“上承”石油，“下啟”聚酯，作為重要大宗紡織原料，PTA期貨將于12月18日迎來(lái)上市15周年。記者從鄭州商品交易所獲悉，15年來(lái)，PTA期貨市場(chǎng)交易規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能良好，已與產(chǎn)業(yè)發(fā)展深入融合。在中國(guó)證監(jiān)會(huì)組織的期貨品種功能評(píng)估中，PTA多年位居全國(guó)化工品第一、工業(yè)品前列。

PTA(精對(duì)苯二甲酸)為石油的末端產(chǎn)品。石油經(jīng)過(guò)一定工藝加工生產(chǎn)出石腦油(別名輕汽油)，從石腦油中提煉出MX(混二甲苯)，再提煉出PX(對(duì)二甲苯)。PTA以PX(配方約65.5%)為原料。

2006年12月18日，PTA期貨在鄭商所掛牌上市，這是我國(guó)期貨市場(chǎng)首個(gè)化工品種，也是全球獨(dú)有的期貨品種。2018年11月30日，PTA期貨正式引入境外交易者。

行業(yè)人士認(rèn)為，運(yùn)行至今，PTA期貨不僅成為國(guó)內(nèi)PTA現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)，且正逐漸改變上下游產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易傳統(tǒng)定價(jià)方式，成為上下游產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易的重要定價(jià)參考。

截至目前，我國(guó)共有20家PTA生產(chǎn)企業(yè)，其中16家已參與PTA期貨交易，產(chǎn)能占全國(guó)總產(chǎn)能的93.59%；產(chǎn)能前20名的下游聚酯企業(yè)中，已參加PTA期貨交易的有18家，產(chǎn)能占全國(guó)總產(chǎn)能的67.47%。PTA期貨國(guó)際化以來(lái)，已有來(lái)自新加坡、英國(guó)、德國(guó)等全球20個(gè)國(guó)家和地區(qū)的428家境外客戶開(kāi)戶，49家境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)完成備案。

隨著境內(nèi)外企業(yè)的廣泛參與，PTA期現(xiàn)相關(guān)系數(shù)常年保持在0.99，期貨價(jià)格準(zhǔn)確、全面、真實(shí)地反映了行業(yè)供需情況及變化趨勢(shì)。

15年來(lái)，PTA期貨深刻改變著上下游貿(mào)易定價(jià)方式。記者獲悉，PTA期貨上市之前，PTA定價(jià)由國(guó)內(nèi)幾家大型PTA生產(chǎn)企業(yè)主導(dǎo)，企業(yè)根據(jù)現(xiàn)貨成交情況在月底公布當(dāng)月的合同貨結(jié)算價(jià)，并隨后公布下月的合同貨掛牌價(jià)。

從全球范圍看，近幾年，PTA期貨價(jià)格已成為PX亞洲合約價(jià)格談判的重要參考因素，國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始越來(lái)越多依據(jù)由鄭商所遠(yuǎn)月PTA期貨價(jià)格倒推出的PX價(jià)格作為PX國(guó)際貿(mào)易的價(jià)格談判基礎(chǔ)。同時(shí)，PTA期貨價(jià)格成為國(guó)內(nèi)外企業(yè)簽訂聚酯瓶片年度訂單合同的重要價(jià)格參考。

15年來(lái)，PTA期貨還深刻改變了行業(yè)傳統(tǒng)貿(mào)易形式，有效提升了定價(jià)效率和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，套期保值、基差貿(mào)易等模式也已經(jīng)深度嵌入到聚酯上下游企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之中。2019年P(guān)TA期權(quán)上市后，基于其更加靈活的交易策略和豐富的應(yīng)用場(chǎng)景，在業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速推廣應(yīng)用。

縱觀產(chǎn)業(yè)鏈上下游，從PX采購(gòu)到聚酯銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易都在利用PTA期貨開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理。一位行業(yè)人士表示，PTA期貨上市前，企業(yè)管理庫(kù)存只能通過(guò)加大或減緩購(gòu)貨量，存貨數(shù)量調(diào)節(jié)相對(duì)滯后，在PTA價(jià)格下跌時(shí)被動(dòng)接受庫(kù)存貶值虧損。PTA期貨上市后，企業(yè)增加了新的購(gòu)銷渠道，可以選擇在期貨價(jià)格升水時(shí)賣出庫(kù)存獲得收益，在期貨價(jià)格貼水時(shí)建立虛擬庫(kù)存，降低庫(kù)存成本。目前，PTA期貨倉(cāng)單有效充當(dāng)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的“蓄水池”，加之倉(cāng)單融資功能，可以有效幫助企業(yè)優(yōu)化庫(kù)存管理、降低經(jīng)營(yíng)成本，提升經(jīng)營(yíng)決策成效。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，鄭商所將加大PTA上下游PX、瓶片、長(zhǎng)絲等期貨品種研發(fā)力度，豐富產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的金融避險(xiǎn)工具，助力暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)。進(jìn)一步優(yōu)化制度規(guī)則流程，有效對(duì)接國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則體系，提升PTA期貨價(jià)格在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的影響力。持續(xù)開(kāi)展產(chǎn)業(yè)服務(wù)與市場(chǎng)培育，支持有風(fēng)險(xiǎn)管理需求的企業(yè)以直接或間接的方式運(yùn)用期貨工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，助力保供穩(wěn)價(jià)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

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