今日黑色系將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

魯證期貨：最新的地產(chǎn)新開工單月同比降幅收窄，利好了市場(chǎng)情緒【詳情】

邏輯來(lái)看，鋼鐵目前主要交易復(fù)產(chǎn)預(yù)期以及宏觀政策的落地情況，央行降息，且最新的地產(chǎn)新開工單月同比降幅收窄，利好了市場(chǎng)情緒，國(guó)家仍會(huì)陸續(xù)出臺(tái)和預(yù)期會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策，會(huì)逐漸體現(xiàn)到預(yù)期及年后的需求上。供給方面，因粗鋼產(chǎn)量平控目標(biāo)提前完成，12月份鋼廠有復(fù)產(chǎn)動(dòng)力，且1月份預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)力度更大一些，具體落實(shí)情況和其他地區(qū)政策要繼續(xù)觀察。目前下游鋼材需求端表現(xiàn)尚可，東北給出的冬儲(chǔ)價(jià)格較高，提高了市場(chǎng)冬儲(chǔ)價(jià)格的預(yù)期，但現(xiàn)貨不建議追高。鋼材的01基差已經(jīng)得到較大修復(fù)，預(yù)期 05基差繼續(xù)修復(fù)，春節(jié)前后05的基差預(yù)計(jì)將收縮到低位。

策略方面，鋼材01盤面多單逐步平倉(cāng)，05多單持有或觀望，現(xiàn)貨繼續(xù)降庫(kù)存，等待回落及冬儲(chǔ)價(jià)格；熱卷、螺紋1-5反套輕倉(cāng)參與；鋼材01期現(xiàn)反套平倉(cāng)，正套建倉(cāng)，05期現(xiàn)反套繼續(xù)建倉(cāng)或持有；礦石短期多單平倉(cāng)，長(zhǎng)期空單開始布局，多鐵礦石空鋼材遠(yuǎn)月套利減倉(cāng)。

華泰期貨：盤面沖高回落，現(xiàn)貨挺價(jià)走強(qiáng)【詳情】

整體來(lái)看，受政策加持，鋼材前景沒(méi)有前期悲觀。從供給看，全國(guó)各個(gè)省份在完成壓減的情況下，均有不同程度復(fù)產(chǎn)，但唐山的臨時(shí)限產(chǎn)也對(duì)沖了這部分增量；而由于產(chǎn)量極低，在消費(fèi)環(huán)比略有好轉(zhuǎn)的情況下，庫(kù)存得到了明顯的快速去化。從成本看，短流程利潤(rùn)較低，只有150的利潤(rùn)，對(duì)螺紋形成強(qiáng)力支撐。但眼下逐漸從旺季轉(zhuǎn)向淡季周期，消費(fèi)環(huán)比有望逐漸回調(diào)，加之冬儲(chǔ)帶來(lái)壓力巨大，為此，謹(jǐn)防下跌風(fēng)險(xiǎn)。

策略：

單邊：中性

跨期：無(wú)

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

國(guó)家經(jīng)濟(jì)刺激或房地產(chǎn)政策大幅放松，原料價(jià)格超預(yù)期上漲等。

國(guó)投安信期貨：高爐復(fù)產(chǎn)仍受制約，鋼材產(chǎn)量缺乏彈性【詳情】

需求回歸淡季屬性，韌性相對(duì)較強(qiáng)，庫(kù)存保持快速下降態(tài)勢(shì)。宏觀層面利好頻傳，房地產(chǎn)等行業(yè)邊際好轉(zhuǎn)改善市場(chǎng)對(duì)需求前景預(yù)期，持續(xù)性有待觀察。盡管噸鋼毛利較高，但在采暖季限產(chǎn)及唐山等地大氣污染管控較嚴(yán)的背景下，高爐復(fù)產(chǎn)仍受制約，產(chǎn)量缺乏彈性。盤面反彈至高位后波動(dòng)加劇，短期仍有反復(fù)，關(guān)注政策及市場(chǎng)情緒變化。

大越期貨：近期供給端各項(xiàng)限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度不及預(yù)期【詳情】

螺紋：

1、基本面：近期供給端各項(xiàng)限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度不及預(yù)期，開工率略有回升，實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)保持同期低位；需求方面受地產(chǎn)政策支撐，下游預(yù)期好轉(zhuǎn)，庫(kù)存繼續(xù)去化，表觀消費(fèi)季節(jié)性保持同期水平；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5067.6，基差592.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存361.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.01%，同比減少3%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)回落調(diào)整，在連續(xù)上行突破后短期回調(diào)壓力顯現(xiàn)，不過(guò)預(yù)計(jì)本周總體仍將維持當(dāng)前區(qū)間震蕩運(yùn)行，操作上建議日內(nèi)4420-4550區(qū)間操作。

