白糖

觀點(diǎn)：調(diào)保加宏觀商品氛圍走弱，鄭糖減倉(cāng)回調(diào)

宏觀方面，硅谷銀行(Silicon Valley Bank)的倒閉繼續(xù)震擊市場(chǎng)，恐慌情緒不斷蔓延，原油持續(xù)大幅下挫，原糖承壓回調(diào)。產(chǎn)業(yè)上看，當(dāng)前國(guó)際白糖貿(mào)易流緊張格局尚未緩解。印度方面，除了常規(guī)的雙周產(chǎn)量數(shù)據(jù)，印度第二批白糖出口相關(guān)的政策仍舊懸而未決，但收榨進(jìn)度同比大幅提前，減產(chǎn)預(yù)期或在榨季后半段兌現(xiàn)。巴西2022/2023榨季結(jié)束，本榨季產(chǎn)量增長(zhǎng)或因印度取消第二批次的出口配額而抵消。由于去年巴西中南部甘蔗生長(zhǎng)期降雨充沛，甘蔗長(zhǎng)勢(shì)良好且原糖出口利潤(rùn)豐厚，市場(chǎng)預(yù)期新榨季巴西將提前開(kāi)榨且維持高的制糖比。泰國(guó)方面處于開(kāi)榨高峰，產(chǎn)量及出口數(shù)據(jù)均符合榨季初的預(yù)期數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)方面，廣西榨季接近尾聲，2月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)利好，淡季不淡，催生糖廠(chǎng)惜售情緒，但下游對(duì)高糖價(jià)接受程度一般。近期外圍金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒蔓延，原油大跌，美原糖回落，國(guó)內(nèi)高價(jià)糖受到終端抵觸，鄭商所上調(diào)白糖05保證金比例，打壓投機(jī)度，鄭糖減倉(cāng)回調(diào)，預(yù)計(jì)短期將延續(xù)震蕩回調(diào)走勢(shì)，待企穩(wěn)后將進(jìn)入新的區(qū)間震蕩。

(相關(guān)資料圖)

雞蛋

觀點(diǎn)：產(chǎn)蛋率受影響，近月合約繼續(xù)走強(qiáng)

近期河北、江蘇、安徽、山東等地蛋雞出現(xiàn)流感疾病，對(duì)產(chǎn)蛋率影響在2%左右，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走高。從供給情況看，截止2023年3月初，在產(chǎn)存欄蛋雞絕對(duì)量依然處在歷史同期偏低位置，一定程度上也會(huì)對(duì)近月價(jià)格形成支撐。但往后走，蛋雞存欄有逐步回升跡象，因此遠(yuǎn)月合約有壓力。雞蛋05合約下方短期支撐靠近4280-4300附近，上方壓力依舊集中正在4450-4500附近。依舊可以嘗試逢低做多的波段操作。而09合約，建議反彈試空為主。

