近年來(lái)，依托豐富的煤炭、天然氣資源，國(guó)際市場(chǎng)上以中國(guó)、伊朗和美國(guó)為代表的甲醇產(chǎn)能不斷釋放。預(yù)計(jì)2023年全球甲醇產(chǎn)能為1.72億噸，同比增加840萬(wàn)噸(或5%)，其中，中國(guó)甲醇產(chǎn)能1.04億噸，約占全球總產(chǎn)能的60%，伊朗甲醇產(chǎn)能1716萬(wàn)噸，約占全球總產(chǎn)能的10%；美國(guó)甲醇產(chǎn)能約1107 萬(wàn)噸，約占全球甲醇總產(chǎn)能的6%。然而，不斷增加的伊朗產(chǎn)能以及伊朗作為中國(guó)的第一大甲醇進(jìn)口來(lái)源國(guó)，導(dǎo)致每年的伊朗限氣問(wèn)題成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題，本文就每年伊朗限氣的情況進(jìn)行回顧發(fā)現(xiàn)：

1、從近五年來(lái)看，伊朗作為中國(guó)甲醇第一大進(jìn)口國(guó)，伊朗甲醇進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)整體進(jìn)口量的40%-60%左右，且由于目前伊朗缺乏足夠的投資和天然氣開(kāi)采技術(shù)，自身國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)不足的問(wèn)題可能長(zhǎng)期存在，預(yù)計(jì)每年寒冬到來(lái)之時(shí)，伊朗甲醇工廠限氣仍是常態(tài)，裝置短停導(dǎo)致國(guó)內(nèi)每年2月-3月進(jìn)口縮量的影響仍在(從進(jìn)口季節(jié)性觀察，每年一季度為甲醇進(jìn)口最少的季節(jié))。

2、如果預(yù)計(jì)涉及限氣裝置的整體產(chǎn)能較大，或停車周期較長(zhǎng)，可能對(duì)12月或次年1月的甲醇盤(pán)面產(chǎn)生短期影響，但由于限氣裝置多于次年2月恢復(fù)，國(guó)內(nèi)的伊朗甲醇進(jìn)口量又會(huì)在3-5月出現(xiàn)明顯回升，所以往往伊朗限氣消息發(fā)酵一段時(shí)間之后，甲醇期貨盤(pán)面大概率又會(huì)迎來(lái)一波回調(diào)。

(相關(guān)資料圖)

正文

01 每年冬季之時(shí)裝置限氣之日

2018年起，隨著Kaveh、Marjan以及Busher共計(jì)560萬(wàn)噸甲醇裝置的投產(chǎn)(2018年之前，伊朗甲醇裝置僅三套，產(chǎn)能共計(jì)496萬(wàn)噸)，伊朗天然氣制甲醇的產(chǎn)能翻倍，不僅導(dǎo)致中國(guó)的甲醇進(jìn)口量大幅上升，而且使得國(guó)內(nèi)天然氣使用量大幅增加，所以自從2018年之后，伊朗限氣問(wèn)題頻發(fā)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊，中信建投期貨

未來(lái)隨著兩套伊朗新的甲醇裝置于2023年下半年順利投產(chǎn)，2023年中國(guó)甲醇進(jìn)口量或同比大幅增長(zhǎng)，增幅達(dá)到20%，進(jìn)口量1400萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2023年1月中國(guó)甲醇進(jìn)口量為95萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.5%，同比持平，其中伊朗發(fā)貨量46萬(wàn)噸，占比48%，同比減少23%，環(huán)比減少13%，1月進(jìn)口縮量明顯。

雖然伊朗自身天然氣資源豐富，但是由于缺乏持續(xù)的投資和天然氣開(kāi)采技術(shù)，每當(dāng)國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)旺季之時(shí)，天然氣供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)階段性不足的情況。在每年年底寒冬到來(lái)之時(shí)，伊朗國(guó)內(nèi)本就不富裕的天然氣供應(yīng)緊張，伊朗政府為保證家庭供應(yīng)天然氣的民生需求，當(dāng)?shù)氐募状脊S會(huì)于每年冬季(12月中旬之后)，開(kāi)始限氣停車，持續(xù)時(shí)間多在半個(gè)月到2個(gè)月不等，最終于次年1月下旬或2月左右逐步恢復(fù)開(kāi)車。