美爾雅期貨：建材冬儲(chǔ)遇冷，現(xiàn)貨盤中跳水【詳情】

本日現(xiàn)貨鋼材持續(xù)回暖，部分地區(qū)盤中跳水，期貨鋼材價(jià)格沖高回落?，F(xiàn)貨端方面多數(shù)貿(mào)易商庫(kù)存分散，市場(chǎng)出貨情緒濃重，主流品種規(guī)格較為緊缺。前期期貨市場(chǎng)交易供需回暖情況后，淡季現(xiàn)實(shí)仍然嚴(yán)峻，市場(chǎng)供需雙弱。未來(lái)成材價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)轉(zhuǎn)弱。

中州期貨：黑龍江省住建廳部署地產(chǎn)增長(zhǎng)沖刺工作鋼材震蕩運(yùn)行【詳情】

①建材產(chǎn)量和消費(fèi)均大幅低于去年同期，淡季來(lái)臨，消費(fèi)環(huán)比下降，同時(shí)產(chǎn)量也小幅下降，庫(kù)存繼續(xù)去化。2+26城市明年一季度限產(chǎn)將超30%，若其它地區(qū)產(chǎn)量不變，則明年一季度全國(guó)產(chǎn)量將同比下降12.5%，熱卷及板材產(chǎn)量影響較大。唐山13家鋼廠等級(jí)由D調(diào)整為C，后期唐山重污染期間鋼廠整體限產(chǎn)影響將下降。昨唐山鋼坯漲20，上海熱卷漲10，上海螺紋漲10-20。江蘇鑌鑫鋼廠冬儲(chǔ)鎖價(jià)4450，較去年高200。

②地產(chǎn)、基建和制造業(yè)對(duì)鋼材消費(fèi)同比下降，不過(guò)地產(chǎn)融資好轉(zhuǎn)，對(duì)鋼材的邊際消費(fèi)增加。11月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)全面大幅下滑但降幅收窄，11月地產(chǎn)銷售同比下降14%、投資同比下降4%，11月施工同比下降25%，新開工同比下降21%，地產(chǎn)對(duì)鋼材的消費(fèi)形成最大拖累但邊際好轉(zhuǎn)。10月23日全國(guó)人大授權(quán)國(guó)務(wù)院在部分城市開展房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作。挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量持續(xù)8個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，基建對(duì)鋼材消費(fèi)的拉動(dòng)較弱，不過(guò)2022年新增專項(xiàng)債提前批額度高于往年，明年基建對(duì)鋼材消費(fèi)帶動(dòng)有望增加。11月制造業(yè)PMI為49.9，月環(huán)比下降0.7%。中央政治局召開會(huì)議研究2022年經(jīng)濟(jì)工作，提出要促進(jìn)地產(chǎn)健康發(fā)展和良性循環(huán)。

③綜合鋼廠利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值中性偏高。

投資建議：?jiǎn)芜叿甑妥龆唷ＥR近交割，卷螺01價(jià)差可逐漸止盈離場(chǎng)。螺紋5-10正套繼續(xù)持有。

弘業(yè)期貨：現(xiàn)貨價(jià)格處于高位，下游觀望情緒較強(qiáng)【詳情】

由于目前鋼廠庫(kù)存較低，鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。實(shí)際需求方面，建材消費(fèi)淡季效應(yīng)延續(xù)，北方施工基本停滯，全國(guó)螺紋表需延續(xù)回落。當(dāng)前鋼廠陸續(xù)出臺(tái)冬儲(chǔ)政策，但是今年價(jià)格同比上升幅度較大。實(shí)際調(diào)研來(lái)看，下游貿(mào)易商對(duì)于當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格仍然相對(duì)謹(jǐn)慎。唐山地區(qū)計(jì)劃于本月 20日繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)，高爐復(fù)產(chǎn)時(shí)間有限，整體產(chǎn)量仍將在低位區(qū)間小幅波動(dòng)。隨著成交量的走弱，現(xiàn)貨價(jià)格存在階段性下行的可能。

