觀點與操作建議

1、豆粕

期貨方面，美豆07 關注1550 支撐，1700 壓力；豆粕09 支撐3700，壓力4350。

現(xiàn)貨方面，1)4 月19 日，全國主要油廠豆粕成交6.79 萬噸，較上一交易日減少2.42 萬噸，其中現(xiàn)貨成交5.91 萬噸，遠月基差成交0.88 萬噸。2)根據(jù)Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查，第15 周(4 月9 日至4 月15 日)111 家油廠大豆實際壓榨量為141.25 萬噸，開機率為49.10%。實際開機率略低于此前預期，較預估低8.2 萬噸。3)據(jù)Mysteel 監(jiān)測，截至4 月15 日，全國主要油廠大豆庫存280.5 萬噸，較上周增加32.9 萬噸，增幅13.29%；豆粕庫存30.72 萬噸，較上周減少1.91 萬噸，減幅5.58%。

消息面上：1)USDA 民間出口商報告向未知目的地出口銷售123650 噸大豆，于2021/2022 市場年度交貨。

2)Conab:截至4 月16 日，巴西大豆收割率為87.1%，上周為84.9%，去年同期為89.9%。3)Anec:巴西4 月大豆出口量料達1198 萬噸，上周預估為1202.3 萬噸。

觀點總結：未來兩周內(nèi)，美豆的種植即將展開，重視播種期的天氣擾動，但暫時看轉種玉米并不積極。4 月美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)巴西和巴拉圭大豆產(chǎn)量310 萬噸，這相當程度上對沖了美豆新季的面積超預期，且美豆在南美減產(chǎn)后出口加速，出口預期被上調(diào)至21.15 億蒲，本季美豆的期末庫存下調(diào)至2.6 億蒲。暫時看來美國農(nóng)業(yè)部已經(jīng)把新季的供應增加預期拉滿，以對沖本季現(xiàn)實緊張的事實，未來主要在新季產(chǎn)量上博弈。國內(nèi)大豆缺口已經(jīng)階段性彌補，豆粕基差轉弱，但受到海外價格的上漲，期貨受帶動走高。

2、油脂

期貨方面，Y2209 上方壓力11000，下方支撐10000；P2209 上方壓力11500，下方支撐10000；OI209 上方壓力13500，下方支撐12500。

現(xiàn)貨方面， 1)據(jù)Mysteel 調(diào)研，4 月19 日，豆油成交量33100 噸，棕櫚油成交量898 噸，總成交比上一交易日減少2502 噸，降幅6.85%。2)據(jù)Mysteel 監(jiān)測，截至4 月15 日，重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約78.19萬噸，較上周增加1.54 萬噸，增幅2.01%；重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約29.95 萬噸，較上周增加0.65 萬噸，增幅2.22%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存16.2 噸，較上周增加1.8 萬噸，增幅12.5%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存約19.78 萬噸，環(huán)比上周減少0.43 萬噸，環(huán)比減少2.13%。

消息面上，1)印尼棕櫚油協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，印尼二月棕櫚油庫存升至504 萬噸，1 月為468 萬噸，棕櫚油產(chǎn)量降至383 萬噸，1 月為423 萬噸，棕櫚油出口降至210 萬噸，1 月為218 萬噸。2)市場預估ITS 數(shù)據(jù)將顯示，馬來西亞4 月1-20 日棕櫚油出口量為626496 噸，較3 月同期出口的755977 噸減少17.13%。3)歐盟委員會：截至4 月17 日，歐盟2021/22 年棕櫚油進口395 萬噸，而去年同期為431 萬噸?？ㄗ延瓦M口158 萬噸(主要來自烏克蘭)，而去年同期為148 萬噸。歐盟2021/2022 年大豆進口1124 萬噸，上年同期為1190 萬噸。豆粕進口量為1302 萬噸，而去年同期為1383 萬噸。

市場焦點：1、印尼棕櫚油協(xié)會稱印尼2 月棕櫚油產(chǎn)量383 萬噸，同比增長13%，顯示出較好恢復態(tài)勢。較好的產(chǎn)量令印尼2 月末棕櫚油庫存進一步回升至504 萬噸，達到歷史同期高位，印尼庫存壓力預計將對當前棕櫚油漲勢有所抑制。2、IMF 下調(diào)經(jīng)濟增長預期，引發(fā)市場對需求的擔憂，隔夜原油急挫對植物油走勢有所拖累。

操作建議：近期加速上漲后，在新增利空打壓下多頭出場意愿增長或令植物油盤面出現(xiàn)一定調(diào)整，前期多單可適當減倉，短期繼續(xù)關注馬棕4 月1-20 日產(chǎn)量及出口表現(xiàn)。

（文章來源：中信建投期貨）

關鍵詞： 期貨投資