02 歷年伊朗限氣回顧

回顧2018年-2022年，伊朗限氣消息對(duì)甲醇期貨盤(pán)面的影響觀察，多數(shù)時(shí)候由于裝置停車產(chǎn)能較大或預(yù)計(jì)停車周期較長(zhǎng)，甲醇期貨盤(pán)面可能于每年12月或次年1月出現(xiàn)短時(shí)期的上漲，上漲幅度往往超過(guò)10%，短期內(nèi)對(duì)盤(pán)面影響較大。然而，限氣周期通常為1至2個(gè)月之間，市場(chǎng)對(duì)次年2月左右的甲醇裝置重啟預(yù)期較強(qiáng)，等待伊朗裝船正常，國(guó)內(nèi)3-5月的進(jìn)口量又會(huì)迎來(lái)恢復(fù)(恰好為5月合約到期之前)。所以往往伊朗限氣消息發(fā)酵一段時(shí)間之后，甲醇期貨盤(pán)面大概率會(huì)迎來(lái)一波回調(diào)。

2018年僅有1套KPC66萬(wàn)噸/年的裝置限氣停車1個(gè)月，其余裝置保持正常負(fù)荷運(yùn)行。但2018年，12月甲醇期貨盤(pán)面并沒(méi)有明顯反映，主要因國(guó)際原油暴跌導(dǎo)致各類化工品價(jià)格大幅走弱所致，且伊朗甲醇裝置停車較少，影響產(chǎn)量約6萬(wàn)噸，占2019年伊朗總進(jìn)口量的1.9%，對(duì)盤(pán)面影響有限。

2019年-2020年，伊朗限氣涉及甲醇裝置產(chǎn)能為725萬(wàn)噸，占伊朗總產(chǎn)能的81%，影響產(chǎn)量約21萬(wàn)噸，占2020年伊朗總進(jìn)口量的3.5%；原定于2020年1月11日試車的Busher裝置，也因限氣問(wèn)題，推遲正式投產(chǎn)時(shí)間。從甲醇期貨盤(pán)面觀察，2019年12月至2020年1月上旬，甲醇期價(jià)走勢(shì)較強(qiáng)，漲幅20%，但后續(xù)由于疫情影響，1月下旬甲醇期價(jià)大幅下挫。

2020年-2021年，伊朗限氣涉及甲醇裝置產(chǎn)能為560萬(wàn)噸，雖然停車占比不多(僅占伊朗總產(chǎn)能的45%)，但Kaveh和Marjan停車周期較長(zhǎng)，限氣影響明顯，根據(jù)估算，大約影響產(chǎn)量70萬(wàn)噸，占2021年伊朗進(jìn)口總量的10%。從甲醇期貨盤(pán)面觀察，2020年12月初至2020年12月中旬，甲醇期價(jià)走勢(shì)較強(qiáng)，漲幅13%，但12月中旬至12月底，漲幅回吐，下跌10%。

2021年-2022年，伊朗限氣涉及甲醇裝置產(chǎn)能為1220萬(wàn)噸，占伊朗總產(chǎn)能的88%，限氣涉及產(chǎn)能占比較高，影響產(chǎn)量約60萬(wàn)噸，占2022年伊朗進(jìn)口總量的8%。從甲醇期貨盤(pán)面觀察，2022年1月中旬至2022年2月上旬，甲醇期價(jià)走勢(shì)較強(qiáng)，漲幅12%，但2月中旬至2月下旬，漲幅回吐，下跌10%。

2022年-2023年，伊朗限氣涉及甲醇裝置產(chǎn)能為1055萬(wàn)噸，占伊朗總產(chǎn)能的76%。截至2023年1月19日，伊朗一套165萬(wàn)噸/年的marjan裝置已經(jīng)重啟，預(yù)計(jì)2月大多數(shù)前期限氣裝置逐步重啟。此外，雖然此輪多數(shù)裝置未明確停車天數(shù)，但如果按照平均停車45天計(jì)算，影響產(chǎn)量預(yù)估為66萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)占2023年伊朗總進(jìn)口量的8%，同比和前兩年情況類似。所以此輪限氣停車，進(jìn)口量影響較大，間接導(dǎo)致甲醇期價(jià)在1月份走強(qiáng)。

（文章來(lái)源：中信建投期貨）

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