螺礦

現(xiàn)貨市場表現(xiàn)，上海HRB400螺紋4860元/噸，-30；天津4700元/噸，平；熱卷4.75上海4920元/噸，-10；廣州4800元/噸，-20；天津4780元/噸，平；冷軋1.0mm上海5610元/噸，平；廣州5380元/噸，平；唐山普碳方坯市場4450元/噸，平；張家港6-8mm重廢市場現(xiàn)金價3160元/噸，平；61.5%pb粉日照港808元/噸，-5；56.50%超特粉495元/噸，-5?，F(xiàn)貨鋼材繼續(xù)回落，北方終端需求愈漸萎縮，成交情況清淡，庫存較低缺規(guī)格現(xiàn)象仍然存在，全國建材日成交量14.12萬；進(jìn)口鐵礦石價格弱勢震蕩，部分鋼廠的復(fù)產(chǎn)計劃疊加節(jié)前補庫，全國主港鐵礦石成交89.5萬噸。消息方面，酒鋼等鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。據(jù)中國內(nèi)燃機(jī)工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2021年11月，柴油內(nèi)燃機(jī)銷售43.48萬臺，環(huán)比增長13.25%，同比下降27.06%。

邏輯來看，鋼鐵目前主要交易復(fù)產(chǎn)預(yù)期以及宏觀政策的落地情況，工信部會議為提及去產(chǎn)量政策，把工業(yè)穩(wěn)增長擺在最重要的位置，表明鋼鐵行業(yè)的去產(chǎn)量暫緩，更加明確后期的復(fù)產(chǎn)預(yù)期。近期東北、山東、華東各地均有鋼廠復(fù)產(chǎn)的消息，在普遍盈利尚可且?guī)齑嬗邢薜那闆r下，鋼廠有復(fù)產(chǎn)動力，預(yù)計進(jìn)入1月份復(fù)產(chǎn)力度更大一些，具體情況繼續(xù)觀察。需求端，央行降息且最新地產(chǎn)新開工單月同比降幅收窄，利好了市場情緒，國家仍會陸續(xù)出臺和預(yù)期會出臺相應(yīng)的穩(wěn)增長政策，會逐漸體現(xiàn)到預(yù)期及年后的需求上。鋼廠陸續(xù)給出的冬儲價格較高，提高了市場冬儲價格預(yù)期，但目前來看，復(fù)產(chǎn)已經(jīng)在路上，而需求還是在預(yù)期階段，預(yù)計回升速度不宜太樂觀，后期鋼材需求將季節(jié)性走弱，現(xiàn)貨建議盡量降低庫存。

鐵礦石預(yù)期供需好轉(zhuǎn)已經(jīng)開始進(jìn)入現(xiàn)實，期貨領(lǐng)先于現(xiàn)貨，價格領(lǐng)先于供需。后期的主要矛盾依然在需求端，鋼廠利潤豐厚，加上冬季鋼廠補庫，鐵礦石短期基本面改善，帶動了礦價的回升，預(yù)期仍將持續(xù)。由于去產(chǎn)量政策暫緩相對更加利多礦石，對于礦價的反彈空間或抬高一些。但礦價低位反彈近40%，絕對價格120美金、盤面700追高仍需謹(jǐn)慎，對于明年總體供需對于礦石依然利空，長期趨勢依然持謹(jǐn)慎態(tài)度。

策略方面，鋼材趨勢建議觀望，或者賣出寬跨式期權(quán)，長期空單逢高參與，現(xiàn)貨繼續(xù)降庫存；鋼材期現(xiàn)反套建倉或持有；礦石短期多單陸續(xù)平倉，長期空單暫規(guī)避，多鐵礦石空鋼材套利逐步減倉。

煤焦

22日國內(nèi)煉焦煤市場呈穩(wěn)中偏強格局。產(chǎn)地方面，孝義煤礦事故影響尚存，各地安全、環(huán)保及超產(chǎn)檢查趨嚴(yán)，疊加臨近年底，民營礦均有放假預(yù)期，生產(chǎn)積極性一般，原煤產(chǎn)量有所收縮；加之蒙煤通關(guān)數(shù)量依舊偏低，進(jìn)口煤補充有限，供應(yīng)端相對偏緊；需求方面，成本端價格高企，而焦炭提漲遲遲未落地，市場觀望情緒濃厚，部分企業(yè)以按需采購原料煤為主，冬儲意愿不明顯。后期仍需重點關(guān)注煤礦放假安排、焦企采購節(jié)奏變化及高爐限產(chǎn)情況。現(xiàn)山西呂梁主焦煤S2.3，G85報1850元/噸。山西柳林主焦煤S0.8，G80報2280元/噸，S1.3，G78報價1900元/噸。

22日焦炭市場偏穩(wěn)運行，運城個別焦企提漲100元/噸，市場沒有回應(yīng)。供應(yīng)端，焦企開工比較平穩(wěn)，出貨一般；需求端，本周唐山地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行空氣污染期間管控措施，邯鄲、邢臺地區(qū)實行空氣污染Ⅱ級響應(yīng)，北方地區(qū)整體普遍受限產(chǎn)影響，鋼廠仍然將以按需采購焦炭為主，南方地區(qū)考慮到冬儲備貨以及極端天氣或影響運輸?shù)截?，采購積極性相對較強，總體焦炭需求有走弱趨勢。成本方面，由于冬儲拉升了對焦煤的需求，近期山西不同煤種價格小幅上調(diào)，焦炭價格不動，焦化廠對焦煤漲價接受度有限。目前焦炭供應(yīng)需求均偏弱，上漲下調(diào)均缺乏動力。預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場偏穩(wěn)運行，需繼續(xù)關(guān)注原料成本對焦炭價格的影響。現(xiàn)山西地區(qū)準(zhǔn)一級濕熄冶金焦報價2340-2640元/噸；準(zhǔn)一級干熄冶金焦報價2800-2990元/噸；一級濕熄冶金焦報價2410-2840元/噸；一級干熄冶金焦報價3200-3240元/噸。

預(yù)計短期期貨盤面焦煤、焦炭震蕩整理。

（文章來源：魯證期貨）

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