鋼材：強(qiáng)預(yù)期格局延續(xù)，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)1.核心邏輯：昨日，國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)反彈明顯，市場(chǎng)成交量也有所回升，全國(guó)建筑鋼材日均成交量20.06 萬噸，環(huán)比回升2.51 萬噸；熱卷價(jià)格也延續(xù)漲勢(shì)。鋼材市場(chǎng)依舊處于強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的博弈之中。一方面，國(guó)常會(huì)提出“咬定全年發(fā)展目標(biāo)不放松”。國(guó)家發(fā)改委也組織召開了十四五期間102 個(gè)重大項(xiàng)目實(shí)施部際聯(lián)席會(huì)議第一次會(huì)議。另一方面，部分地區(qū)疫情的惡化依然會(huì)對(duì)鋼材需求形成現(xiàn)實(shí)的沖擊。找鋼網(wǎng)庫建材存止跌轉(zhuǎn)增，表觀消費(fèi)量則小幅下滑。另一方面，部分地區(qū)疫情的惡化依然會(huì)對(duì)鋼材需求形成現(xiàn)實(shí)的沖擊。從供給層面來看，由于唐山部分區(qū)域疫情管控的效果顯現(xiàn)，前期受限的原料和物流問題有所緩解，部分高爐開始復(fù)產(chǎn)，但較低的利潤(rùn)依然是限制復(fù)產(chǎn)節(jié)奏的主要因素。短期來說，疫情對(duì)于需求的影響依然存在，中期來看，關(guān)注疫情拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)以及實(shí)際需求恢復(fù)情況。

我們認(rèn)為短期預(yù)期依然是主導(dǎo)行情的主要因素，疫情延后了需求預(yù)期兌現(xiàn)的時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)這一時(shí)點(diǎn)可能會(huì)到4 月中下旬。

2.操作建議：螺紋、熱卷震蕩偏強(qiáng)思路對(duì)待。

3.風(fēng)險(xiǎn)因素：需求恢復(fù)低于預(yù)期

4.背景分析：4 月6 日，上海、杭州、南京等27 城市螺紋鋼價(jià)格上漲10-70 元/噸，；杭州、南京等19 城市4.75MM 熱卷價(jià)格上漲10-50 元/噸，上海等5 城市下跌10-30 元/噸。

重要事項(xiàng)： 截至3 月25 日，A 股市場(chǎng)普鋼板塊25 家上市公司當(dāng)中，已有12 家披露了2021 年年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)。從盈利情況來看，上述12 家上市公司當(dāng)中，有11 家歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其中，同比增長(zhǎng)超過100%的有4 家，分別為本鋼板材、首鋼股份、太鋼不銹和馬鋼股份；12 家公司報(bào)告期內(nèi)均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)，首鋼股份、本鋼板材、杭鋼股份以及太鋼不銹四家鋼企，漲幅超過了50%

鐵礦石：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍在，礦石價(jià)格震蕩偏強(qiáng)1.核心邏輯：節(jié)后，鋼廠以按需采購(gòu)為主，大部分以觀望為主，貿(mào)易商出貨積極，但挺價(jià)意愿較強(qiáng)。隨著唐山的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，未來幾周鐵水產(chǎn)量或繼續(xù)延續(xù)回升，礦石需求環(huán)比回升態(tài)勢(shì)也會(huì)延續(xù)。目前一些風(fēng)險(xiǎn)也需要值得注意，其中最主要的一點(diǎn)是鋼廠利潤(rùn)現(xiàn)在已經(jīng)跌至百元以下，而且鋼材現(xiàn)實(shí)需求短期依然還是偏弱的，那么后期一旦鋼材需求不及預(yù)期則可能會(huì)引發(fā)需求端負(fù)反饋。第二是，政府目前保供穩(wěn)價(jià)政策的力度依然較大，如果后面價(jià)格超出政府心理底線的話，可能會(huì)出臺(tái)新的調(diào)控政策。近期大商所已經(jīng)上調(diào)了礦石期貨的交易保證金和手續(xù)費(fèi)。

2.操作建議：鐵礦石近期以震蕩偏強(qiáng)思路對(duì)待，但仍需注意需求端負(fù)反饋以及政策層面風(fēng)險(xiǎn)。

3.風(fēng)險(xiǎn)因素：鋼材產(chǎn)量繼續(xù)明顯回升

4.背景分析

現(xiàn)貨價(jià)格：普氏62%鐵礦石指數(shù)160.8 美元/噸，漲0.95 美元/噸；青島港PB61.5%粉礦報(bào)1025 元/噸，漲9 元/噸。

庫存情況：Mysteel 統(tǒng)計(jì)全國(guó)45 個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為15389.02，環(huán)比降128.91；日均疏港量269.19 增4.98.分量方面，澳礦7436.36 降2.57，巴西礦5066.90 降87.4，貿(mào)易礦8941.64 降16.16，球團(tuán)521.54增23.74，精粉1148.20 增68.2，塊礦1966.78 增33.11，粗粉11752.50降253.96；在港船舶數(shù)118 條降9 條。(單位：萬噸)。

下游情況：Mysteel 調(diào)研247 家鋼廠高爐開工率77.45%，環(huán)比上周下降0.76%，同比去年下降6.00%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率83.76%，環(huán)比下降1.68%，同比下降3.41%；鋼廠盈利率74.89%，環(huán)比下降1.30%，同比下降14.29%；日均鐵水產(chǎn)量226.10 萬噸，環(huán)比下降4.17 萬噸，同比下降6.27萬噸。

焦炭：北方疫情好轉(zhuǎn)

1.核心邏輯：唐山疫情好轉(zhuǎn)，需求正在恢復(fù)中，補(bǔ)庫需求較大，可擇機(jī)做多。

2.操作建議：做多

3.風(fēng)險(xiǎn)因素：政策擾動(dòng)。

4.背景分析

本周Mysteel 統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為77.1% 增 0.1%；焦炭日均產(chǎn)量65.8 減 0.2 ，焦炭庫存109.9 增 16.8 ，煉焦煤總庫存1277.1 減 5.1 ，焦煤可用天數(shù)14.6 天持平 0 天。

焦煤/動(dòng)力煤：動(dòng)煤季節(jié)性淡季

1.核心邏輯：北方供暖陸續(xù)結(jié)束，動(dòng)煤即將進(jìn)入季節(jié)性淡季，疊加疫情影響下游需求。焦煤結(jié)構(gòu)性矛盾仍在，下游需求好轉(zhuǎn)將繼續(xù)為煤價(jià)提供支撐。

2.操作建議：動(dòng)煤空，焦煤多

3.風(fēng)險(xiǎn)因素：進(jìn)口政策變化。

4.背景分析

各品種煉焦煤價(jià)格指數(shù)如下：低硫(S0.6)主焦煤3195.3(-)，月均3195.3 中硫(S1.3)主焦煤2747.3(-)，月均2747.3 高硫(S2.0)主焦煤2804.2(-)，月均2804.2 高硫(S1.8)肥煤2828.1(+14.0)，月均2816.11/3 焦煤(S1.2)2448.3(-)，月均2448.3 瘦煤(S0.4)2670.2(-)，月均2670.2 氣煤(S0.8)1954.8(-)

（文章來源：東海期貨）

關(guān)鍵詞： 現(xiàn)貨市場(chǎng)