棉花

觀點(diǎn)：鄭棉窄幅震蕩美棉跌回80關(guān)口下方

美國(guó)農(nóng)業(yè)部USDA3月月度供需報(bào)告顯示，3月2022/23年度美國(guó)棉花供需預(yù)測(cè)與上月相比沒(méi)有變化，美國(guó)2022/2023年度棉花總供應(yīng)量預(yù)期1844萬(wàn)包，美國(guó)2022/2023年度棉花總消耗量預(yù)期1410萬(wàn)包，美國(guó)2022/2023年度棉花期末庫(kù)存預(yù)期430萬(wàn)包，環(huán)比持平。3月2022/23年度全球棉花供需預(yù)測(cè)包括消費(fèi)和貿(mào)易下降，及產(chǎn)量和庫(kù)存增加。2022/23年度全球期末庫(kù)存量為9110萬(wàn)包，預(yù)計(jì)比上月增加210萬(wàn)包，比2021/22 年度增加500萬(wàn)包。本周美棉簽約量下降，據(jù)USDA報(bào)告顯示，2023年2月17-23日，2022/23年度美國(guó)陸地棉出口簽約量為25992噸，較前周下降33%，較前四周均值下降57%；美國(guó)陸地棉出口裝運(yùn)量為65263噸，較前周增長(zhǎng)38%。3月15日ICE期棉大幅回落，日跌幅2.94%，收于78.98美分/磅。國(guó)內(nèi)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布3月棉花供需報(bào)告，3月對(duì)2022/23年度預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)沒(méi)有調(diào)整。目前全國(guó)大部分軋花廠(chǎng)已停機(jī)，開(kāi)工率為15.49%，周環(huán)比下降26.69%，月環(huán)比下降31.28%。截至3月12日，全國(guó)皮棉累計(jì)加工量為607.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.32萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.4%。近期新疆棉銷(xiāo)售加快，據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)檢測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至3月9日，2022年度新疆棉銷(xiāo)售進(jìn)度58.1%，同比提高19.5%。截至3月2日，全國(guó)新棉銷(xiāo)售率為53.0%，同比提高13.7%。下游紡織市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季來(lái)臨，紗廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)有所增加，棉紗交投略有好轉(zhuǎn)，但與強(qiáng)預(yù)期仍存在差距，市場(chǎng)整體處于謹(jǐn)慎觀望。15日鄭棉主力合約窄幅震蕩運(yùn)行，日漲幅0.11%，盤(pán)中最高上探14355元/噸，最低下探14245元/噸，最終收?qǐng)?bào)14275元/噸。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)寬松，紡織市場(chǎng)行情改善不大，預(yù)計(jì)短期鄭棉將偏弱震蕩運(yùn)行。后續(xù)需關(guān)注紡企接單情況和宏觀環(huán)境變化。

玉米

觀點(diǎn)：基層余糧持續(xù)減少，玉米期現(xiàn)走勢(shì)分化

隔夜玉米穩(wěn)定。宏觀，擔(dān)憂(yōu)瑞士信貸步入硅谷銀行破產(chǎn)后塵，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息存在不加息和加息25BP的觀點(diǎn)，同時(shí)WTI原油暴跌4.55%破4個(gè)月以來(lái)的震蕩區(qū)間至68.23美元/桶。國(guó)外，USDA顯示私人出口商向中國(guó)出口銷(xiāo)售61.2萬(wàn)噸玉米，與本年度交付。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)，東北地區(qū)售糧進(jìn)度近8成，隨著氣溫回升，東北地區(qū)基層售糧進(jìn)度提速，北港到港增加，出貨緩慢，貿(mào)易商隨收隨走，加工企業(yè)報(bào)價(jià)偏弱；華北地區(qū)售糧進(jìn)度與去年持平，春耕備貨需求刺激售糧加快，深加工企業(yè)門(mén)前到貨車(chē)輛506輛有所增加，深加工企業(yè)報(bào)價(jià)互有漲跌；銷(xiāo)區(qū)港口庫(kù)存繼續(xù)減少，其中內(nèi)庫(kù)增加外庫(kù)減少，下游飼企需求偏弱，企業(yè)多隨用隨采。總的來(lái)說(shuō)，外盤(pán)玉米近期企穩(wěn)回調(diào)；國(guó)內(nèi)隨著氣溫升高，基層售糧加快，市場(chǎng)潮糧減少農(nóng)戶(hù)惜售，貿(mào)易商收購(gòu)偏謹(jǐn)慎，下游飼企養(yǎng)殖利潤(rùn)走低、加工企業(yè)利潤(rùn)一般，企業(yè)開(kāi)機(jī)率有所回升，下游整體對(duì)玉米需求偏低，企業(yè)多隨用隨采，庫(kù)存緩慢增加，預(yù)計(jì)短期玉米震蕩走低。

