因在于，自2020年以來玉米價格出現(xiàn)大幅上漲，種植玉米的收益高于其他農(nóng)作物。以華中區(qū)域?yàn)槔?，我們可以看到農(nóng)作物種植調(diào)整較為明顯。2020年以前華中區(qū)域旱田基本以種植棉花和油菜為主，而2020年以后玉米和小麥種植面積明顯增加。除了農(nóng)作物種植結(jié)構(gòu)調(diào)整以外，以前閑置的土地現(xiàn)在大概率會復(fù)耕，主要原因在于種植收益的增加。

C 上半年高位振蕩，下半年存在回落風(fēng)險

隨著巴西玉米進(jìn)口渠道打開，且后期常態(tài)化背景下，進(jìn)口玉米數(shù)量有望顯著增加，保證國內(nèi)谷物市場供給，穩(wěn)定國內(nèi)糧食價格。需要注意的是，巴西玉米遠(yuǎn)月價格相較美國玉米存在優(yōu)勢，基于此我們預(yù)估未來一段時間巴西玉米進(jìn)口量占比會明顯提升，因此我們需重點(diǎn)關(guān)注巴西新季玉米播種和生長情況。

國內(nèi)方面，我們認(rèn)為隨著玉米種植面積增加和轉(zhuǎn)基因品種的試行，國內(nèi)玉米產(chǎn)量會逐年增加，玉米產(chǎn)需缺口也會逐漸縮小。在進(jìn)口玉米數(shù)量和國內(nèi)玉米產(chǎn)量增加的背景下，我們認(rèn)為2023年玉米價格上漲空間較小。參考進(jìn)口玉米到港情況，2023年3月—6月進(jìn)口玉米到港量處于相對低位，7月—11月進(jìn)口玉米到港量處于相對高位。因此，我們預(yù)估2023年上半年玉米價格維持高位振蕩，下半年玉米價格或存在回落風(fēng)險。(作者單位：中州期貨)

（文章來源：期貨日報）

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