原油

供應(yīng)端：根據(jù)Platts調(diào)查，OPEC+原油產(chǎn)量在3月下降了30萬桶/日，其中俄羅斯下降26萬桶/日。俄羅斯新一期海運原油出口數(shù)據(jù)大減，降至八周最低，增強了其產(chǎn)量下滑的預(yù)期。若減產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行，全年原油平衡會轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求。美國產(chǎn)量增加至1230萬桶/日，戰(zhàn)略儲備一周減少160萬桶，美國從4月1日到6月將重新拋儲2600萬桶。

(資料圖片)

需求端：美國失業(yè)金數(shù)據(jù)高于預(yù)期，加強了對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。美國能源部長表示拜登政府計劃盡快補充戰(zhàn)略儲備。美國CPI符合預(yù)期的下降，增加了美聯(lián)儲加息接近尾聲以及經(jīng)濟軟著陸的預(yù)期。EIA周報顯示美國成品油表需回落到1906萬桶/日，汽油餾分油表需均小幅回落。

庫存端：截至4月7日，API原油庫存上升37.7萬桶，汽油庫存上升45萬桶，餾分油庫存下降198萬桶，去庫緩解。截至4月7日，EIA原油商業(yè)庫存上升59.7萬桶，汽油減少33萬桶，精煉油庫存減少60.6萬桶。

觀點：目前驅(qū)動油價上行的因素主要是OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行力度和旺季預(yù)期，但宏觀上歐美經(jīng)濟在銀行危機后經(jīng)歷信貸收縮，實際需求或不及預(yù)期，壓制油價上行空間。原油或維持高位震蕩，油價下跌或需要等到OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率不足和海外風(fēng)險再度出現(xiàn)后才可能。

PTA/MEG

PTA:PX成為當(dāng)前核心矛盾

供應(yīng)端：本周PTA開工率80.3%，小幅回落，蓬威90萬噸裝置重啟，山東威聯(lián)250萬噸計劃內(nèi)檢修。隨著四月合約交割，PTA流通性問題逐漸緩解。PX端才是矛盾所在，PX四五月確定性開工較低，但目前煉廠利潤尤其是亞洲煉廠利潤已經(jīng)開始回落，減弱了調(diào)油邏輯，隨著檢修裝置復(fù)工，預(yù)計PX矛盾在6月后將逐漸化解，9月PX利潤仍有較大回落空間。

需求端：聚酯上周負(fù)荷87.6%，繼續(xù)走低。3月服裝出口超預(yù)期增長，或意味著終端需求并不如預(yù)期悲觀。下游面對高價發(fā)生負(fù)反饋，但深度或有限。

庫存：目前PTA流通貨仍然偏緊，聚酯庫存壓力暫時不大但已出現(xiàn)累庫。

觀點：PTA目前矛盾在PX端，9月合約盤面加工費已經(jīng)為負(fù)值，PX端占據(jù)了產(chǎn)業(yè)鏈主要利潤，但隨著檢修裝置復(fù)工和煉廠利潤壓縮，9月矛盾或大概率化解，則PTA到原油端利潤仍有壓縮空間，建議逢高布空。

MEG:利潤長期低位，關(guān)注后續(xù)檢修是否超預(yù)期。

供應(yīng)端：開工率回升至56.2%，長期低估值下EG供應(yīng)仍然缺少彈性。

需求端：聚酯上周負(fù)荷87.6%，繼續(xù)走低。3月服裝出口超預(yù)期增長，或意味著終端需求并不如預(yù)期悲觀。下游面對高價發(fā)生負(fù)反饋，但深度或有限。

庫存端：截至4月10日，華東主港庫存為108萬噸，小幅去庫。

觀點：市場前期預(yù)期二季度大幅去庫，但煤化工復(fù)工和海外復(fù)產(chǎn)降低去庫預(yù)期，由于PTA大漲或?qū)е戮埘ヘ?fù)反饋，因此盡管出現(xiàn)反彈，EG目前仍難言企穩(wěn)見底，需看到進一步減產(chǎn)遠(yuǎn)月才有上漲機會。

甲醇

甲醇日評：

供應(yīng)端：國內(nèi)甲醇開工71.81%，環(huán)比上周下降4.34%，同比往年同期下降8.54%。西北開工率82.12%較上周下降4.99%，同比往年同期下降7.83%。下周，甘肅華亭60萬噸/年、新疆眾泰20萬噸/年裝置計劃檢修，關(guān)注久泰100萬噸/年裝置檢修計劃的報出，而內(nèi)蒙古榮信90萬噸/年裝置恢復(fù)，陜西神木20萬噸/年、中煤鄂爾多斯100萬噸/年裝置計劃恢復(fù)。