豆粕

觀點(diǎn)：成本端多空交織，豆粕短期震蕩偏弱

隔夜豆粕繼續(xù)回落。宏觀，硅谷銀行破產(chǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)面臨3月加息25BP和不加息的抉擇；市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)瑞士信貸同樣出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，WTI原油暴跌4.55%至68.23美元/桶。供給端，美豆出口檢驗(yàn)量62萬(wàn)噸符合預(yù)期，2月美豆壓榨量為1.65414億蒲式耳低于市場(chǎng)預(yù)期；巴西大豆因降雨收割仍慢于往年，收割過(guò)半提升出口，ANEC根據(jù)船期顯示3月巴西大豆出口將高達(dá)1489萬(wàn)噸；阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)仍處于高溫少雨?duì)顟B(tài)，大豆生長(zhǎng)狀況恐將繼續(xù)惡化。國(guó)內(nèi)，15日油廠(chǎng)壓榨利潤(rùn)下跌拖累開(kāi)機(jī)率降至42.69%，豆粕成交一般為6.63萬(wàn)噸且均為現(xiàn)貨成交，油廠(chǎng)庫(kù)存降至57.61萬(wàn)噸?？偟膩?lái)說(shuō)，宏觀影響增強(qiáng)，成本端美豆出口較好壓榨偏弱、巴西大豆收割仍偏慢但出口將大幅增多、阿根廷仍面臨高溫少雨，多空交織下CBOT大豆小幅下行；國(guó)內(nèi)豆粕需求一般成交清淡，油廠(chǎng)豆粕庫(kù)存走低，豆粕基差回歸至正常區(qū)間，豆菜粕價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，預(yù)計(jì)短期豆粕跟隨成本端震蕩偏弱。

油脂

觀點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)加劇，油脂受拖累重心繼續(xù)下移

隔夜油脂繼續(xù)走低。具體來(lái)看，瑞士信貸崩盤(pán)使得硅谷銀行破產(chǎn)影響進(jìn)一步蔓延，隔夜原油盤(pán)中大跌8%破前低70美元支撐，大宗商品承壓。棕櫚油，3月上旬馬棕減產(chǎn)與出口增加并存，降雨影響逐步兌現(xiàn)；印尼2月棕櫚油出口210萬(wàn)噸不過(guò)調(diào)高毛棕出口參考價(jià)至900美元/噸上方，BMD毛棕回落。大豆，近期美豆出口放緩且2月壓榨放緩至1.65414億蒲，同期巴西大豆大幅上量帶動(dòng)出口恢復(fù)，阿根廷局部降雨但對(duì)農(nóng)作物生長(zhǎng)環(huán)境改善有限，多空交織，CBOT大豆區(qū)間內(nèi)偏弱運(yùn)行。國(guó)內(nèi)，大豆庫(kù)存偏低導(dǎo)致部分地區(qū)油廠(chǎng)繼續(xù)斷豆停機(jī)，整體壓榨水平偏低，不過(guò)下游成交一般，豆油庫(kù)存略降；棕櫚油庫(kù)存100萬(wàn)噸附近，基差穩(wěn)中微升；菜油供應(yīng)充足需求不濟(jì)，基差回落至常規(guī)區(qū)間?？傮w而言，宏觀風(fēng)險(xiǎn)加劇且影響進(jìn)一步擴(kuò)散；產(chǎn)地降雨影響兌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)面缺乏有利支撐，馬棕回落；國(guó)內(nèi)棕油菜油供應(yīng)寬松，下游成交始終未有明顯起色，市場(chǎng)對(duì)需求恢復(fù)信心不足；加之整個(gè)市場(chǎng)氛圍低迷，油脂整體承壓繼續(xù)走低，操作上繼續(xù)以逢高空參與為主。

生豬

觀點(diǎn)：現(xiàn)貨短時(shí)上漲，盤(pán)面震蕩調(diào)整

現(xiàn)貨持續(xù)給出養(yǎng)殖負(fù)利潤(rùn)，部分地區(qū)養(yǎng)殖端抗價(jià)再起價(jià)格短時(shí)堅(jiān)挺，，二育并未重新啟動(dòng)價(jià)格跌勢(shì)減弱但難有逆轉(zhuǎn)上行。疫病影響傳言大于實(shí)際，消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，盈利預(yù)期難有大幅改善。消費(fèi)、入庫(kù)、二育三架馬車(chē)?yán)Σ蛔?，現(xiàn)貨恐維持弱勢(shì)。建議持倉(cāng)謹(jǐn)慎把握，市場(chǎng)熱點(diǎn)變化較快注意節(jié)奏，基本面仍維持供強(qiáng)需弱上行困難。盤(pán)面參考消費(fèi)狀況近月維持偏弱運(yùn)行，遠(yuǎn)月上行基礎(chǔ)不明謹(jǐn)慎做多。

（文章來(lái)源：美爾雅期貨）

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