混沌天成期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期，短期鋼材供應(yīng)依然有限【詳情】

綜合而言，因鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期，短期鋼材供應(yīng)依然有限，而鋼材庫(kù)存仍在持續(xù)去化，且隨著國(guó)際鋼價(jià)的回落，國(guó)內(nèi)鋼材出口驅(qū)動(dòng)有明顯減弱，后期鋼坯進(jìn)口空間或?qū)⒃俣却蜷_。不過(guò)，受益于宏觀政策利好，房地產(chǎn)、基建及制造業(yè)的后期需求預(yù)期依然向好，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)走勢(shì)仍將延續(xù)小幅震蕩略偏強(qiáng)格局。

中鋼期貨：鋼材沖高回落，延續(xù)整理【詳情】

邯鄲發(fā)布實(shí)施不利氣象條件強(qiáng)化管控的通知，12月19日20:00至12月28日8:00，對(duì)鋼鐵企業(yè)不承擔(dān)供暖任務(wù)的高爐實(shí)施悶爐，解除時(shí)間另行通知。截至12月20日，邯鄲地區(qū)55座高爐中檢修20座(不包含長(zhǎng)期停產(chǎn))，檢修高爐容積合計(jì)19990m3，開工率54.55%，產(chǎn)能利用率58.9%，較12月16日降4%；影響日均鐵水產(chǎn)量7.05萬(wàn)噸，較12月16日增10.76%。截至12月20日，唐山地區(qū)35家調(diào)坯型鋼企業(yè)47條型鋼生產(chǎn)線，實(shí)際開工率約13%，較昨減55%，型鋼日產(chǎn)量影響2.89萬(wàn)噸，因唐山12月19日啟動(dòng)重污染Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。京津冀區(qū)域鋼廠廢鋼冬儲(chǔ)積極性普遍不高，34家樣本鋼廠2021年計(jì)劃冬儲(chǔ)量較2020年下降110.5萬(wàn)噸，降幅58.07%，廢鋼冬儲(chǔ)量可以說(shuō)是腰斬。成材昨日沖高回落，早盤一度創(chuàng)反彈新高，京津冀地區(qū)限產(chǎn)有望進(jìn)一步從緊，春節(jié)前保持供應(yīng)偏緊局面。另一方面，進(jìn)入12月下旬后天氣轉(zhuǎn)冷，庫(kù)存去化放緩，需求下降。鋼價(jià)將延續(xù)整理走勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注下游需求變化。

操作提示：短線試多。

風(fēng)險(xiǎn)因素：政策持續(xù)收嚴(yán)(上行風(fēng)險(xiǎn))；需求實(shí)際情況不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))。

南華期貨：悲觀預(yù)期持續(xù)修復(fù)，節(jié)前鋼價(jià)或仍以區(qū)間震蕩為主【詳情】

昨上海螺紋報(bào)價(jià)4920元/噸漲20元。隨著粗鋼產(chǎn)量平減提前完成，政策壓力減輕，鋼廠即期利潤(rùn)偏高背景下復(fù)產(chǎn)意愿有所提升，產(chǎn)量當(dāng)前雖處于偏低水平，但繼續(xù)走弱空間已經(jīng)不大。淡季趕工逐漸減少，從傳統(tǒng)季節(jié)性來(lái)看，需求回落趨勢(shì)仍將持延續(xù)，成交放緩，昨日建材成交16.4萬(wàn)噸，但庫(kù)存去化總體仍較快，尤其是部分城市庫(kù)存下滑較快仍舊支撐價(jià)格，中期房住不炒下地產(chǎn)耗鋼需求下行趨勢(shì)不改，但悲觀預(yù)期持續(xù)修復(fù)，隨著房企融資政策和地方供地政策適當(dāng)調(diào)整，以及經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放財(cái)政和貨幣略有積極信號(hào)，政策維穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期愈加增強(qiáng)。綜合來(lái)看，雖粗鋼產(chǎn)量平減已經(jīng)提前完成，煉鋼即期利潤(rùn)相對(duì)偏高情況下鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿提升，但部分區(qū)域限產(chǎn)政策仍較嚴(yán)格，產(chǎn)量總體處于低位水平，雖短期淡季需求有所下滑，年末趕工逐漸減少，但庫(kù)存持續(xù)顯著下滑下鋼價(jià)仍有較強(qiáng)支撐，中期需求下行趨勢(shì)雖不改，但隨著地產(chǎn)維穩(wěn)和降準(zhǔn)落地，悲觀預(yù)期持續(xù)修復(fù)，節(jié)前鋼價(jià)或仍以區(qū)間震蕩為主。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

關(guān)鍵詞： 機(jī)構(gòu) 預(yù)期 黑色系 十大 策略 觀點(diǎn) 可能性 分歧 鋼材 部分