螺紋鋼期貨（翟賀攀）

4月14日，螺紋鋼期貨新主力合約2310明顯反彈后回吐大部分漲幅，收盤較前一日結算價漲0.39%。

鋼材周產量連續(xù)3周保持在970-985萬噸的近10個月高位區(qū)間；鋼材下游需求勉強高于去年同期水平但遠低于2018-2021年同期水平，供大于求造成價格下行壓力較大；在目前格局下，鋼材兩大原料，一個受到監(jiān)管限制（有關部門加強鐵礦石期現(xiàn)貨市場監(jiān)管）沒有炒作空間，一個受到供應寬松預期（煤炭零進口暫定稅率政策延長至年底）影響明顯走弱，從而導致鋼材成本下行驅動力強勁；疊加粗鋼平控政策落地之前，鋼廠為追逐短期利潤產量較為飽滿，供應高位成為近期鋼材價格跌幅較大的另一重要因素。

(相關資料圖)

預計后市鋼材價格或偏弱震蕩，建議以逢反彈賣出保值或投資思路把握近期行情，及時關注供應走高的空間及其帶來的中長期影響，以及現(xiàn)貨成交動態(tài)、相關政策措施落地的時間與效果，特別是來自國外金融市場動蕩對國內商品期貨市場的影響。

化工產品

原油期貨（李捷）

美國3月CPI低于市場預期，油價一度上漲，但目前來看美聯(lián)儲5月繼續(xù)加息25bp仍為市場的主流預期，在美聯(lián)儲沒有確認加息周期結束前，油價上方仍存壓力。供需來看，由于俄羅斯供應仍未出現(xiàn)大幅回落，EIA月報中將俄羅斯供應預期環(huán)比再度上調了30萬桶日，對應Call on OPEC也上調23萬桶日。但考慮到OPEC+此前的減產，預計2季度仍將提前開啟去庫行情。

短期來看，油市供需有所好轉，但持續(xù)上行仍需消化宏觀利空。

燃料油期貨（李捷）

按收盤價計算，內盤高低硫主力合約價差961元?，F(xiàn)貨價格方面，4月13日舟山地區(qū)保稅船用高硫380CST燃料油供船價560.0-565.0美元/噸；低硫燃料油供船價格在620.0-630.0美元/噸，MGO船供油價格在820.0-830.0美元/噸。

供應端，近期Al-zour煉廠開啟計劃外停產檢修，恢復時間尚不確定，一定程度收緊了低硫供應，但影響偏短期，趨勢來看未來低硫仍將面臨大量新增產能投放的困境。需求端，干散貨市場運價震蕩運行，集裝箱運價小幅回升；亞洲電廠高硫采購需求較為穩(wěn)定，且有持續(xù)增長的預期。整體而言，Al-Zour煉廠計劃外檢修對低硫市場起到短暫支撐，預計短期低硫可能相對走強，但中期來看，我們仍更看好高硫。

農產品

油脂期貨（余蘭蘭）

油脂延續(xù)下跌。最新的馬來西亞4月1-10日棕櫚油產品出口數(shù)據(jù)下滑且產量增加，利空盤面。4月份的需求也令人擔憂，葵花籽油和菜籽油等競爭植物油的價格較棕櫚油的價差正在縮窄，給市場帶來壓力。印尼政府官員周三稱，政府正在審查棕櫚油出口政策，以便在齋月需求旺季過后管理國內供應。政府正在評估齋月后的DMO配套系數(shù)及其計算方式，目前還沒有決定是提高還是削減。其中一個考慮因素是生產商在國內銷售的棕櫚油數(shù)量。只要印尼限制出口，棕櫚油就會人為緊張。我們認為一旦印尼恢復正常出口，棕櫚油價格會再次下跌，特別是棕櫚油相對豆油、菜油等溢價會再次回歸。三大油脂雖基本面有差異，但總體表現(xiàn)較為一致。國內油脂供應充裕，隨著巴西大豆逐漸到港，油廠開機率回升，豆油供應將增加且累庫，看空基差。菜油經過前期大幅下跌，目前價差方面顯現(xiàn)出性價比，但總體供應充足。油脂空單繼續(xù)持有，油脂將二次探底，至于目標點位取決于棕櫚油主產區(qū)產量情況。

（文章來源：建信期貨）

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