鋁：★☆☆（驅(qū)動(dòng)暫有限，短期鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩走勢(shì)）

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周一外盤(pán)休市，國(guó)內(nèi)夜盤(pán)則弱勢(shì)運(yùn)行。滬鋁主力2307合約收低于17930元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)交投欠佳，價(jià)格反彈，下游逢低按需采購(gòu)為主，持貨商積極出貨換現(xiàn)，貿(mào)易商之際表現(xiàn)觀望居多。華東市場(chǎng)主流成交價(jià)格在18340元/噸上下，較期貨升水100左右。廣東主流成交價(jià)格在18360元/噸上下。國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存繼續(xù)去化，但這并非消費(fèi)帶動(dòng)，電解鋁廠高鋁水比例導(dǎo)致市場(chǎng)鋁錠供應(yīng)持續(xù)偏低，到貨減少。不斷下降的庫(kù)存對(duì)短期價(jià)格有一定托底作用，但終端市場(chǎng)的弱勢(shì)將逐步向上傳導(dǎo)。短期去庫(kù)的情況暫難扭轉(zhuǎn)，鋁價(jià)反復(fù)震蕩為主。但中期看供需基本面走弱、成本下降仍將使得價(jià)格重心下移。短線建議區(qū)間操作為主。中期逢高做空。

銅：★☆☆（低庫(kù)存存支撐，銅價(jià)震蕩運(yùn)行）

隔夜銅價(jià)震蕩運(yùn)行，主力2307合約收于65080元/噸，跌幅0.2%。銅價(jià)下跌提振下游消費(fèi)，而且因精廢價(jià)差大幅收窄，精銅替代部分廢銅消費(fèi)，國(guó)內(nèi)精銅桿開(kāi)工率環(huán)比持續(xù)回升，上周環(huán)比回升0.34個(gè)百分點(diǎn)至80.3%，再刷新高；國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存亦持續(xù)下降，上周上期所銅庫(kù)存下降1.6萬(wàn)噸至8.6萬(wàn)噸。在宏觀情緒緩和的情況下，低庫(kù)存為銅價(jià)提供強(qiáng)支撐。但在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)偏弱，未有相關(guān)刺激政策的背景下，銅價(jià)或難以持續(xù)走高；預(yù)計(jì)后續(xù)銅價(jià)有望止跌，或呈區(qū)間震蕩走勢(shì)。關(guān)注本周公布的國(guó)內(nèi)PMI數(shù)據(jù)。

鎳：★☆☆（中期供應(yīng)過(guò)剩，鎳價(jià)逢高沽空）

隔夜鎳價(jià)震蕩運(yùn)行，主力2307合約收于162370元/噸，漲幅0.14%。現(xiàn)貨市場(chǎng)，近期將有進(jìn)口資源集中到貨，加之月末貿(mào)易商換約的壓力下，昨日精煉鎳現(xiàn)貨升貼水整體下調(diào)；金川資源整體到貨正常，下游按需采購(gòu)日內(nèi)成交一般。俄鎳現(xiàn)貨暫緊，作為替代的國(guó)產(chǎn)電積鎳資源成交尚可；昨日金川鎳報(bào)價(jià)下降300至9200，俄鎳報(bào)價(jià)下降1400至6000。上周上期所鎳庫(kù)存下降348至560噸，國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存降至極低位置，短期現(xiàn)貨緊缺、低庫(kù)存或?qū)︽噧r(jià)形成一定支撐。但據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)4月國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量環(huán)比增加4.15%，同比增加47.92%至17685噸；二季度仍新增產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)5月國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量為18930噸，環(huán)比上漲7.04%。中期純鎳供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期將持續(xù)壓制鎳價(jià)。隨著國(guó)內(nèi)新增精煉鎳項(xiàng)目產(chǎn)量持續(xù)釋放，下半年電解鎳或開(kāi)啟累庫(kù)，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將延續(xù)跌勢(shì)，可考慮逢高建立空單。

鋅：★☆☆（成本支撐顯現(xiàn)但鋅價(jià)反彈高度恐仍有限）

隔夜鋅價(jià)窄幅波動(dòng)，滬鋅主力2307合約收于19400元/噸，跌幅0.10%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，鋅價(jià)近期大幅波動(dòng)加上低價(jià)進(jìn)口品牌沖擊，下游成交仍較差，升水持穩(wěn)為主，上海普通品牌平均報(bào)06+200-210元/噸附近。截止本周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存反彈至10.63萬(wàn)噸水平，去庫(kù)放緩。而海外LME庫(kù)存上周連續(xù)兩天大幅增倉(cāng)近3萬(wàn)噸，周度增幅58%，隱性庫(kù)存壓力如期顯現(xiàn)。供應(yīng)方面，隨著利潤(rùn)大幅壓縮，再生鋅企業(yè)幾乎全面虧損減停產(chǎn)面對(duì)，而國(guó)內(nèi)礦山出貨意愿不強(qiáng)，壓低TC，馳宏鋅鍺計(jì)劃6月減產(chǎn)20%。從國(guó)內(nèi)下游開(kāi)工率來(lái)看，上周鍍鋅開(kāi)工率下降2.47個(gè)百分點(diǎn)，而其他板塊變動(dòng)不大，雖然鋅下游初級(jí)消費(fèi)并未好轉(zhuǎn)，但也沒(méi)有斷崖式坍塌，需求仍有一定韌性。從基本面看，成本支撐逐漸顯現(xiàn)，但需求偏弱加上進(jìn)口沖擊下，鋅價(jià)反彈高度恐也有限。單邊策略方面暫不推薦。另外，近期隨著鋅價(jià)大跌，鋅鉛比價(jià)處于近3年低位，關(guān)注比值回歸帶來(lái)的套利機(jī)會(huì)。

