銅

【資料圖】

上周銅價跌幅擴大，倫銅收跌3.93%至8243美元/噸，滬銅主力收至65050元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存減少0.6萬噸，期中上期所庫存減少1.1萬噸，LME庫存增加1.0萬噸，COMEX庫存持平。保稅區(qū)庫存減少0.1萬噸，上周國內(nèi)現(xiàn)貨進口由虧損轉為盈利，洋山銅溢價小幅抬升。現(xiàn)貨方面，上周LME市場cash/3m貼水擴大至30.3美元/噸，國內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨先抑后揚，周五報升水40元/噸。廢銅方面，上周國內(nèi)精廢價差縮至810元/噸，廢銅替代優(yōu)勢略降。需求方面，根據(jù)smm調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)精銅制桿企業(yè)開工率提高10個百分點，需求環(huán)比改善。價格層面，美聯(lián)儲貨幣政策對市場影響邊際減弱，近期美國債務上限問題和對經(jīng)濟的擔憂成為壓制銅價的主要因素。當前隨著美國財政部可用資金接近耗盡，預計債務上限問題的影響猶存，美國通脹預期對銅價的指引亦不樂觀。產(chǎn)業(yè)面需要關注需求和廢銅端支撐，預計銅價延續(xù)震蕩偏弱。本周滬銅主力運行區(qū)間參考：63000-66500元/噸。

鎳

截至上周五，LME鎳庫存周降800噸，Cash/3M貼水擴大。價格方面，LME鎳三月合約周跌7.8%，滬鎳主力合約周跌10%。

國內(nèi)基本面方面，周五現(xiàn)貨價格報172200～179800元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對06合約升水跌至6300元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水11250元/噸。進出口方面，根據(jù)模型測算，鎳板進口窗口關閉，但長協(xié)進口交割量增加，短期價格下跌驅動下游補庫增加但持續(xù)性有待觀察。庫存方面，上期所庫存增622噸，我的有色網(wǎng)保稅區(qū)庫存持平。鎳鐵方面，印尼鎳鐵產(chǎn)量持續(xù)增長，需求邊際回升供應過剩程度邊際縮窄。綜合來看，原生鎳市場基本面逐漸觸底但關注海外衰退對邊際過剩預期的純鎳市場影響。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存去庫，現(xiàn)貨和期貨主力合約價格震蕩，基差一度轉為貼水。短期關注國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈需求增量對價格支撐和供應增量消化，中期關注中國和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進度。

預計滬鎳主力合約寬幅震蕩走勢為主，運行區(qū)間參考160000～190000元/噸。

鋁

中國4月社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，預估為20000億元，前值為53800億元，整體不及預期?；久嫔?，目前鋁市處于供強需弱狀態(tài)。供應端，近期在貴州、四川等地復產(chǎn)影響下，電解鋁運行產(chǎn)能小幅上修，云南降雨帶動復產(chǎn)預期走強。下游消費端在進入5月后整體訂單環(huán)比走弱，鋁棒庫存出現(xiàn)反季節(jié)累庫，這也證明了下游房地產(chǎn)消費的環(huán)比走弱。短期內(nèi)預計鋁價將維持震蕩偏弱走勢。國內(nèi)參考運行區(qū)間：17500-18500元。海外參考運行區(qū)間：2100美元-2400美元。

錫

安泰科對國內(nèi)21家冶煉廠（涉及精錫產(chǎn)能32萬噸，總產(chǎn)能覆蓋率達到97%）精錫產(chǎn)量統(tǒng)計結果顯示，2023年4月上述企業(yè)精錫總產(chǎn)量為16648噸，環(huán)比上漲3.8%，同比上漲8.0%。分地區(qū)產(chǎn)量來看，4月份除西南地區(qū)精錫產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑1.1%外，華南、華東華中和華北地區(qū)產(chǎn)量環(huán)比均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，增長幅度分別為35.8%、0.5%、62.0%和63.6%。半導體消費持續(xù)下滑，海外消費市場低迷。國內(nèi)房地產(chǎn)以及光伏需求旺盛支撐國內(nèi)下游需求，短期內(nèi)預計錫價整體呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，主力參考運行區(qū)間：180000-220000 。海外參考運行區(qū)間：22000美元-27000美元。

貴金屬

市場回顧：滬金漲0.06 %，報453.46 元/克，滬銀跌1.23 %，報5444.00 元/千克；COMEX金跌0.24 %，報2015.60 美元/盎司，COMEX銀跌1.20 %，報24.13 美元/盎司；10年期國債收益率報3.46%，美元指數(shù)報102.70 ；

市場展望：

美國債務上限博弈仍在持續(xù)中，拜登在5月13日表示，為避免美國發(fā)生違約的預算談判正在進行中，其抨擊共和黨不惜以債務違約進行要挾。而美國財政部長耶倫稱，預計將在未來兩周內(nèi)向國會通報聯(lián)邦政府接近債務違約程度的最新情況，并表示監(jiān)管機構會仔細關注商業(yè)房地產(chǎn)貸款的風險敞口。流動性方面，上周美聯(lián)儲縮表操作邊際放緩，本周資產(chǎn)端減少9.77億美元，小幅增持美國國債4.62億美元，負債端逆回購當周減少227億美元。同時，財政部一般賬戶規(guī)模由于債務上限問題持續(xù)下降，當周減少335億美元，下降至1548億美元，本周流動性水平邊際改善。

日內(nèi)需關注美國5月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)。

本周流動性水平有所改善，對貴金屬價格形成一定的支撐，需關注債務上限博弈是否會造成更大的風險事件以推動貴金屬價格上行。貴金屬策略上短期建議觀望，滬金參考運行區(qū)間為445-460元/克，滬銀參考運行區(qū)間為5390-5550元/千克。

消息面:

1. 美聯(lián)儲古爾斯比：希望可以不引發(fā)衰退就平抑通脹。

2. OpenAI發(fā)推文稱，將在下周向所有ChatGPT Plus 用戶開放聯(lián)網(wǎng)功能和眾多插件。

（文章來源：五礦期貨）

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