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強(qiáng)勢(shì)邏輯

純堿自2021年至今一直是多配品種，2021年是需求預(yù)期主導(dǎo)下的拉漲，2022年到2023年上半年才是純堿真正的供需緊張格局，全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存低位。2022年上半年，下游抵觸高價(jià)而消耗自身原料庫(kù)存，純堿寬幅震蕩；2022年下半年下游剛需補(bǔ)庫(kù)卻一直維持低庫(kù)存，主要原因還是供應(yīng)無(wú)新增，輕重堿需求都有增量，尤其是輕堿需求較上半年轉(zhuǎn)好，因此就出現(xiàn)了期現(xiàn)價(jià)格堅(jiān)挺的現(xiàn)象。

庫(kù)存預(yù)期難累庫(kù)

近期純堿開(kāi)工高位，輕堿需求季節(jié)性下滑，整體產(chǎn)業(yè)庫(kù)存略增，但絕對(duì)庫(kù)存水平仍低位，且年后輕堿伴隨消費(fèi)端復(fù)蘇，需求改善預(yù)期尚強(qiáng)，且重堿端光伏投產(chǎn)預(yù)期也較強(qiáng)，出口的略轉(zhuǎn)弱仍難改低庫(kù)存狀態(tài)。春節(jié)前后一個(gè)月，純堿上游庫(kù)存和交割庫(kù)庫(kù)存仍難出現(xiàn)明顯累庫(kù)，庫(kù)存走勢(shì)偏平穩(wěn)。

價(jià)格難創(chuàng)2205合約高點(diǎn)

近期是純堿供需最緊張的格局，在相對(duì)中性的需求預(yù)期下，庫(kù)存偏平穩(wěn)，但輕重堿需求預(yù)期都較強(qiáng)，也就是后期仍可能出現(xiàn)市場(chǎng)極度缺貨的情況，基本面看上漲超過(guò)3200元/噸的概率存在，且下游價(jià)格上行也給期價(jià)預(yù)留出上漲空間。但是隨著純堿投產(chǎn)加大，2023年是供需格局轉(zhuǎn)變之年；產(chǎn)業(yè)方面，純堿廠在這個(gè)供需轉(zhuǎn)變節(jié)點(diǎn)去擠壓客戶價(jià)格的概率較小。資金方面，拉出高點(diǎn)而給產(chǎn)業(yè)套保機(jī)會(huì)的可能性較小。外盤(pán)層面看，外圍價(jià)格有所走弱。綜上，純堿超過(guò)3200元的壓力較大。

（文章來(lái)源：一德期貨）

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