在硅谷銀行倒閉風(fēng)暴、油市供應(yīng)過剩等因素的沖擊下，國際油價遭受重挫。

3月14日，國際油價大跌逾4%，創(chuàng)下三個多月新低，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌4.64%，收于每桶71.33美元；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌4.11%，收于每桶77.45美元。3月15日，國際油價延續(xù)跌勢，WTI原油期貨盤中一度跌破70美元，創(chuàng)下14個月新低。

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盡管油市短期內(nèi)面臨供過于求的壓力，但好消息是，今年原油需求前景仍具備一定韌性。3月15日，國際能源署(IEA)在最新石油市場月報中再次上調(diào)全球石油需求，預(yù)計2023年全球石油需求將增長320萬桶/日，達到1.03億桶/日。IEA同時警告，下半年全球石油可能供不應(yīng)求，無法滿足季節(jié)性趨勢和中國經(jīng)濟增速加快所產(chǎn)生的需求。

對比來看，歐佩克3月14日公布的月報則相對謹(jǐn)慎，雖然進一步提高了對2023年中國石油需求增長的預(yù)測，但維持全球石油需求增長預(yù)測不變，稱全球經(jīng)濟增長有潛在的下行風(fēng)險。

硅谷銀行風(fēng)暴沖擊幾何？

近期硅谷銀行倒閉風(fēng)暴給國際油市帶來了新的沖擊。在月報中，IEA指出，隨著硅谷銀行倒閉，人們對宏觀經(jīng)濟的擔(dān)憂加劇，3月份的油價再遭利空。

石油行業(yè)高級經(jīng)濟師朱潤民對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者分析稱，目前硅谷銀行風(fēng)暴對油價的影響主要還是停留在市場預(yù)期層面，“如果此事件是相對孤立的個體事件，其客觀實質(zhì)性的影響不會太大。但如果此事件只是銀行業(yè)風(fēng)暴的開始，那影響將會驟然升高，從市場預(yù)期和實質(zhì)兩個層面產(chǎn)生巨大影響?！?/p>

金聯(lián)創(chuàng)原油高級分析師奚佳蕊對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，從短期來看，恐慌情緒導(dǎo)致投資者大量涌入避險資產(chǎn)，同時避開大宗商品，因此勢必會造成原油價格下跌。但在中國經(jīng)濟增速加快及原油需求回暖的樂觀預(yù)期提振下，可以對沖部分跌勢。此外，美國也推出了救市措施，隨著恐慌情緒逐漸消散，原油價格或呈現(xiàn)先抑后揚的走勢。

從另外一個角度看，硅谷銀行的問題也會影響到美聯(lián)儲后續(xù)政策，3月大概率只會加息25個基點，而原先預(yù)期為50個基點，緊縮預(yù)期降溫有利于油價。整體來看，硅谷銀行風(fēng)暴對油價有利有弊，有的因素驅(qū)動下行，有的因素驅(qū)動上行。

對于油價是否會反彈，朱潤民認為，短時間超跌反彈壓力有待釋放，原油價格反彈是必然的，但反彈高度有待觀察。大幅反彈需要誘導(dǎo)因素，比如數(shù)據(jù)、政策、事件等。如果缺乏誘導(dǎo)因素，這種超跌反彈壓力將會隨著時間的延長而慢慢消耗，可能以弱勢反彈收尾。

從美國的金融監(jiān)管來看，奚佳蕊分析稱，如果美國接下來重啟《多德·弗蘭克法案》，將為美國的銀行套上“緊箍咒”，在避免金融危機爆發(fā)的同時，也大幅度地限制了金融衍生品的投機行為，這就意味著包括原油在內(nèi)的大宗商品期貨市場當(dāng)中的資金將出現(xiàn)大規(guī)模的撤退，成為原油價格的利空因素。

油市短期面臨供應(yīng)過剩壓力

除了硅谷銀行風(fēng)暴的沖擊，從供需基本面看，油市短期面臨的壓力也不小。

盡管下半年油市預(yù)計將供不應(yīng)求，但IEA指出，目前市場正陷入供過于求的困境中，庫存已升至18個月以來的最高水平。1月份全球石油庫存激增5290萬桶至近78億桶，創(chuàng)下2021年9月以來的最高水平，2月份的初步指標(biāo)表明庫存還會增加。

