作為帶動中國經(jīng)濟復(fù)蘇的主要抓手之一的基建同樣備受市場關(guān)注。昨日，黑色系全線飄紅，其中，鐵礦石、鐵合金期貨漲幅居前，螺紋鋼、熱卷期貨同樣表現(xiàn)亮眼。在市場人士看來，成本支撐走強疊加需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，推動黑色系走高。

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“元宵節(jié)后，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)環(huán)比回升，成交量略有好轉(zhuǎn)，周度累庫速度有所放緩。數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，螺紋鋼總庫存周度增幅由上周的151.95萬噸收窄至本周的109.84萬噸。同時，原料價格堅挺，尤其是鐵礦石價格漲幅居前，與近期海外發(fā)運偏低，以及市場傳出必和必拓西澳團隊成員在黑德蘭港鐵路場發(fā)生事故，恐影響鐵礦石運作的相關(guān)消息有關(guān)?！敝性谪浌I(yè)金屬組分析師劉培洋介紹說。

此前，黑色系期貨整體明顯回落調(diào)整，找鋼網(wǎng)行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院高級研究員曾亮表示，當(dāng)前鋼材市場仍然處于需求驗證階段，疊加原料及鋼材冬儲成本較高，成本支撐及需求預(yù)期下，黑色期貨抗跌性明顯增強，短期存在反彈訴求；此外，市場預(yù)期1月份社融數(shù)據(jù)比較高，并且基建、城投貸款以及制造業(yè)是1月份信貸投放的主要方向，受此消息影響，不僅黑色期貨市場出現(xiàn)反彈，股票市場亦明顯走強。

不過，需要注意的是，雖下游略有好轉(zhuǎn)，但建材市場節(jié)后需求恢復(fù)仍然較慢，本周成交環(huán)比仍處于偏低水平。2月8日，全國建材成交量10.05萬噸，較前一日增加3.16萬噸。

“貿(mào)易商情緒受期貨盤面影響較大，隨著鋼價企穩(wěn)探漲，市場報價也跟隨小幅調(diào)高，同時部分終端工程用戶存在索貨的動作，不過成交增長整體有限。目前來看，政策利好的強預(yù)期邊際影響遞減，需求兌現(xiàn)之前，政策加碼尤其是樓市政策持續(xù)支持仍是提振信心、增強預(yù)期的直接驅(qū)動因素?！眲⑴嘌蟊硎?。

曾亮介紹說，目前來看，建筑鋼材市場投機氛圍有所增強，同時終端需求逐步啟動，但基建和房建需求的恢復(fù)情況有所分化，具體表現(xiàn)為房地產(chǎn)用鋼需求恢復(fù)相對較慢，而基建項目隨著資金的逐步到位，整體需求恢復(fù)相對較快。2月9日，找鋼網(wǎng)平臺鋼材成交量14.43萬噸，較去年同期增加2.8萬噸，同比增幅24%。

“當(dāng)前鋼材市場仍處于需求驗證階段，但是考慮到春節(jié)前市場對于今年的政策預(yù)期和需求預(yù)期都比較高，‘強預(yù)期’的兌現(xiàn)接下來需要觀察宏觀政策端更進一步的利好、基建需求有更亮眼表現(xiàn)以及房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)?！痹帘硎尽?/p>

市場普遍預(yù)計，今年基建發(fā)力將成為拉動國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的主要支撐，曾亮認(rèn)為，2023年基建托底經(jīng)濟有望繼續(xù)延續(xù)，2022年下半年投放7400億政策開發(fā)性金融工具、新增8000億信貸額度、引導(dǎo)商業(yè)銀行跟進的項目累計授信額度超3.5萬億，隨著項目逐步落地，預(yù)計或?qū)?023年基建投資起到一定拉動作用。

在此背景下，今年黑色系將表現(xiàn)如何？對此，曾亮表示，由于歐洲等海外經(jīng)濟體面臨衰退，出口承壓，疊加房地產(chǎn)或有一定下行壓力，全年整體用鋼需求或繼續(xù)小幅下滑，鋼材供應(yīng)或跟隨需求略微回落。同時考慮到國內(nèi)穩(wěn)增長優(yōu)先級明顯提升，全年經(jīng)濟有望呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，基建有望繼續(xù)加力提效，制造業(yè)內(nèi)需逐步改善，下半年鋼材需求或迎來企穩(wěn)修復(fù)。價格方面，預(yù)計2023年鋼價或呈現(xiàn)“兩頭高，中間低”態(tài)勢，鋼價重心或繼續(xù)小幅下移，價格高點或出現(xiàn)在下半年。

“‘金三銀四’是傳統(tǒng)施工旺季，基建有望持續(xù)發(fā)力，對鋼價形成一定支撐。但對于螺紋鋼來說，房地產(chǎn)占比超過50%，房地產(chǎn)對用鋼需求的拉動仍將是關(guān)鍵影響因素?！眲⑴嘌蟊硎?，目前來看，政策發(fā)力點主要集中在保交樓的竣工階段，而對于用鋼需求主要環(huán)節(jié)新開工這部分的提振非常有限，仍需要一定的時間。因此，在“強預(yù)期”的邏輯接近尾聲、需求進入證偽的階段，鋼價或?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度的下跌調(diào)整。

鐵礦石方面，曾亮認(rèn)為，在地產(chǎn)用鋼大概率繼續(xù)下滑以及出口放緩的情況下，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量或繼續(xù)小幅下降，2023年國內(nèi)鐵礦整體需求仍將處于下行通道。而鐵礦石供應(yīng)方面，按照目前各大礦山計劃，2023年鐵礦石總進口量或增加2130萬噸，國產(chǎn)礦或有300萬噸的增量，鐵礦石供給全年增量或在2400萬噸以上。通過供需平衡預(yù)估表來看，鐵礦供需格局整體偏寬松，港口庫存或進一步累積，鐵礦石價格中樞或繼續(xù)下移。

焦煤方面，曾亮表示，蒙煤與俄煤進口存在較大的增量空間，澳煤存在放開預(yù)期，國內(nèi)煤礦也存一定增產(chǎn)空間，焦煤供給端整體預(yù)計有較大增量，結(jié)構(gòu)性緊缺有望明顯緩解，焦煤高估值、高利潤面臨下移。

焦炭方面，曾亮介紹說，考慮到焦煤供給回升、估值下移，焦炭成本或逐步下降，產(chǎn)量有所回升，同時考慮到海外需求減弱或?qū)е陆固砍隹诹坑兴陆?。國?nèi)需求方面，鐵水產(chǎn)量大概率繼續(xù)下滑，對焦炭需求或進一步減弱。

（文章來源：期貨日報）

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