最近數(shù)月，大部分大宗商品價格都出現(xiàn)了回落，原油價格卻表現(xiàn)堅挺，因此被網(wǎng)友稱為“硬骨頭”商品。

當(dāng)?shù)貢r間周二(11月23日)，在OPEC+拒絕美國增產(chǎn)的呼吁后，美國宣布拋售5000萬桶石油儲備，并將聯(lián)合日本、韓國、印度、英國等石油消費(fèi)大國共同釋放戰(zhàn)略石油儲備。

但是，當(dāng)天國際油價卻不跌反漲，隨后整體震蕩。接受中證君采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，此次美國的石油拋儲力度不及預(yù)期，市場觀望情緒較濃，接下來應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注下周OPEC+會議結(jié)果。

多國拋儲“殺油價”

行情數(shù)據(jù)顯示，四季度以來，國內(nèi)大宗商品指數(shù)累計下跌10.42%，同期美國WTI原油期貨主力合約上漲4.06%。

“高油價已經(jīng)損及石油消費(fèi)國的利益。一方面，油價持續(xù)上行令石油需求增長受到一定抑制，尤其是像美國這種人均汽車保有量較高的國家，油價上漲大幅增加了居民消費(fèi)支出，一些家庭及中小企業(yè)不堪重負(fù)；另一方面，油價持續(xù)上行引發(fā)通脹水平上升，全球多國經(jīng)濟(jì)陷入滯脹?！狈秸衅谄谪浲顿Y咨詢部石油化工組組長隋曉影對中證君分析。

分析人士認(rèn)為，產(chǎn)油國不愿意配合增產(chǎn)也是美國聯(lián)合多國拋儲的原因之一。消息面上，沙特和俄羅斯正在考慮改變OPEC+產(chǎn)油政策，作為對美國聯(lián)合石油消費(fèi)國釋放戰(zhàn)略原油儲備的反擊，即OPEC+在12月2日召開的會議上可能宣布暫停增產(chǎn)。

市場觀望情緒較濃

華泰期貨原油研究員潘翔認(rèn)為，本次美國石油拋儲不管從力度、節(jié)奏還有品種上，均不及市場預(yù)期。當(dāng)天國際油價在拋儲落地后不跌反漲，也說明了市場的觀望情緒，其效果還有待觀察。

另有市場人士表示，多國拋儲的舉措并非全然無效。

從美國WTI原油期貨主力合約盤面走勢看，最近兩個交易日，油價總體處于偏空震蕩格局。

據(jù)統(tǒng)計，自20世紀(jì)90年代以來，美國共進(jìn)行了7次拋儲?！皰亙笥蛢r跌幅大多數(shù)在20%左右，而歷史上并未曾因油價上漲而進(jìn)行拋儲?！彼鍟杂罢f。

關(guān)注下周OPEC+會議結(jié)果

國際能源署(IEA)在最新展望中預(yù)計，明年一季度全球原油市場將開始出現(xiàn)供過于求的情況。主要原因是，供應(yīng)端OPEC+將繼續(xù)增產(chǎn)以及美國原油產(chǎn)量可能超預(yù)期。

隋曉影表示，預(yù)計今年四季度原油市場仍會維持去庫存狀態(tài)。原油市場的短期邏輯在于供應(yīng)端的博弈，美國聯(lián)合石油消費(fèi)國拋儲后，市場關(guān)注OPEC+如何應(yīng)對。若下周OPEC+會議調(diào)整增產(chǎn)計劃，將對盤面形成利多提振，否則利空油價。從投資角度來看，建議利用期權(quán)工具做多原油波動率。

國投安信期貨高級分析師李云旭分析，12月2日OPEC+會議或?qū)γ髂暝霎a(chǎn)步伐進(jìn)行進(jìn)一步明確與定調(diào)，可能是今年7月以來最重要的一次會議。從中長期視角來看，全球原油需求及OPEC+產(chǎn)量明年末將大概率回升至疫情之前的正常水平，但投資不足導(dǎo)致的頁巖油及部分傳統(tǒng)產(chǎn)油國產(chǎn)量增量缺位使得屆時原油市場剩余產(chǎn)能相對有限。在低庫存背景下，原油價格彈性可能會放大。傾向于在伊朗出口解禁預(yù)期這一風(fēng)險釋放之前維持趨勢性看漲原油價格的觀點(diǎn)，需要在短期消息面的噪音中尋找多單布局機(jī)會。

（文章來源：中國證券報）

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