需求端：MTO開工率環(huán)比上周下降3%。MTBE開工率較上周下降3%。醋酸開工率較上周上升5%。二甲醚開工率較上周持平。甲醛開工率較上周下降1%。

庫存：本周甲醇內(nèi)陸庫存環(huán)比上周下降0.41萬噸，同比往年同期下降6.16萬噸，處于歷史低位。港口庫存環(huán)比上周下降8.96萬噸，同比往年同期下降14.82萬噸，處于歷史較低水平。

預(yù)期：下游需求疲軟，華東MTO裝置負(fù)反饋加劇，港口庫存加速累庫。進口存增量預(yù)期，預(yù)測甲醇價格震蕩走弱。

聚丙烯

PP日評

供應(yīng)端：PP開工率85.5%，拉絲排產(chǎn)比例33.67%，纖維料排產(chǎn)比例6.93%。海內(nèi)外價格倒掛，進口窗口關(guān)閉。

需求端：塑編較上周上升1.74%，PP注塑較上周持平，BOPP較上周上升0.19%，PP管材較上周下降1.78%，膠帶母卷較上周下降2.41%，PP無紡布較上周持平，CPP較上周持平。PP下游平均較上周上升0.4%，較去年同期下降2.62%。下游需求整體表現(xiàn)弱于往年，處于歷史低位。

庫存：石化聚烯烴庫存78萬噸，較前一工作日去庫2.5萬噸，同比往年同期下降10萬噸，處于歷史較低水平。

預(yù)測：成本支撐，剛需支撐，預(yù)測價格震蕩回升。

聚乙烯

LLDPE日評

供應(yīng)端：PE開工率91.09%，線性排產(chǎn)為35.25%。海內(nèi)外價格倒掛，未來進口維持較低水平。

需求端：本周聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周上升0.53%。農(nóng)膜產(chǎn)能利用率較上周下降0.89%。管材產(chǎn)能利用率較上周上升0.3%。中空產(chǎn)能利用率較上周上升1.62%。注塑產(chǎn)能利用率較上周上升2.14%。包裝膜產(chǎn)能利用率較上周上升0.37%。拉絲產(chǎn)能利用率較上周上升0.89%。

庫存：石化聚烯烴庫存78萬噸，較前一工作日去庫2.5萬噸，同比往年同期下降10萬噸，處于歷史較低水平。

預(yù)測：成本支撐，剛需支撐，預(yù)測價格震蕩回升。

LPG

LPG日評

供應(yīng)端：本周國內(nèi)液化氣日均商品量53.06萬噸，環(huán)比上上周減少0.91萬噸。下周，聯(lián)合石化將完全停出，長慶石化以及寧夏寶廷均有檢修，不過中化弘潤或恢復(fù)出貨，整體來看，預(yù)計國內(nèi)供應(yīng)或仍有減少，總量或在 52.3 萬噸左右。本周國際船期實際到港量60.72萬噸，符合預(yù)期。下周計劃到港量約 52 萬噸。

需求端：本周PDH開工率59.07%，環(huán)比上周上升0.34%，同比往年同期下降2.32%，處于歷史低位。MTBE開工率57.47%，環(huán)比上周上升5.46%，同比往年同期上升16.26%，處于歷史中等水平。烷基化油開工率51.46%，環(huán)比上周上升0.58% ，同比往年同期上升9.46%。隨著天氣回暖，民用氣需求逐步下降。PDH利潤轉(zhuǎn)正，廠家開工意愿增強。

庫存：本周企業(yè)庫容率水平在29.13%，環(huán)比上周下降1.73%。港口庫存182.68萬噸，環(huán)比上周上升6.89萬噸。

預(yù)測：PDH利潤扭虧為盈，預(yù)測未來開工有望持續(xù)回升。預(yù)測LPG震蕩回升。

PVC

1、市場情況

本周PVC市場價格小幅下跌，市場供應(yīng)雖然減少，但市場看弱情緒不減。下游終端接貨維持剛需，且在低價尋求成交，高價時間段等待，出口方面，因乙烯法下調(diào)后對電石法更加抵觸，國內(nèi)電石法出口成交稀少。整體需求維持低迷。周內(nèi)價格呈現(xiàn)緩慢下跌趨勢，試探下方支撐，預(yù)計下周價格將6000展開博弈，或有下至5900位置。

