主要品種價(jià)格行情驅(qū)動邏輯—商品期貨黑色板塊品種：焦煤(JM)

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩中期觀點(diǎn)：震蕩

參考策略：觀望

核心邏輯：近期蒙煤、俄煤進(jìn)口量迎來改善，產(chǎn)業(yè)鏈焦煤庫存自2 月以來首次回升，疊加煤炭取消進(jìn)口關(guān)稅，市場對進(jìn)口端的預(yù)期逐漸樂觀，驅(qū)動焦煤期價(jià)偏弱運(yùn)行。從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，焦煤強(qiáng)勢的基本面邊際走弱，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至4 月29 日，110 家洗煤廠精煤日產(chǎn)59.10 萬噸，環(huán)比微降0.08 萬噸，且中蒙甘其毛都口岸通車數(shù)突破300 車，焦煤供應(yīng)邊際改善；需求端上，隨著各地通行證的下發(fā)，焦化廠原材料得到補(bǔ)充，生產(chǎn)開始恢復(fù)，上周焦炭日產(chǎn)合計(jì)113.53 萬噸，環(huán)比增1.47 萬噸?？偠灾?，近期焦煤供需兩增，庫存小幅回升，市場情緒偏悲觀，期價(jià)承壓弱勢運(yùn)行，但一方面焦煤需求短期內(nèi)仍有增量，另一方面進(jìn)口端不確定性較強(qiáng)，基本面拐點(diǎn)是否到來尚待跟蹤，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限，建議暫時觀望，繼續(xù)關(guān)注進(jìn)口煤情況。

品種：焦炭(J)

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩中期觀點(diǎn)：震蕩

參考策略：觀望

核心邏輯：蒙煤、俄煤進(jìn)口量邊際改善，且此前粗鋼減產(chǎn)的利空情緒尚未完全釋放，雖然高層強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但焦炭期價(jià)仍維持偏弱運(yùn)行。現(xiàn)貨市場方面，近期物流好轉(zhuǎn)，焦企在高利潤下積極生產(chǎn)，相反成材需求疲弱且高爐利潤微薄，鋼廠生產(chǎn)積極性不強(qiáng)，部分焦企對節(jié)后預(yù)期悲觀，開始加大出貨。產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)方面，根據(jù)Mysteel 統(tǒng)計(jì)，截至4 月29 日，焦化廠焦炭日產(chǎn)合計(jì)113.53 萬噸，環(huán)比增1.47 萬噸；247 家鋼廠鐵水日產(chǎn)233.57 萬噸，環(huán)比增0.6 萬噸，鋼廠原材料庫存回升后，生產(chǎn)有所恢復(fù)，不過結(jié)合今年粗鋼減產(chǎn)要求，后續(xù)焦炭需求改善空間有限?？偠灾?，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量推測已至粗鋼減產(chǎn)下的偏高水平，而進(jìn)口焦煤邊際增加引發(fā)市場對于成本坍塌的擔(dān)憂，加之國內(nèi)疫情沖擊黑色需求，市場強(qiáng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，焦炭期價(jià)承壓下行，支撐主要在于成本端，鑒于焦煤進(jìn)口仍有不確定性，建議暫時觀望，激進(jìn)者可采取回調(diào)做空思路，繼續(xù)關(guān)注俄煤、蒙煤情況。

（文章來源：寶城期貨）

關(guān)鍵詞： 進(jìn)口關(guān)稅