12 月31 日，印尼能源與礦產(chǎn)資源部發(fā)布通知，因預(yù)計1-2 月國內(nèi)電廠供煤緊張，印尼政府決定1 月份禁止煤炭出口，以緩和國內(nèi)煤炭供應(yīng)短缺引發(fā)的電力危機。

印尼是全球最大的煤炭/動力煤出口國，月均出口量約3300~3800萬噸。據(jù)印尼能源與資源部數(shù)據(jù)顯示，2021 年1~10 月，印尼累計出口煤炭3.6 億噸，同比去年增加9.4%。另據(jù)印度CoalMint 船運數(shù)據(jù)顯示，11月，印尼煤炭出口2720 萬噸，環(huán)比10 月份下降15%。2020年，印尼全年累計出口4.07 億噸，同比下降11.4%，其最大的煤炭出口目的地為中國、印度、日本和韓國。一般情況而言，印尼1 月煤炭出口量約3800~4000 萬噸水平，其中2021 年1月，印尼煤炭出口量為3820 萬噸，較上年同期基本持平。

2021 年，印尼煤炭產(chǎn)量不及預(yù)期。印尼能源與礦產(chǎn)資源部(ESDM)在近日召開的新聞發(fā)布會上表示，由于受到天氣因素影響，尤其是拉尼娜現(xiàn)象帶來的強降雨天氣對主產(chǎn)區(qū)加里曼丹地區(qū)的生產(chǎn)影響較大，2021 年印尼煤炭行業(yè)表現(xiàn)不佳。截止12月10日，印尼國內(nèi)煤炭產(chǎn)量為5.6 億噸(2020年產(chǎn)量5.63 億噸)，僅完成全年產(chǎn)量目標6.25 億噸的89.6%。2022 年，印尼國內(nèi)煤炭產(chǎn)量將有望增加至6.37~6.64 億噸，較2021 年目標增長6.24%。

何為DMO，為何要禁止出口？DMO(domestic market obligation)又稱“國內(nèi)市場義務(wù)”，此前，印尼政府曾多次敦促國內(nèi)生產(chǎn)商履行印尼國內(nèi)市場義務(wù)(DMO)，即要求印尼煤企將其年產(chǎn)量的25%供應(yīng)至國內(nèi)終端用戶，且煤企向電廠供應(yīng)的6322 大卡動力煤價格上限為70 美元/噸。早在2021 年8 月份，曾有34 家煤炭生產(chǎn)商被禁止煤炭出口，同時處以罰款，主因未能履行其2021 年1 月至7 月對國內(nèi)市場的義務(wù)。目前，印尼國家電力公司(PLN)和獨立電企的煤炭庫存處于極低水平，對該國電力供應(yīng)構(gòu)成威脅，因此印尼能源與礦產(chǎn)資源部決定1月1 日~31 日禁止向國外銷售和出口煤炭，以緩和國內(nèi)煤炭供應(yīng)短缺引發(fā)的電力危機。

印尼是我國煤炭/動力煤第一大進口來源國。2020 年，我國累計進口煤炭3 億噸，其中自印尼進口14099 萬噸，占比46.4%，為第一大煤炭進口國。第二為澳洲，2020 年進口7809 萬噸，占比25.7%。分品種而言：

動力煤：2020 年，全國進口動力煤2.24 億噸，其中自印尼進口14024 萬噸，占比62.7%，為第一大動力煤進口國。第二為澳洲，進口4254 萬噸，占比19%；？ 煉焦煤：2020 年，全國進口煉焦煤7256 萬噸，其中自澳洲進口3536 萬噸，占比48.7%，為第一大煉焦煤進口國。第二為外蒙，進口237 萬噸，占比32.8%。

2021 年1~11 月，進口印尼動力煤1.77 億噸，同比增長54.4%，占進口動力煤總量的74.4%。2021 年1~11 月，我國累計進口煤炭2.93 億噸，同比增加10.4%。由于2021 年以來對澳煤進口限制較為嚴格，在國內(nèi)煤炭市場供需整體偏緊的背景下，加大了對印尼煤炭進口力度，1~11 月累計進口印尼煤1.78 億噸，較去年同期增加6361 萬噸。

動力煤：1~11 月，全國進口動力煤2.37 億噸，同比增加24.7%。其中自印尼進口1.76億噸，同比增加54.4%，占比高達74.4%，為第一大動力煤進口國。第二為俄羅斯，進口3483 萬噸，同比增加65%，占比14.7%。澳洲進口459 萬噸(去年同期4254 萬噸)，主要為10~11 月為保障國內(nèi)煤炭市場供應(yīng)，前期滯港澳煤陸續(xù)通關(guān)所致；？ 煉焦煤：1~11 月，全國進口煉焦煤4721 萬噸，同比減少31.6%。其中自外蒙進口1318萬噸，同比減少40.7%，占比27.9%，為第一大煉焦煤進口國。第二為俄羅斯，進口960萬噸，同比增加73%，占比20.3%。澳洲進口345 萬噸，去年同期3536 萬噸；若印尼煤禁止出口，將月均影響我國進口約1600萬噸，占國內(nèi)有效供應(yīng)的5.3%，且難以通過其他國家彌補。2021 年1~11 月，我國動力煤有效供應(yīng)量33 億噸(國內(nèi)產(chǎn)量30.6 億噸+凈進口2.4 億噸)，同比增長6.1%。2021 年，我國自印尼月均進口動力煤約1600 萬噸，若印尼禁止煤炭出口，將影響我國動力煤有效供應(yīng)的5.3%，且考慮到目前澳煤依然受限，其他國家進口體量有限，因此短期內(nèi)該缺口難以通過其他國家進行彌補，若印尼出口禁令長期持續(xù)或?qū)⒃斐晌覈鴦恿γ菏袌鲋鼗毓┬杵胶馍踔谅云o局面。

國內(nèi)外煤倒掛對國內(nèi)市場形成較強支撐。因近期國內(nèi)煤價跌幅較大，進口煤價格開始小幅倒掛，這將極大的限制國內(nèi)終端用戶和貿(mào)易商進口煤采購熱情。據(jù)路透船期顯示，10 月下旬至今每周發(fā)往中國進口煤數(shù)量較前期周均減少100 萬噸左右，11 月中旬以來，到港海運進口煤較前期周均減少100 萬噸左右，進口煤數(shù)量的減少將對國內(nèi)煤炭市場形成較強支撐。

投資建議：尤為利好擁有海外煤炭資源，且銷往日本、韓國的兗礦能源。堅守核心資產(chǎn)，看好高長協(xié)占比、高分紅煤企的估值修復(fù)，重點推薦：中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源。

“雙碳”目標下傳統(tǒng)能源企業(yè)轉(zhuǎn)型值得期待，重點推薦電投能源(綠電)、華陽股份(儲能)、淮北礦業(yè)(新材料、綠電)，兗礦能源(新材料、綠電)。積極布局山西國改，重點推薦有資產(chǎn)注入預(yù)期的晉控煤業(yè)。

風險提示：印尼出口限令未能執(zhí)行，下游需求不及預(yù)期，煤價暴跌。

（文章來源：國盛證券）

關(guān)鍵詞： 印尼 煤炭 煤炭開采 市場 能源 礦產(chǎn)資源 預(yù)計 電廠 印尼