2、市場日評

今年國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期較強，房地產(chǎn)銷售也在恢復(fù)，銷售持續(xù)性有待觀察，后市PVC需求仍存向好預(yù)期。國內(nèi)外經(jīng)濟節(jié)奏劈叉，海外衰退概率較大，需求逐步走弱，國內(nèi)出口壓力繼續(xù)增加。節(jié)后市場需求恢復(fù)不及預(yù)期，房企資金面仍顯緊張，終端訂單一般，PVC制品企業(yè)開工略低于往年同期，國內(nèi)需求仍沒有明顯提升。當(dāng)前PVC廠家?guī)齑婧蜕鐣齑嫣幱跉v史高位，庫存壓力較大，外采電石企業(yè)繼續(xù)虧損，期現(xiàn)貨價格在成本支撐和弱需求之間波動，短期內(nèi)較難有趨勢性行情，建議觀望，或在6000-6500之間區(qū)間操作。

純堿玻璃

1、市場情況

玻璃：全國浮法玻璃均價1809，較4月6號(1765元/噸)增加44元/噸，環(huán)比+2.49%；本周全國均價1795，較4月6號(1765元/噸)增加29元/噸，環(huán)比+1.63% 。

華北市場成交良好，生產(chǎn)企業(yè)庫存削減明顯，價格仍上行為主，期間部分小板規(guī)格階段性成交靈活，整體仍較為堅挺。經(jīng)銷商多所持有一定存貨，隨賣隨補為主。華中地區(qū)價格延續(xù)上漲趨勢，部分企業(yè)庫存降至低位，規(guī)格不全，外發(fā)量較好，對后市價格多持穩(wěn)中小漲心態(tài)。華東成交量平穩(wěn)，較上周整體好轉(zhuǎn)，山東地區(qū)周初成交轉(zhuǎn)好后氣氛走淡，江浙地區(qū)周末好轉(zhuǎn)好，市場均價較上周+20元/噸。

純堿：本周， 國內(nèi)純堿市場走勢弱穩(wěn)，個別企業(yè)價格陰跌。供應(yīng)端，個別企業(yè)檢修結(jié)束，近期暫無新增檢修計劃，預(yù)期下周整體開工重心上移，測算開工92+%，產(chǎn)量61-62萬噸%。企業(yè)訂單穩(wěn)中有增，企業(yè)基本上接收到月底，個別的訂單延續(xù)到下月。需求端，純堿需求一般，不溫不火，采購情緒依舊不好，按需為主。輕質(zhì)下游表現(xiàn)弱，有些行業(yè)目前經(jīng)營現(xiàn)狀不好，開工和消費有影響，重質(zhì)下游需求尚可，比較穩(wěn)定，個別企業(yè)前期點火，開始出產(chǎn)品。市場情緒面表現(xiàn)弱，現(xiàn)貨價格不穩(wěn)定，采購趨向謹(jǐn)慎，下周浮法和光伏生產(chǎn)線穩(wěn)定，但有企業(yè)出玻璃。短期看，純堿市場震蕩徘徊，區(qū)域有價差。

2、市場日評

今年經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期較強，房地產(chǎn)銷售持續(xù)向好，銷售持續(xù)性有待觀察，房企資金面在慢慢改善，加之政府保交樓，后市玻璃需求預(yù)期較好。調(diào)研顯示玻璃終端房建需求仍顯一般，但家裝需求較好，整體終端需求或比訂單數(shù)據(jù)顯示的要好，后市需求仍可有一定期待。玻璃行業(yè)長期的悲觀預(yù)期有所緩解，行業(yè)庫存向下游流動，整體庫存結(jié)構(gòu)得到重新調(diào)整，玻璃價格反彈，后市需要進一步驗證真實需求，建議逢低買入，不建議追高，關(guān)注地產(chǎn)銷售和玻璃下游訂單。

純堿的矛盾點在未來的供需節(jié)奏，預(yù)期今年需求增長5%左右，產(chǎn)能增長20%左右，大部分產(chǎn)能在下半年投產(chǎn)，市場節(jié)奏跟隨產(chǎn)能投放節(jié)奏，重點關(guān)注產(chǎn)能投產(chǎn)情況。當(dāng)前純堿整體供需偏緊，廠家?guī)齑嫣幱跉v史低位，價格支撐仍較強，后市新產(chǎn)能投放時間、堿廠檢修情況、出口等因素對市場影響較大，雖然純堿價格大趨勢一定是向下的，但在各種條件不確定的時間段不建議追漲殺跌，等待重要因素落實。

（文章來源：混沌天成期貨）

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