鉛：★☆☆（成本支撐及需求下降多空交織鉛價(jià)弱勢(shì)震蕩）

隔夜鉛價(jià)延續(xù)弱勢(shì)震蕩，滬鉛主力2307合約收于15220元/噸，跌幅0.13%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，整體成交更為清淡，貼水小擴(kuò)，原生鉛江浙滬市場(chǎng)報(bào)06-10至06+30附近；再生鉛含稅貼水125-150，價(jià)差小幅擴(kuò)大；廢電瓶?jī)r(jià)格持穩(wěn)高位，回收商收貨困難。供應(yīng)方面，根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)5月國(guó)內(nèi)原生鉛煉廠產(chǎn)量延續(xù)小幅下降，下旬部分原生鉛煉廠如期進(jìn)入檢修；而再生鉛原定5月的新開(kāi)產(chǎn)線延遲，預(yù)期增量降至2-3萬(wàn)噸。近一季度硫酸價(jià)格持續(xù)下降，冶煉廠利潤(rùn)微薄。下游方面，淡季背景下鉛酸蓄電池需求維持弱勢(shì)，且下月有進(jìn)一步下調(diào)開(kāi)工率計(jì)劃，蓄電池出口情況相對(duì)較好。庫(kù)存方面，截至本周一SMM國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存延續(xù)增勢(shì)至3.18萬(wàn)噸，但整體壓力不大。整體上，短期成本及需求淡季多空交織，預(yù)計(jì)鉛價(jià)延續(xù)震蕩走勢(shì)。但近期鉛鋅比達(dá)近3年低位，關(guān)注比值回歸帶來(lái)的套利機(jī)會(huì)。

錫：★☆☆（高庫(kù)存情況暫難改變，錫價(jià)反彈難持續(xù)）

周五外盤(pán)休市，國(guó)內(nèi)夜盤(pán)錫價(jià)低開(kāi)高走，滬錫主力2307合約收高于209000元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較差，雖然冶煉廠依舊挺價(jià)惜售，但貿(mào)易商出貨意愿好，而下游接貨較謹(jǐn)慎，多逢低按需采購(gòu)為主?，F(xiàn)貨升水走弱。當(dāng)前終端電子市場(chǎng)消費(fèi)依舊未有好轉(zhuǎn)跡象，價(jià)格反彈也帶來(lái)消費(fèi)端負(fù)面反饋，而高庫(kù)存的情緒也未根本性扭轉(zhuǎn)，雖然錫礦供應(yīng)有進(jìn)一步減少預(yù)期，但短期不明顯，冶煉廠維持平穩(wěn)運(yùn)行為主，因此短期錫價(jià)反彈或難持續(xù)，震蕩調(diào)整為主。中期則受緬甸限礦預(yù)期影響。預(yù)計(jì)錫價(jià)暫以震蕩運(yùn)行為主。

工業(yè)硅：★☆☆（現(xiàn)貨降幅趨緩，硅企市場(chǎng)態(tài)度不一；短線區(qū)間操作，長(zhǎng)線空單布置）

周一工業(yè)硅主力08合約收盤(pán)12880，幅度+1.50%，漲190，單日增倉(cāng)1274手。現(xiàn)貨價(jià)格降幅收窄，部分企業(yè)仍有利潤(rùn)空間，繼續(xù)讓利出貨，虧損較大企業(yè)挺價(jià)惜售，市場(chǎng)情緒整體偏空。西南緩慢復(fù)產(chǎn)，開(kāi)工率或逐步恢復(fù)。多晶硅價(jià)格繼續(xù)下行，需求有所減少，但產(chǎn)量仍保持平穩(wěn)，對(duì)工業(yè)硅需求穩(wěn)定；有機(jī)硅行價(jià)格持穩(wěn)，供需繼續(xù)維持寬松格局，對(duì)工業(yè)硅需求略有收縮；4月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存系數(shù)為1.51，同比下降20.9%，環(huán)比下降15.2%，行業(yè)景氣度有所回升，對(duì)工業(yè)硅需求穩(wěn)定。工業(yè)硅行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)累增，給現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)壓力。行業(yè)關(guān)注系統(tǒng)復(fù)工情況及水電電價(jià)調(diào)整，短期來(lái)水預(yù)期多變化，價(jià)格或區(qū)間震蕩，短線建議區(qū)間操作；三季度西南水電預(yù)期向好，長(zhǎng)線空單布置。

（文章來(lái)源：新湖期貨）

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