歐佩克也預(yù)計，在季節(jié)性需求低迷的情況下，全球石油市場可能會在下一季度出現(xiàn)溫和的供應(yīng)過剩。全球第二季度對歐佩克石油的需求量為2862萬桶/日，如果歐佩克維持2月的產(chǎn)量水平，那么將比每日的需求高出約30萬桶。由于二季度處在冬季供暖高峰和夏季駕駛季節(jié)之間，全球石油消費往往都會在這一時期有所放緩。

在最新月報中，歐佩克大幅上調(diào)了對俄羅斯本季度供應(yīng)量的估計。盡管俄羅斯受到西方制裁，其也計劃減產(chǎn)反制西方，但整體而言，俄羅斯的供應(yīng)仍然出人意料地強勁。歐佩克預(yù)計，本季度俄油日開采量將達到1090萬桶，較上月報告中的預(yù)估高出約62萬桶。

如果俄羅斯的產(chǎn)量持續(xù)表現(xiàn)出韌性，那么油市供應(yīng)過剩可能會更嚴(yán)重，不過，目前歐佩克在展望中假設(shè)下一季度俄油產(chǎn)量將大幅下降90萬桶/日，跌幅甚至超過一年前俄烏沖突剛爆發(fā)之時。

需求層面，歐佩克預(yù)計，2023年世界石油需求將增加230萬桶/日，升至1.019億桶的紀(jì)錄高位，與上個月的預(yù)測相比沒有變化。

奚佳蕊對記者分析稱，歐佩克月報維持全球需求預(yù)期不變，但出于對歐美國家鷹派貨幣政策的擔(dān)憂，歐佩克下調(diào)了經(jīng)合組織美洲和經(jīng)合組織歐洲的石油需求。不過，歐佩克月報上調(diào)了亞太和非經(jīng)合組織國家的石油需求，這些地區(qū)需求改善情況好于預(yù)期，尤其是中國，歐佩克預(yù)計2023年中國石油需求將增加71萬桶/日，此前預(yù)期為增加59萬桶/日。這正好與歐美地區(qū)的需求下滑形成了對沖。

油市長期仍有支撐

在頁巖油氣革命的推動下，早些年美國原油產(chǎn)量突飛猛進，被外界視為能與歐佩克分庭抗禮的“機動產(chǎn)油國”，美國擁有大量閑置產(chǎn)能、可以通過快速調(diào)節(jié)產(chǎn)量影響國際油價。

但隨著能源轉(zhuǎn)型的推進，頁巖油生產(chǎn)商不愿意再大幅投資擴產(chǎn)，昔日盲目增產(chǎn)的教訓(xùn)歷歷在目，股東也急于“落袋為安”，產(chǎn)能增長開始放緩。2022年，26家美國原油公司總計回購和分紅1280億美元，但卻沒幾家公司投資鉆井、擴充產(chǎn)能。

美國康菲石油首席執(zhí)行官Ryan Lance估計，美國的原油產(chǎn)能將在2020年代晚期達到峰值，屆時，歐佩克將重新主宰市場?！皻W佩克的市場份額可能會從如今的約30%增長到接近50%。除非我們采取措施改變這種趨勢，否則世界將回到20世紀(jì)70年代和80年代的樣子。”

這也意味著油市長期供應(yīng)前景堪憂。歐佩克秘書長Al Ghais警告稱，雖然沙特、阿聯(lián)酋、科威特已經(jīng)制定了提升產(chǎn)能的長期規(guī)劃，但僅靠歐佩克無法滿足全球供應(yīng)需求，其他產(chǎn)油國必須增加對鉆井的投資，否則未來全世界都會面臨能源安全問題。

供應(yīng)不足也會支撐油價。頁巖油生產(chǎn)商德文能源的首席執(zhí)行官Rick Muncrief認為，隨著全球供應(yīng)能力不斷減弱，石油供需平衡將收緊，油價可能會出現(xiàn)新一輪飆升。

美國頁巖油巨頭先鋒自然資源公司首席執(zhí)行官謝菲爾德(Scott Sheffield)預(yù)計，油價已經(jīng)觸底，到夏季可能會飆升17%，去年美國的原油產(chǎn)量增幅僅為預(yù)期的一半左右。

但投資者也不能忽視美聯(lián)儲持續(xù)加息帶來的沖擊，隨著緊縮政策的影響逐漸顯現(xiàn)，接下來原油需求也將面臨壓力。朱潤民認為，美聯(lián)儲緊縮政策導(dǎo)致美元流動性收緊，美元匯率處于相對強勢的位置。非美國家獲取美元的難度相對增大，原油進口國進口以美元計量和交易的國際原油就會受到美元不足的影響，這必然對原油需求形成抑制作用。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道）

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